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特斯拉（TSLA +4.23%）上一次收于历史新高是在 2025 年 12 月 16 日，当时股价为每股 489.88 美元。那是 327 天前，也就是将近 11 个月前。在我撰写本文时，特斯拉股价在 346 美元附近交易，这意味着股价需要上涨约 41% 才能追平该纪录。

不过，对于这家电动汽车制造商来说，创纪录之间的长时间间隔并非新鲜事。根据其每日经拆分调整后的收盘价，自 2010 年 6 月首次公开募股（IPO）以来，特斯拉股价另有六次出现 300 天或更长时间未收于新高的情况。

每一次 “纪录荒” 最终都结束了。但随后发生的情况却大相径庭。其中两次迎来了超过 600% 的反弹。而另外四次则在几个月内，甚至两次在几天内，就陷入了新的 “纪录荒”。

而这两组情况之间的差异，可能归根结底在于特斯拉的利润是否正在转向增长。

图片来源：Getty Images。

长时间的等待对特斯拉来说很常见

前两次 “纪录荒” 出现在这家电动汽车制造商作为上市公司的早期阶段。从 2010 年 11 月 24 日到 2012 年 3 月 12 日，该股有 474 天未创下纪录；随后从 2012 年 4 月 3 日到 2013 年 1 月 28 日，正好是 300 天。接下来的两次持续时间更长，分别为 2014 年 9 月 4 日至 2017 年 4 月 3 日的 942 天，以及 2017 年 9 月 18 日至 2019 年 12 月 18 日的 821 天。最近一次是从 2021 年 11 月 4 日至 2024 年 12 月 11 日的 1,133 天，以及从 2024 年 12 月 17 日至去年 12 月创下的纪录的 364 天。

这使得当前 327 天的等待期成为七次中第二短的。过去六次 “纪录荒” 的中位数约为 650 天，几乎是此次持续时间的两倍。

当然，期间的跌幅也很陡峭。在 2021 年至 2024 年的 “纪录荒” 期间，该股的最低收盘价比之前的纪录低约 74%。

而且在这六次中，股价曾在某个时刻比旧高点至少低 31%。这一次，截至目前的低点出现在 7 月 29 日，为 298.32 美元，较 12 月的纪录低约 39%。

“纪录荒” 结束后发生了什么？

其中两次以巨大的涨幅告终。2013 年 1 月 28 日，300 天的间隔期结束，随后特斯拉股价一直刷新纪录，直到 2014 年 9 月 4 日，在此期间上涨了约 652%。

另一次 “纪录荒” 于 2019 年 12 月 18 日结束，随后股价攀升约 1,464%，直至 2021 年 11 月创下历史新高，这也开启了最长的一次等待期。

另外四次上涨期则较为短暂。2012 年 3 月的纪录仅带来了 22 天的新高，随后便开始了下一次 “纪录荒”。2017 年 4 月的纪录带来了约五个半月的新高期，涨幅为 29%。

2024 年 12 月的纪录期仅持续了六天。去年 12 月的纪录在同一天结束了一次 “纪录荒”，并开启了当前的这一次。

换句话说，单纯创下新纪录本身并不能预示接下来的走势。对于股东而言，我认为这比任何 “纪录荒” 的持续时间都更重要。

利润是关键差异

这两次大幅上涨的共同点在于利润的转折。

2013 年 5 月，特斯拉表示其在第一季度实现了盈利，“这是我们十年历史上的首次”，盈利额为 1,100 万美元。在该信函发布后的第二天，股价上涨了约 24%。

2019 年的上涨行情也出现了类似的转折。该公司在 2019 年第三季度盈利 1.43 亿美元。这与当年早些时候 7.02 亿美元和 4.08 亿美元的亏损形成了鲜明对比。更重要的是，其净利润在 2020 年达到 7.21 亿美元——而在此之前的四年里，公司每年都处于亏损状态。

但那四次短暂的上涨期背后并没有这样的支撑。该公司在 2012 年亏损 3.96 亿美元，在 2017 年亏损近 20 亿美元。

此外，其营业利润（扣除利息和税项前的业务利润）在 2024 年和 2025 年均呈下降趋势，分别下降 20% 和 38%。

TSLA - 特斯拉

$358.22 +$14.53 (+4.23%)

纳斯达克 · 截至美东时间 11/06/26 下午 4:00

高级功能

Moneyball Superscore 63/100

关键数据点

市值 市值仅使用已公开发行流通股计算。不包括未上市、私有或非交易的双类股。隐含市值可能会有所不同。$1.42 万亿

当日区间 $347.60 - $363.84

52 周区间 $297.38 - $498.83

成交量 3,670 万

平均成交量 3,780 万

毛利率 19.29%

这一趋势尚未扭转。在 2026 年前九个月，特斯拉的营业利润总额约为 21 亿美元，较 2025 年同期下降约 30%。

这段历史对当前持有该股票的投资者有何启示？

我认为，仅仅因为 11 个月没有创下新高并不是卖出的理由。毕竟，对于这只成长股来说，如此长的等待期是正常的，而且每一次都结束了。

但下一个纪录本身可能不如背后的驱动因素重要。如果伴随着营业利润再次攀升，其表现可能会更像 2013 年或 2019 年。若无此支撑，新高可能会像最近两次那样迅速消退。