初步出口数据 | 2026 年 9 月 10 日
基于每月 1 日至 10 日的统计数据DRAM：同比增长 529%，环比增长 79%MCP（HBM）：同比增长 293%，环比增长 87%MLCC：同比增长 38%，环比增长 65%$美光科技 (MU.US) $DRAM $磁盘存储 $EWY $SK海力士(SKHY.US)
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MIC 报告对各类 AI 组件进行了供需评估。
HBM/商用 DRAM：2027-2028 年持续紧张高端 MLCC：2027 年紧张；2028 年需观察ABF 基板：2028 年可能缓解ABF 积层膜：2027 年紧张；2028 年可能缓解高端 CCL：2027 年紧张；2028 年可能缓解T-Glass：2027 年下半年可能出现拐点NAND：2027 年底至 2028 年可能缓解$美光科技 (MU.US) $DRAM(ETF) $EWY(ETF) $DISK(ETF) $闪迪(SNDK.US)(ETF) - E
Counterpoint Research 的 MS Hwang 认为，长江存储（YMTC）在 2028 年可能占据全球 NAND 市场份额的 18%。
> 2028 年可能是价格动态的一个转折点 > 由于 AI 驱动的增长，预计需求到 2028 年将保持稳定 > 中国公司正在提高其工具本地化率 $闪迪(SNDK.US) $EWY $DRAM $DISK - S
看到一些我在 X 上互动过的人呈现出一种模式，这让人有点失望：
- 试图与同一批受众建立联系，然后迅速转向激进地将其货币化- 当我选择不参与或放大付费群组时，他们就会感到不满- 抛出个人化或非逻辑性的攻击，并试图将这种行为重新包装为仅仅是基本面观点不同我刚加入 X 时，很多金融内容都围绕着手表/私人飞机 + 期权展开，还有那些承诺提供 “华尔街秘密” 的付费社区，以及那些曲折的线条图表。我一直想做点不一样的事情，那就是公开分享我的研究和推理过程，让所有人都能看到。我认为鉴于我的粉丝增长情况，这一点确实引起了大家的共鸣。但当然，这种增长也会给那些商业模式依赖于利用 X 将受众引流至付费服务或昂贵付费墙的人带来摩擦。尽管起初声称会将订阅费提高到 100 美元，但我的订阅费几个月来一直是 1 美元，并将保持在最低水平。我所有的核心论点都在主时间线上免费发布。我本可以将更多内容放在付费墙后面。我只是不想这么做。我只是更喜欢公开分享这些想法，让每个人自己判断。许多想法已经得到了很好的验证：$AXT公司(AXTI.US)、$Nebius(NBIS.US)、$Aehr测试系统(AEHR.US)、$美光科技(MU.US)、$英特尔(INTC.US)、$EWY、$迈威尔科技(MRVL.US)、$Lumentum控股(LITE.US)、$RPI、$IQE、$SOI、$Tower半导体(TSEM.US)、$Arm(ARM.US)、$Coherent Corp.(COHR.US)，还有很多。另一些则遇到了意想不到的行业延迟，比如 $LPKF 的玻璃基底和 Auros 的混合键合技术。有些还在 2027/2028 年持续发酵中，包括 $SIVE、Foci、Shunsin、$Churchill Capital XI(CCXI.US)、$XFAB 以及更广泛的 CPO/人形机器人主题。还有一些是全新的，比如用于 DDR2/DDR3 的 Etron/ESMT。还有许多像从 $捷普(JBL.US) 到 Murata 再到 $MaxLinear(MXL.US)，我只是出于乐趣分享，看看这个想法是否正确。并非每个想法都会正确。这是研究的一部分。但我更愿意拥有一个人们公开发布论点和推理过程的 X，这样每个人都能从中学习。而不是一个信息越来越多地消失在 100 美元的付费墙后，或被 engagement-bait（互动诱饵）噪音稀释的 X。希望我能帮助在 X 上创造一种新文化，而不是放大旧文化。 - E
摩根大通：服务器在 DRAM 需求中的份额将从 2023 年的 37% 上升至 2028 年预期的 59%。
$英伟达(NVDA.US) $DRAM $美光科技(MU.US) $EWY $SK海力士(SKHY.US) $戴尔科技-C(DELL.US) - E
摩根士丹利：长江存储和长鑫存储在存储领域处于什么位置？
三大厂商在各类存储市场中依然占据重要地位。长江存储和长鑫存储仍落后甚远。$美光科技 (MU.US) $DRAM $EWY $SK海力士(SKHY.US) $闪迪(SNDK.US) - E
Edgewater：反馈显示，英伟达可能已与 SK 海力士和美光签署了 DRAM/HBM 多年供应协议。预计 CY27 的 HBM 定价要到 2026 年下半年晚些时候才能确定。
$英伟达(NVDA.US) $美光科技(MU.US) $DRAM $EWY - E
摩根大通：DRAM 和 NAND 位元需求与供应对比
DRAM 位元供需在 2027 年将进一步恶化，预计 2028 年才恢复平衡，NAND 情况亦然。注：此处指位元层面。这并不意味着 2028 年短缺问题已解决。$美光科技(MU.US) $EWY $DRAM $美光科技(MU.US) - E
瑞银：磷化铟 & 内存
供应链 & 瓶颈因素> 磷化铟激光器供应：由于多家供应商正在努力上线产能，预计至 2027 年供应依然紧张。> NPO & CPO 动态：NPO 继续作为 CPO 的短期过渡方案，CPO 预计在 2027/28 年下半年开始放量。> CRDO 定位：被认为是有源电缆 (AEC) 领域的领导者，受 ZFO、ALC/MicroLED 和 SiPho 放量的推动，2024–29 年复合年增长率预计为 98%。> LITE 评论：1.6T 放量中，200G 贡献了超过 25% 的收入，CPO 推迟至 2027 年下半年。CRDO 因此受益，同时 Neocloud 在 AEC 方面表现强劲。内存 & 存储定价 (NAND/DRAM)> ASP 飙升：预计 2026 年 NAND/DRAM 平均售价 (ASP) 同比上涨 406%/421%。> 增长放缓：2027 年增长放缓，预计 NAND 持平，DRAM 同比上涨 52%。AI 数据中心短距铜缆拆分 > 市场扩张：总用量从 2024 年的 800 万根稳步增长至 2029 年的 2300 万根。> AEC 采用率：AEC 用量从 2024 年的 0 根增加至 2027 年的 1200 万根和 2029 年的 1200 万根，到 2029 年总 AEC 渗透率（含光模块）将超过 40%。预估批发 1.6T 线缆价格 ($)AEC: $225ALC: $400基于 EML 的光模块: $700CPO: $150$Credo Tech(CRDO.US) $Lumentum控股(LITE.US) $Coherent Corp.(COHR.US) $美光科技(MU.US) $DDRAM $闪迪(SNDK.US) $EWY - E
摩根大通关于长期协议（LTA）的观点：“在 LTA 中，定价的韧性是一个相对被误解的因素。目前大多数 LTA 讨论都集中在服务器内存上。CSP 和 AI 相关的内存需求可能占据合同总比特需求的多数（超过 70%）和总收入的多数（85% 以上）。与非服务器应用相比，服务器内存解决方案具有显著的价格溢价，我们认为从中期到长期的角度来看，LTA 组合的增加将对定价/利润率产生增益。”
$美光科技(MU.US) $DRAM $EWY $闪迪(SNDK.US) $SK海力士(SKHY.US)