投资者史蒂夫·艾斯曼表示，根据其最近提交的 10-Q 文件中的数据，英伟达公司（NASDAQ:NVDA）面临 “集中度风险”，因为五家客户占了该公司应收账款的 70%。

人工智能领域的集中度风险

艾斯曼曾是 Frontpoint 的合伙人，他在 “The Real Eisman Playbook” 播客的一期节目中与前合伙人丹尼·摩西讨论了他对人工智能行业的看法。

在讨论中，艾斯曼澄清了他对该行业的立场，表示：“我不会到处告诉人们去做空整个人工智能交易。我认为那将是疯狂的。” 然而，他明确指出，“令我担忧的事情之一是集中度风险。”

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— MacroGuru (@macroguru9) 2026 年 10 月 19 日

英伟达的 10-Q 文件数据

艾斯曼指出，虽然英伟达最近报告收入增长了 106%，但该公司随后的 10-Q 文件显示，“英伟达应收账款的 70% 来自五个账户。”

根据英伟达截至 7 月 26 日的季度 10-Q 表格，五家未具名的直接客户分别占应收账款余额的 22%、14%、13%、11% 和 10%。

为了说明他的观点，艾斯曼讲述了一位前软件分析师的故事，该分析师拒绝让一家快速增长的公司上市，因为该公司仅依赖三家客户。

将此与英伟达进行比较，艾斯曼表示：“英伟达是世界上最大的公司，其收入的 70%来自五家客户。” 他最后重申：“存在大量的、巨大的集中度风险。”

更广泛的行业依赖

除了英伟达特定的客户集中度问题外，艾斯曼还对更广泛的人工智能行业对特定私营公司的依赖表示担忧。

他表示，“整个链条在很大程度上取决于 OpenAI 和 Anthropic 的健康状况。” 艾斯曼补充说，由于 “我们目前甚至没有任何财务数据”，因此无法评估这种依赖性的风险。

摩西补充说，对人工智能增长的依赖在某种意义上是一个 “经济层面的国家安全问题”，因为它为国内生产总值（GDP）贡献了大量的增长。

2026 年英伟达表现如何？

该股在过去一年上涨了 18.49%，年初至今上涨了 16.40%，但在过去一个月下跌了 2.33%。周一，该股收盘上涨 1.38%，报 217.09 美元。

Benzinga 的 Edge 股票排名显示，英伟达在短期内价格走势疲软，但在中长期趋势强劲，且增长评分良好。