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作者：Christine Ji 和 Christine Idzelis

尽管一些分析师认为英伟达、美光科技和闪迪等个股的急剧下跌是过度反应，但其他人仍保持谨慎

iShares 半导体 ETF 周一上涨 7%。

周一，投资者似乎在逢低吸纳芯片股，这些股票在过去一个月里因人工智能交易的快速平仓而大幅下跌。但对于此时入场是否明智，专家们意见不一，因为一些人认为跌幅可能会更深。

iShares 半导体 ETF (SOXX) 周一上涨 7%，使其在 2026 年的涨幅超过 45%。该交易所交易基金的前五大持仓在周五分别为超威半导体 (AMD)、英伟达 (NVDA)、博通 (AVGO)、美光科技 (MU) 和英特尔 (INTC)。

尽管如此，这只追踪芯片股指数的 ETF 较其 6 月的高点仍下跌超过 30%。人们对人工智能建设可持续性的担忧一直是焦点，尤其是在上周中期选举结果公布后，该结果暗示数据中心建设可能会放缓。

一些华尔街分析师将芯片股的疲软视为经典的逢低买入机会，康托·菲茨杰拉德分析师 C.J. Muse 称其为 “提前的节日礼物”。

摩根士丹利分析师 Stephen Byrd 在周日的一份报告中写道：“我们认为市场对中期选举的反应过度了。” Byrd 认为，选举将导致项目时间表延长至 2028 年和 2029 年，而不是完全取消。Byrd 补充说，更长的建设周期可能带来额外的好处，即缓解信贷担忧并平滑供需之间的不平衡。

Muse 表示，人工智能支出计划仍然 “基本完好无损”。“在这种背景下，我们建议广泛做多 SOX 指数直至年底。”

两家公司都将计算能力（或处理能力）领域的市场领导者视为信心最高的投资标的。尽管首席执行官黄仁勋正在展开的丑闻笼罩着该股，英伟达仍然是华尔街参与人工智能热潮的首选方式。英伟达股价周一下跌 5%，其董事会已启动对黄仁勋与一名涉嫌中国间谍的婚外情关系的独立调查。

该股票的交易价格仅为英伟达 2028 年预估盈利的 9 倍，处于超值区间。Muse 认为，即使对芯片的整体需求减弱，英伟达作为人工智能加速器领先供应商的地位也将使公司在低迷时期更具韧性。英伟达的芯片在每瓦特代币数方面处于领先地位，这是衡量芯片利用电力运行人工智能工作负载效率的一项指标。

另一只受欢迎的 ETF——Roundhill Memory ETF (DRAM)，更具体地专注于内存股，如三星电子 (KR:005930)、美光科技 (MU)、SK 海力士 (SKHY)、长鑫存储 (CN:688825) 和希捷科技控股 (STX)，本季度已下跌超过 30%。

该 ETF 于 4 月推出后，在投资者对人工智能交易的热情推动下，5 月份飙升超过 60%。今年早些时候人工智能芯片股的强劲涨幅让一些投资者对过快买入感到警惕。

内存和存储股在此次抛售中遭受了最严重的回撤，闪迪 (SNDK) 和希捷等个股较近期高点下跌超过 50%。美光科技的股价下跌超过 40%。

摩根士丹利和康托·菲茨杰拉德都指出了闪迪的买入机会。根据康托·菲茨杰拉德的数据，闪迪的交易价格仅为 2028 年预估盈利的 2.6 倍，并将在此前至 2028 年期间产生 820 亿美元的自由现金流。摩根士丹利强调，该公司可以利用其超额现金在现在到 2028 年之间回购超过 50% 的股票，从而提升每股收益。

康托·菲茨杰拉德指出，一旦联邦政府对《芯片法案》下股份回购的限制在 12 月到期，美光科技也可能在未来两年内回购大量股票。美光科技的交易价格仅为 2028 年预估盈利的 3 倍，可能会从盈利预估的大幅上调中受益。

然而，在其他人在芯片股大幅暴跌后对逢低买入并不太兴奋。

BTIG 首席市场技术分析师乔纳森·克林斯基在周日的一份报告中指出，费城半导体指数最近自 2025 年 5 月以来首次跌破了其 200 日移动平均线这一关键支撑位。

“5 月至 10 月期间的任何买入现在都严重套牢，” 他说。虽然 “类似的初步裂痕确实看到了一些强劲的反弹”，但他警告说，当指数至少三个月来首次收于 200 日移动平均线下方时，“50 天的回报率实际上是负的”。

随着芯片股周一反弹，克林斯基也对近期表现表示怀疑，称那些潜在的收益如同 “抛硬币” 般不确定。

尽管近期芯片股的抛售非常残酷，但截至周一下午，费城半导体指数的年初至今回报率仍超过 40%。2026 年初，投资者曾涌入那些因人工智能建设而对芯片需求旺盛的公司股票。

Syzygy Asset Management 创始人兼董事长 Rob Arnott 在周一的一次采访中表示：“芯片股的定价已经假设一切都非常美妙。” 但 “人工智能的货币化一直很困难。它尚未真正发生。”

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关于费城半导体指数，克林斯基警告称，“最终，我们继续认为有必要回落至 4 月的突破点”，即大约 8,000 至 8,300 点，“因为这将完全回吐此前的抛物线式上涨”。

-Christine Ji -Christine Idzelis

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