作者：Christine Ji

一位富国银行分析师警告称，AI 基础设施支出和法律成本将在短期内打击利润，但他认为这将为到 2028 年的巨大收益奠定基础

富国银行认为，100 亿美元的法律和解费用预计将使 Meta 第三季度的每股收益降至 3.72 美元。

围绕 Meta 人工智能助手 Muse 的早期兴奋情绪推高了股价，但富国银行认为未来还有更大的涨幅。

周二，富国银行分析师 Ken Gawrelski 将 Meta 股票（META）的目标价从之前的 796 美元上调至 1,000 美元。这一新目标价是 FactSet 追踪的分析师中最高的。

1,000 美元的目标价意味着较当前水平有约 35% 的上涨空间。但据 Gawrelski 称，要达到这一目标需要在近期增加支出。

他呼吁在公司定于本月晚些时候发布的第三季度财报前保持 “谨慎”。Gawrelski 预计，由于诉讼费用以及为支持 Muse 产品发展轨迹而增加的基础设施支出，Meta 的盈利将在短期内受到打击。

华尔街此前一直猜测 Meta 是否会开始出租其数据中心容量，以高利润的方式将其 AI 基础设施货币化。然而，Gawrelski 从其 2027 年预测中剔除了 500 兆瓦的容量转售（代表约 50 亿美元的潜在收入），他指出，Muse 的爆炸性增长意味着 Meta 需要保留所有这些算力供自己使用。

Gawrelski 认为，Muse 可能成为 AI 驱动的产品周期的催化剂，该周期最终可能比 Meta 在 2022 年成功推出的 Reels 规模大得多。在富国银行最乐观的情境下，Muse、Reels 和核心广告业务的持续强劲表现可能推动股价涨至 1,211 美元。

对于 2027 年，Gawrelski 预计运营支出将达到 2,100 亿至 2,150 亿美元，高于华尔街共识预期的 2,020 亿美元。他还预计资本支出将达到 2,500 亿美元，即对重型基础设施的长期支出。这将比 Meta 预计的 2026 年 1,300 亿至 1,450 亿美元的资本支出大幅增加。

此外，Meta 在今年第三季度计提了 100 亿美元的法律费用，以解决与社交媒体平台相关的一般诉讼。Gawrelski 认为，这可能导致其当季每股收益降至 3.72 美元，而华尔街共识预期为 6.14 美元。

根据 Gawrelski 的说法，这些对 Meta 盈利的下调调整可能标志着 “周期底部每股收益”。他预计，随着市场开始计入 2028 年及以后 AI 产品收入的贡献，该公司 “将成为一个持续正面修正的故事”。

换句话说，Meta 的盈利故事从这里开始只会变得更好。

另见：Meta 让 Muse 成为病毒式热门产品。现在艰难的部分来了。

-Christine Ji

本内容由道琼斯公司旗下的 MarketWatch 创作。MarketWatch 独立于道琼斯通讯社和《华尔街日报》发布。