百度

BIDU.US 周报 · 2026-W37

本周百度经历快速调整，累跌 8.1%，周跌幅创近期新低。核心推动因素为 9 月 8 日的跳空下跌，当日股价大幅走弱，反映了市场对中概股整体风险偏好的重新定价。虽然港交所双重主要上市进展稳步推进、公司推进香港回购计划，但这些利好似乎难以对冲宏观和基本面的压力。机构评级仍保持高配，资金全面净流入，但价格与预期的背离值得关注。

行情

上周五(09-04)收盘价 99.470 元，本周五(09-11)收盘价 91.400 元，周跌幅 -8.11%。周内振幅明显，最高触及 94.120(09-09)，最低下探至 89.820(09-10)，从高低点计算振幅约 4.8%。

周一(09-08)的跳空低开是本周调整的主导事件，当日低点 90.535、高点 92.620，成交量大幅放量至 731 万股，为本周最高；周二至四成交量回归常态(200-300 万股)。周初放量下跌、随后缩量整理的形态显示抛压主要集中在消息面冲击时点，后续几日跌幅趋于稳定。

估值定位

当前 P/B 处于 0.768x，处行业中位数(1.07x)的 28% 位置，属相对低估水准。根据最新估值快照(09-10)，当前 P/B 水平比近三年中值 98.6% 的交易日都要便宜，行业排名 22/88，明确处于 PB 低位。

P/E 为负数(-46.76x)，因 TTM 周期内净利润为负；但从最新季报(Q2 2026)看，EPS 已转正至 0.8479，说明利润恢复过程中，负的 TTM 反映的是去年同期大幅亏损的尾部效应，预期随着时间推移会逐步被新期数据稀释。

盈利兑现

最新公布的 Q2 2026 财报显示：

• EPS 0.8479 美元，同比下跌 70.07%；环比 Q1(1.2731)下滑 33.3%
• 营业收入 46.1 亿美元，同比增长仅 1.09%、环比 Q1(46.4 亿)小幅下降
• 净利润 3.41 亿美元，同比下滑 66.56%、环比 Q1(4.98 亿)同样走低
• 净利率 7.40%，相比 Q1 的 10.74% 和上年同期的约 22% 水平大幅压缩

对标机构一致预期：EPS 预期均值 6.843(截至 08-31)，相比 Q2 实现的 0.8479，预期远高于实现。后者是已实现历史，前者应是全年或未来期预期。从这个角度看，市场预期公司业绩有反弹空间，但 Q2 的实际表现相对悲观。

资金面

截至本周末(09-11)收盘，主力、中等、散户资金全部呈现净流入状态：

• 主力(大额)：净流入约 44.93
• 中等额度：净流入约 88.93
• 散户(小额)：净流入约 20.60

三个级别的资金都在逢低吸纳。其中散户参与度最高(成交额最大)，中等资金次之，主力相对谨慎。这种全面净流入与股价的快速下跌相反向，反映了投资者对于底部的认可。

机构观点

当前机构评级高度看好：最新评级(09-08)中，强烈买入 20 家、买入 6 家，持有 5 家、卖出 1 家，评级分布明确偏向做多。

目标价方面，最低 80.236、最高 206.573、均值 146.48，相比当前 91.40 仍有 60% 的上升空间。这些评级和目标价都是滞后信号，09-08 的大幅下跌后，尚未见新一轮机构调整。

本周资讯

本周新闻的核心关切点：

1. 港交所双重主要上市推进：百度 9 月初在香港进行股票回购，推进港交所双重主席上市的各项准备，这是一项中期利好，但市场关注度似乎被短期调整压制。

2. 整体市场的宏观传导：本周中概股因伊朗冲突引发的油价上升、美股大幅调整而承压，百度作为中文互联网龙头，难免被大势所累。数条新闻指出美股盘前和夜盘波动导致百度跳空下跌。

3. 机构对 AI 布局的重新评估：关于"AI ETF 漏掉百度"的讨论、以及关于"AI 云 + 昆仑芯"重估的分析，反映投资者在思考百度的 AI 长期价值，但短期基本面的压力似乎压过了长期故事。

相关新闻：

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小结

本周百度呈现出典型的短期压力 vs 中长期预期错位的局面：

一致的负向信号：EPS 同比 -70%、营收增速仅 1.09%、股价在 09-08 遭遇跳空下跌，周跌幅 -8.11%。这些都指向市场对基本面的悲观重估。

不一致的地方：机构评级维持强烈看好、目标价有 60% 上升空间、资金全面净流入、估值处近三年 98.6% 的低位。这些都在说"底部已现，可逐步接纳"。

关键矛盾：资金和机构的乐观似乎是建立在对长期(港交所上市、AI 云、昆仑芯)的想象，但短期基本面的恶化似乎还需要更多时间来消化。下周需关注是否有盘整后的反弹迹象、或进一步探底的压力。