MARA.US 周报 · 2026-W45
Marathon Digital 本周因 FERC 批准 Long Ridge 发电资产收购获得政策支撑，周末反弹逾 8%。但财报质地恶化明显——Q2 EPS 为 -1.60，与机构一致预期的 1.74 背离；连续三个季度陷入巨亏，与去年同期 +1.84 的盈利形成鲜明对比。资金端显示主力悄然减仓，中小资金承接，机构评级仍停留在看好，信号间的割裂预示后续需密切观察。
行情
本周收盘 6.350，相比周初参考价 5.875，涨幅 8.08%。周内高低点 6.420 与 5.810，振幅约 9.82%，显示高度不确定性。周四曾大跌 14%，周末反弹收复大部分跌幅，K 线走势呈"V"型反转，与 Long Ridge 收购批准的时间点吻合。
估值与盈利
当前 P/B 为 1.48x，略低于行业中位数 1.84x，处于合理偏低位置。按 valuation 数据，该股在近 5 年中位于约 26.3 分位（即比近 5 年便宜 73.7% 的时间），估值处相对低位。
盈利面逆转明显。Q2 2026 EPS 为 -1.60，不仅同比下滑 186.98%（去年同期 +1.88），环比亦恶化——Q1 为 -3.31，Q4 2025 为 -4.72。与机构一致预期的 1.74 相比，实现值远不及预期。截至最新数据点（2026-09-14），预期仍维持 1.74，但过往 9 月初至今的预期曾波动至 -0.215，反映市场对盈利修复的期许动摇。
营收端亦呈收缩——Q2 营业收入 1.749 亿，同比下降 26.67%，环比跌幅 17.6%。净利润亏损 6.097 亿，环比亏损规模缩减（Q1 亏 12.60 亿），但仍为巨额亏损。
资金面
主力资金（大单）本周净流出约 247 万：流入 415.6 万，流出 663.2 万。相形之下，中等资金净流入 298 万，散户资金净流入 354 万。整体呈"主力减仓、中小承接"的格局，可能反映机构对近期盈利修复持谨慎态度。
机构观点
目前分析师覆盖 15 家，其中买入 7 家、持有 4 家、减持 2 家、卖出 1 家；目标价区间 10-30 美元，平均目标 18.22 美元（相比当前 6.35 美元，预期涨幅 187%）。评级分布偏乐观，但更新于 10 月 27 日，滞后于最近财报发布（Q3 财报是周初发布）。评级对基本面恶化的反应滞后是典型特征。
本周资讯
核心事件围绕三条主线展开：
1. 政策加持：美国联邦能源监管委员会（FERC）批准 Marathon Digital 收购 Long Ridge 发电资产，被市场解读为战略扩张的重要一步。该利好在周一/二释放，推动股价上行。
2. 比特币高度相关：Marathon Digital 作比特币挖矿企业，其持仓体量为市场焦点。本周报道称其在 12 小时内转移 1,650 枚比特币（约 1.328 亿美元），同步比特币突破 8 万美元大关。比特币波动直接传导至股价。
3. 股价剧烈波动：周四股价大跌 14%（触及 52 周新低），期权市场相应大幅波动，看跌期权涨幅高达 866%，反映市场恐慌。周末反弹至涨超 8%，显示情绪修复。
相关新闻汇总（按公司自身事件优先度排序）：
- FERC 批准 MARA 收购 Long Ridge 发电资产
- FERC 授权 MARA Holdings 收购 Long Ridge Gas Power 资产
- MARA Holdings 在 12 小时内转移价值 1.328 亿美元的 1,650 枚比特币
- Marathon Digital 盘中涨超 8% 获批收购 Long Ridge 发电资产
- 期权热点｜周四 MARA 大跌 14%，部分看跌期权飙升 866%
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矛盾与张力
数据间出现明显割裂：
- 估值 vs 盈利：P/B 处低位（近 5 年 26 分位），按估值角度有吸引力；但 EPS 连续三季巨亏，与估值便宜形成"廉价陷阱"风险对立。
- 评级 vs 基本面：机构 7 买 4 持的乐观评级（目标价 18.22），滞后于 Q2-Q4 连续亏损的事实，信号更新不足。
- 资金 vs 价格：主力净流出，中小资金反向承接，暗示主力对近期前景谨慎；反弹至周末 +8% 可能是短期情绪修复而非基本面确认。
- 政策 vs 运营：Long Ridge 收购获批（长期战略利好），但无法掩盖当期盈利恶化（运营困境）。
总体看，MARA 本周的反弹属情绪驱动而非基本面驱动。投资者需关注：Q3 财报何时发布、运营现金流是否改善、比特币价格后续走势对挖矿企业的传导。