Meta Platforms 可能会将数十亿美元的潜在云营收拱手让人。原因何在？它可能为其算力找到了更好的用途。在周二发给客户的一份报告中，富国银行表示，市场对公司人工智能代理 Muse 的热情是合理的。与此同时，分析师从其 2027 年的预测中剔除了 500 兆瓦的预期容量转售——约合 50 亿美元的高利润率营收——因为 Muse 早期的成功使得 Meta 越来越可能需要自行使用这些算力。我们认可这种权衡。出租闲置产能可以相对快速地产生营收，但 Muse 有潜力随着时间的推移发展成为规模大得多的业务。富国银行周二将 Meta 的目标价从 796 美元上调至 1,000 美元，这意味着较周一收盘价有近 35% 的上涨空间。“我们真的会因为 SpaceX 拥有更多可出借的算力而更喜欢它，胜过喜欢一家真正利用算力并将其发展成庞大业务的公司吗？” 吉姆·克莱默（Jim Cramer）在周二的晨间会议中表示。“我希望算力能被用于极具生产力的用途。” 对于 SpaceX 而言，出租算力容量是从未充分利用的基础设施中获取现金的更合理方式。Meta 已经拥有一项高利润率的广告业务，这使其在长期投资方面拥有更大的灵活性。来自所谓 “新云”（neocloud）提供商的日益激烈的竞争，最终可能会给单纯出租算力的经济效益带来压力。这与几个月前投资者看待 Meta 的方式发生了重大变化，当时市场的焦点主要集中在 Meta 是否会推出云业务上。由于 Facebook 和 Instagram 的母公司不断向 AI 基础设施投入巨额资金，却未能向华尔街提供足够证据证明这些投资将如何产生新营收，其股价在今年大部分时间里表现挣扎。吉姆一直推崇 Meta 的云业务构想——7 月 1 日，Meta 首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）确认该计划正在考虑之中，令股价获得短暂喘息。然而，在 Meta 第二季度业绩不及预期以及 7 月下旬给出令人失望的指引后，缺乏具体细节的问题爆发，导致股价再次下跌。META 年初至今走势 Meta Platforms 年初至今走势 随后情况开始真正好转。在消费者业务方面，Meta 于 8 月 26 日与全国各地的州总检察长就青少年社交媒体成瘾诉讼达成和解，最高赔偿金额达 180 亿美元，避免了吉姆认为若在法庭败诉可能面临的约 2,000 亿美元罚款。9 月 8 日，Meta 推出了 Muse，允许用户移交从发送电子邮件到预订旅行和购物等各种任务。早期的反响迅速改变了围绕该股的讨论氛围。Meta 股价在 9 月飙升 27%，创下自 2022 年 11 月以来的最佳月度表现，而基准标准普尔 500 指数同期下跌 0.5%。这稳固了消费者业务的基本盘。随后，扎克伯格加强了企业级业务的布局。9 月 28 日，他宣布了新的 Meta 企业平台业务，并聘请 MongoDB 首席执行官 CJ Desai 负责运营。次日，Meta 发布了面向小型企业的 Muse 版本。“[Muse] 非常受欢迎，我们知道它被下载了无数次，” 吉姆说。“你得到 Muse，然后可以用它做更多的事情。我敢打赌，这绝对是有价值的。” 富国银行将这一局面与 2022 年 Reels 的早期阶段进行了比较，但表示 Muse 最终可能代表一个规模大得多的由人工智能驱动的产品周期。然而，财务回报预计不会立即显现。分析师警告不要指望 Muse 会在 2027 年显著提振 Meta 的业绩。他们估计，随着 Meta 继续建设支持其 AI 雄心所需的基础设施，明年的运营费用可能达到约 2,120 亿美元，高于当前华尔街共识预期的 2,020 亿美元。富国银行将其 2027 年每股收益预期下调至 31.18 美元，并将明年视为潜在的谷底，在此之前 AI 产品营收开始更显著地贡献业绩，预计 2028 年每股收益将攀升至 40.02 美元。尽管如此，分析师认为 Meta 的广告引擎让扎克伯格有底气打持久战。富国银行预计第三季度营收约为 640 亿美元，较去年同期增长 25%，接近公司指引的上限。我们可能永远无法看到曾经设想中的 Meta 云业务，但如果 Muse 能取得成功，我们也不需要它。未来一年可能仍将由 AI 支出而非 AI 营收主导，但我们更愿意看到 Meta 利用其算力打造自己的下一个增长引擎，而不是将其出租给他人。（吉姆·克莱默的慈善信托基金持有 META 多头头寸。完整股票列表请点击此处。）作为吉姆·克莱默 CNBC 投资俱乐部（CNBC Investing Club）的订阅者，您将在吉姆进行交易之前收到交易警报。吉姆在发出交易警报后，会等待 45 分钟才在其慈善信托基金的投资组合中买入或卖出股票。如果吉姆在 CNBC 电视节目中谈论过某只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时才执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件以及隐私政策的约束，并连同我们的免责声明一起生效。您接收与投资俱乐部相关的任何信息，并不产生或存在任何信托义务或责任。不保证任何特定结果或利润。