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以下列出的半导体股票为股东创造了巨额财富。每个名称旁边的百分比量化了自 2023 年 1 月以来的股价涨幅。

• 英伟达 ( NVDA +2.87%) 上涨了 1,060%。
• 博通 ( AVGO +3.99%) 上涨了 495%。
• 超威半导体 ( AMD +7.32%) 上涨了 695%。
• 美光科技 ( MU +11.89%) 上涨了 1,350%。

所有四只股票的交易价格均低于其高点——AMD 下跌 20%，博通和英伟达下跌 30%，美光科技下跌 40%——但对股东来说有一些好消息。2026 年的人工智能支出将远高于华尔街的预期，2027 年也很可能出现同样的结果。

以下是重要细节。

图片来源：Getty Images。

华尔街显著低估了 2026 年（以及可能的 2027 年）的人工智能支出

华尔街分析师一直低估科技公司将在 人工智能 基础设施上花费多少。根据 摩根大通 美国首席经济学家 Michael Feroli 的说法，“人工智能相关支出的激增是我们这个时代经济的决定性特征。”

今年 1 月，共识估计五大超大规模云服务提供商—— Alphabet、亚马逊、Meta Platforms、微软 和 Oracle ——今年的资本支出 (capex) 总额将达到 5460 亿美元。但华尔街现在预计这些公司在 2026 年的支出将达到 8000 亿美元，几乎是去年投资额的两倍，

同样，华尔街最初的共识是 2027 年的资本支出为 6300 亿美元，但该预测随后被上调至 1.1 万亿美元。如果将 CoreWeave、Nebius 和 Space Exploration Technologies 纳入计算，摩根士丹利 预计明年的支出将接近 1.6 万亿美元。

这意味着什么？华尔街分析师大幅上调了对人工智能基础设施支出的预测。自今年 1 月以来，五大超大规模云服务提供商的资本支出共识预测在 2026 年增加了 50%，在 2027 年增加了 75%。这些并非微小的修正，而是反映非凡需求的重大变化。

华尔街已连续三年大幅低估超大规模云服务提供商的资本支出，这意味着目前对 2027 年的共识预测可能仍然偏低。这对 半导体公司 英伟达、AMD、博通和美光科技来说是好消息。

英伟达、AMD、博通和美光科技的投资逻辑

美光科技制造存储芯片，包括高带宽内存 (HBM)，这对于向人工智能处理器存储和传输信息至关重要。美光科技是第三大 DRAM 和 NAND 闪存供应商，仅次于 三星 和 SK 海力士。上个季度营收增长 379% 至 542 亿美元，随着人工智能热潮创造更多对内存和存储解决方案的需求，该公司有望保持这一势头。

英伟达以其 图形处理器 (GPU) 而闻名，这是训练和运行人工智能模型所需的强大芯片。该公司主导着人工智能加速器市场，收入份额超过 80%，并得到其周边网络和软件产品的支持。上个季度营收增长 106% 至 960 亿美元，凭借最近推出的下一代 Vera Rubin 平台，英伟达为未来增长做好了充分准备。

收起

MU 与 NVDA：业绩对比

关键财务指标

MU – 美光科技

$811.30

+11.89% (+$86.19)

NVDA – 英伟达

$173.73

+2.87% (+$4.84)

市值

9180 亿美元

52 周区间

$192.59 - $1,255.00

毛利率

80.71%

市盈率

10.93

每股收益 (TTM)

$74.21

股息及收益率

$0.57 (0.07%)

市值

4.2 万亿美元

52 周区间

$164.27 - $243.37

毛利率

74.67%

市盈率

21.96

每股收益 (TTM)

$7.91

股息及收益率

$0.52 (0.30%)

MU – 美光科技

$811.30

+11.89% (+$86.19)

市值

9180 亿美元

52 周区间

$192.59 - $1,255.00

毛利率

80.71%

市盈率

10.93

每股收益 (TTM)

$74.21

股息及收益率

$0.57 (0.07%)

NVDA – 英伟达

$173.73

+2.87% (+$4.84)

市值

4.2 万亿美元

52 周区间

$164.27 - $243.37

毛利率

74.67%

市盈率

21.96

每股收益 (TTM)

$7.91

股息及收益率

$0.52 (0.30%)

博通为六家主要科技公司设计定制人工智能加速器芯片，包括 OpenAI 和 Anthropic。它还主导数据中心交换和路由芯片市场，收入份额约为 70%。上个季度营收增长 86% 至 296 亿美元，如果主要客户在未来更多地依赖定制硅片作为英伟达 GPU 的替代品，增长可能会加速。

AMD 为个人电脑和数据中心设计芯片，包括为人工智能应用提供动力的 GPU。近年来，该公司从 英特尔 手中夺取了 中央处理器 (CPU) 的大量市场份额，但未能削弱英伟达在 GPU 领域的主导地位。上个季度营收增长 45% 至 134 亿美元，但随着 OpenAI、Meta 和微软等客户寻求英伟达 GPU 的替代品，增长可能会加速。

目前哪只半导体股票是最值得买入的

对于每家公司，下表列出了当前的市盈率倍数以及华尔街对未来三年年度盈利增长的共识。它将这些数字结合起来得出 市盈率相对盈利增长比率 (PEG)。

数据来源：YCharts。

如上所示，美光科技目前是四只半导体股票中最便宜的，PEG 比率为 0.2。英伟达和博通居中。AMD 最贵，PEG 比率为 1.6。

有趣的是，华尔街分析师对股票的排名顺序相同。下表显示了每只股票的当前股价、目标价中值和隐含上涨空间。

数据来源：《华尔街日报》。

尽管华尔街的预测暗示了某些情况，但我认为投资者应该买入所有四只股票的头寸，而不是试图挑选一个赢家。在这种情况下，分散投资是明智之举。你永远不知道单个公司可能会出什么问题——最近关于 英伟达首席执行官黄仁勋 的新闻头条就是证明。

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