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英特尔（INTC +7.52%）CEO 陈立武（Lip-Bu Tan）于 11 月 2 日通过家族信托购买了 15 万股股票，加权平均价格约为每股 64.73 美元，总计约 970 万美元。

此次购买发生在 10 月 30 日英特尔股价暴跌 29% 后的一个交易日。

该公司刚刚指引第四季度非 GAAP（调整后）每股收益为 0.25 美元，低于第三季度的 0.52 美元。截至撰文时，股价交易在 62 美元附近，略低于陈立武的买入价。

过去英特尔 CEO 们买入股票后，英特尔股票表现如何？在过去十年中，英特尔 CEO 们在公开市场上共有 24 天买入股票，且每次买入后至少有一年的交易数据。十二个月后，其中 12 天的股价上涨，另外 12 天的股价下跌。剔除股息因素，中位数结果为下跌约 2%。

换句话说，CEO 的购买行为几乎没有向投资者揭示一年后英特尔股票的表现。而且我认为样本量甚至比 24 听起来还要少。

图片来源：英特尔。

两位 CEO，两份记录

所有这些购买都来自两个人。直到 2018 年中旬担任 CEO 的布莱恩·科再奇（Brian Krzanich）在此期间没有在公开市场上进行购买。

鲍勃·斯旺（Bob Swan）从 2018 年中旬开始担任英特尔临时 CEO，随后担任 CEO 直至 2021 年 2 月，他在 7 个不同的交易日进行了购买。在其中 6 次情况下，12 个月后的股价上涨，涨幅在 7% 至 22% 之间。

但他七次购股中有六次是根据事先设定的交易计划进行的（这些计划允许高管按固定时间表买卖股票），因此这些操作在很大程度上不能反映他对时机的判断。他唯一一次亏损的操作发生在 2021 年 1 月 25 日，即英特尔宣布由帕特·基尔辛格（Pat Gelsinger）接替他之后的 12 天。在那次购买的一年后，股价下跌了 8%。

基尔辛格的记录则相反。从 2021 年 10 月到 2024 年 11 月，他在该期间的每个日历季度中共有 17 天进行了购股。在这 17 次购买中，有 11 次随后的 12 个月内股价下跌，而在 6 次上涨中，有两次的涨幅低于 1%。他在 2024 年 1 月 29 日和 2 月 1 日以约 43 美元的价格购买的股票，在一年后的价值下降了约 55%。不过，他在 2023 年 2 月 23 日购买的股票上涨了 68%。

24 次购买足以作为参考吗？

可能不够。其中几个购买日期彼此相隔不到一周——例如 2018 年的 11 月 29 日和 12 月 6 日——因此它们对应的 12 个月期间覆盖的交易时段几乎相同。如果将这四对日期各算作一次，那么记录就缩减为两人做出的约 20 次独立选择。

这些结果读起来更像是每位 CEO 任期内表现的记录，而非其择时能力的体现。斯旺（Swan）购股时，股价大多维持在每股 42 美元至 68 美元之间。

然而，基尔辛格一直在持续买入，股价从他首次购买时的约 49 美元跌至 2024 年 9 月的 19 美元以下。通过每季度购买，他既赶上了 2023 年的反弹，也遭遇了 2024 年的崩盘。

陈立武的购买规模大得多

陈立武的购买确实引人注目。这笔约 970 万美元的交易几乎是基尔辛格最大单日购买额（约 50 万美元）的 20 倍，也是斯旺最大购买额的六倍多。此外，11 月 4 日的备案文件并未将其标记为预先安排的交易计划的一部分。

此前，陈立武还于 8 月 11 日以每股 95 美元的价格购买了约 1,000 万美元的股票，这与英特尔当月进行 230 亿美元股票发行所设定的价格相同。由于时间太近，这次购买尚不计入统计。此外，陈立武根据聘书于 2025 年 3 月直接从英特尔获得的价值约 2,500 万美元的股票也未包含在记录中，因为他并非在公开市场上购买这些股票。

当然，如此大规模的购买表明陈立武认为股票价值高于他的买入价。但这并没有告诉我业务何时能出现转机。

INTC - 英特尔

$62.50+$4.37 (+7.52%)

纳斯达克 · 截至美东时间 11/11/26 下午 4:00

高级功能

Moneyball Superscore 64/100

关键数据点

市值市值仅使用已上市流通股计算。不包括未上市、私有或非交易的双类股。隐含市值可能会有所不同。3321.9 亿美元

当日区间$60.95 - $64.06

52 周区间$32.89 - $142.35

成交量 1.332 亿

平均成交量 1.163 亿

毛利率 40.32%

英特尔数据中心和 AI 部门的营收在第三季度增长至 73 亿美元，较去年同期增长 78%。但管理层预计 PC 市场的疲软至少将持续到 2027 年上半年，这可能会使利润在未来几个季度继续承压。

而且这只股票仍然不便宜。鉴于分析师对英特尔 2027 年收益的预期，其市盈率约为 35 倍。

在过去十年中，英特尔股票在 CEO 购买后一年的表现取决于公司业务状况，而非购买者是谁。鉴于季度利润预计将下降一半以上，我还没准备好以当前价格跟随陈立武入市。

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