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巴克莱周一将特斯拉公司 (NASDAQ: TSLA) 的评级上调至 “增持”，并将其目标价从 370 美元上调至 450 美元，原因是该行正在评估与 SpaceX (NASDAQ: SPCX) 可能合并的影响。

除了潜在的合并溢价外，合并埃隆·马斯克旗下的公司可能会加速特斯拉向人工智能和自动驾驶业务转型，因为汽车制造商正竞相通过软件获取更多收入。

分析师丹·利维还引用了特斯拉汽车和能源业务前景改善的因素。

马斯克在 SpaceX 10 月 20 日的财报电话会议上表示，两家公司已成立独立委员会来探索合并事宜，但双方均未就交易达成协议。

软件利润之争

2024 年，特斯拉放弃了此前到 2030 年每年销售 2000 万辆汽车的目标。马斯克现在的目标是到本十年末实现每年约 500 万辆的销量，同时越来越依赖自动驾驶和软件来实现增长。

特斯拉第三季度报告称，其活跃的全自动驾驶（FSD）客户达到 174 万，同比增长 67%。

首席财务官 Vaibhav Taneja 在财报电话会议期间表示，约有一半的用户通过月度订阅支付费用，其余用户则一次性购买了该软件。

然而，汽车业务仍占特斯拉收入的约四分之三。

Yorkville Ives 的合伙人丹·艾夫斯告诉《金融时报》，软件是 “摇钱树，因为利润率非常高”。

特斯拉并非唯一追逐软件利润的公司。福特和通用汽车正在将免提驾驶转变为订阅制业务，而 Alphabet 旗下的 Waymo 已经在向乘客收取无人驾驶出租车的费用。

SpaceX 能为特斯拉带来什么

对马斯克而言，合并特斯拉和 SpaceX 的最大优势可能是能够在日益依赖相同技术的企业之间自由调动工程师、计算能力和投资。

利维认为，真正的价值将来自整合两家公司的 AI 技术，而非削减成本。

他们联合开展的 Terafab 半导体项目说明了这一机会。拟建的工厂将为两类截然不同的客户提供芯片：特斯拉的 Cybercab 机器人出租车和 Optimus 机器人，以及 SpaceX 的计算业务。

合并可以让马斯克更灵活地决定这些资源的去向，而不是平衡两家独立公司的优先事项。

但这种灵活性也伴随着风险。特斯拉和 SpaceX 已经在合作，合并也可能使特斯拉股东面临 SpaceX 巨额 AI 支出承诺的风险。

在国际预测市场 Polymarket 上，交易者认为到 2026 年 12 月正式宣布合并的概率为 15%，到 2027 年底这一概率升至 63%，交易量约为 156 万美元。

马斯克的目标是在 2028 年实现 Terafab 的芯片量产，同时也承认时间表存在重大不确定性。

在接受 Benzinga 独家采访时，Seaport Research Partners 的半导体分析师杰伊·戈德伯格警告称，具有商业意义的量产可能要到 2030 年才能实现。

“我认为他比任何人都能更快地做到这一点。但我认为他无法做得很快，” 戈德伯格说。

图片：Shutterstock

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