朱里恩·蒂默（Jurrien Timmer），富达投资全球宏观策略总监表示，企业盈利动能结合季节性利好因素，可能会推动标普 500 指数突破 8000 点关口，因为当前的周期性牛市正迎来其第四周年。

四年周期性牛市里程碑

蒂默于 10 月 13 日在 X 平台和LinkedIn上撰文指出，自 2022 年 10 月 13 日触及周期性低点以来，该基准指数名义上上涨了 113%，经通胀调整后上涨了 93%。

尽管他指出，由于实际收益率高企，货币政策的 “派对酒桶已空了一段时间”，但他认为持续的企业利润增长使市场免于重回熊市境地。

自 2022 年 10 月 13 日当前的周期性牛市开始以来，至今已过去 4 年，这紧随由新冠时代通胀激增以及货币和财政双重刺激驱动的资本成本重大重置之后。财政刺激仍在继续，但货币……

— Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) 2026 年 10 月 12 日

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聚焦第三季度财报和季节性窗口

随着第三季度财报季的开始，共识预期增长率为 25%。蒂默表示，他 “没有理由不期待重复过去几个季度的优异表现”，这可能会将实际增长率推高至 30% 或 35%。

“让我们看看这种动能加上看涨季节性窗口的开始，是否足以推动标普 500 指数突破 8000 点，” 蒂默写道。

估值压力和利润率

蒂默强调了标题指数表现背后的结构性分化。高收益信贷利差已经扩大，随着金融环境收紧，只有半数市场成分股仍处于上升趋势中。

投资者目前为 30% 至 40% 的增长率支付 19 倍的远期收益倍数。然而，受技术突破而非新冠衰退时期基数效应的驱动，企业利润率已攀升至 17.4% 的历史峰值。

投资组合定位策略

通过评估自 1950 年以来的历史周期，蒂默观察到，当前48 个月的牛市持续时间超过了 39 个月的平均水平，而 119% 的价格涨幅（按月计算）也高于历史上 101% 的平均水平。

蒂默确认维持 60/20/20 的资产配置框架，指出大宗商品和 1-5 年期通胀保值债券（TIPS）是关键的非相关资产，同时 noting 比特币 (CRYPTO: BTC) 可能正在启动一个新的四年周期。

股市表现如何？

标普 500 指数年初至今上涨了 13.83%。同样，纳斯达克综合指数上涨了 17.26%，道琼斯指数年初至今上涨了 7.17%。

周一，追踪标普 500 指数的SPDR 标普 500 ETF 信托 (NYSE: SPY) 和追踪纳斯达克 100 指数的Invesco QQQ 信托 ETF (NASDAQ: QQQ) 收盘表现不一。SPY 下跌 0.06% 至 778.10 美元，而 QQQ 下跌 0.70% 至 746.04 美元。与此同时，道指追踪器State Street SPDR 道琼斯工业平均指数 ETF 信托 (NYSE: DIA) 上涨 0.35%，收于 517.91 美元。

在周二的盘前交易中，SPY 下跌 0.07%，QQQ 下跌 0.69%，DIA 上涨 0.82%。

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