特斯拉公司 (NASDAQ: TSLA) 将其 2026 年资本支出预期从 250 亿美元下调 20% 至约 200 亿美元，这促使 GLJ Research 首席执行官戈登·约翰逊（Gordon Johnson）质疑此次支出削减是否会对人工智能投资周期产生更广泛的影响。

首个 ‘超大规模云服务商’ 资本支出削减？

约翰逊在 X 平台上写道，特斯拉第三季度的资本支出也为 47 亿美元，比华尔街共识低 32 亿美元。

“许多人工智能多头长期以来一直认为，第一个 ‘超大规模云服务商’ 削减资本支出等于人工智能交易的终结，” 约翰逊写道，随后问道：“说特斯拉是 ‘初级超大规模云服务商’ 公平吗？”

$TSLA 刚刚将其 2026 年预期资本支出指引从 250 亿美元下调至 200 亿美元（其第三季度 47 亿美元的资本支出比华尔街预期低 32 亿美元）。许多人工智能多头长期以来一直认为，第一个 “超大规模云服务商” 削减资本支出等于人工智能交易的终结。说 TSLA 是 “初级超大规模云服务商” 公平吗？ https://t.co/lwNOiSI3vb pic.twitter.com/XHgsPMkLYT

— Gordon Johnson (@GordonJohnson19) 2026 年 10 月 22 日

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特斯拉下调 2026 年支出目标

特斯拉首席财务官瓦伊巴夫·塔内贾（Vaibhav Taneja）证实，公司将今年的资本支出指引下调至约 200 亿美元，称这一变化反映了高效的资本配置。

该公司在本季度产生了超过 15 亿美元的自由现金流，并在第三季度末拥有超过 450 亿美元的现金和投资。特斯拉还获得了高达 300 亿美元的借款额度，以支持预期的增长。

为何重要

约翰逊的论点集中在削减的规模和时机上：特斯拉将其年度支出计划减少了 50 亿美元，而季度资本支出比市场共识低了 32 亿美元。

与此同时，特斯拉明确将人工智能计算基础设施列为需要未来投资的领域之一。塔内贾表示，随着特斯拉增加Robotaxi数量、提升 Optimus 产能、建设太阳能制造设施、购买额外的人工智能算力以及开发半导体工厂，“未来几年的资本支出将继续扩大”。

这使得约翰逊质疑，是否应从更广泛的人工智能资本支出辩论角度来看待近期的支出减少，而特斯拉本身继续预测 2026 年之后的投资将增加。

Terafab 项目指向未来更大的支出

首席执行官埃隆·马斯克表示，仅Terafab 半导体项目在 2028 年初之前就需要 “数百亿” 美元的资金，长期来看可能需要超过 1000 亿美元。

特斯拉的经营业务也在持续扩张。该公司第三季度末拥有 174 万份活跃的全自动驾驶（FSD）订阅，同比增长 67%，并创下了四年来最大的乘用车积压订单量。第三季度，特斯拉报告营收为 280.5 亿美元，调整后每股收益为 48 美分。

2026 年特斯拉表现如何？

周四，特斯拉股价下跌 1.83%，收于 379.41 美元。年初至今，该股已下跌 15.54%。

Benzinga’s Edge 股票评级显示，特斯拉在中短期内保持正向价格趋势，但长期趋势为负，且价值评分较差。

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