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美光科技（NASDAQ: MU）股价周二上涨超过 3%，尽管指数期货走势疲软，但交易员重新涌入高贝塔值的半导体股。

截至发稿时，纳斯达克期货上涨 0.74%，标普 500 期货上涨 0.32%。

美光的相对强势是在其从年中高点回落之后出现的，投资者继续权衡紧张的内存供应和人工智能驱动的需求与未来新增产能最终导致新一轮供过于求周期之间的风险。

内存供应仍是关键驱动因素

美光依然受益于人工智能基础设施中使用的内存的强劲需求，而行业专家继续预计，随着制造商努力增加产能，供应限制将持续存在。

长期的争论集中在随着未来几年新增产能上线，人工智能需求是否能继续吸收新的内存产量。

克莱默在内存股中更青睐美光

吉姆·克莱默（Jim Cramer）表示，相较于 西部数据（NASDAQ: WDC），他更青睐美光，指出美光拥有更强的技术地位。

克莱默周二承认，西部数据的股价已经大幅下跌，且可能进一步下滑，但他表示在这两家公司中，美光是他的首选。

他的观点发表之际，尽管人工智能基础设施带来强劲的基础需求，但内存和存储股票仍然波动不定。

专家预计短缺将持续至 2028 年及以后

GraniteShares 首席执行官 威尔·林德（Will Rhind）在 7 月表示，华尔街可能仍然低估了高带宽内存短缺的持续时间。他表示，增加产能需要数年时间，而人工智能基础设施支出依然强劲，这种供需失衡可能会持续到 2028 年。

Yorkville America 首席执行官 史蒂夫·尼姆茨（Steve Neamtz）在 9 月也表达了类似观点，他称，能够实质性缓解短缺的新晶圆厂可能要到 2028 年或 2029 年才能全面投产。他指出，高带宽内存每千兆字节消耗的制造能力约为传统内存的三倍，同时需求也正蔓延至 NAND 存储领域。

美光首席执行官 桑杰伊·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）曾表示，供应状况应在 2028 年逐步改善，但公司仍不清楚供应何时能赶上需求。美光 2027 年的产量中已有超过 75% 被预订。

投资者 罗斯·格伯（Ross Gerber）在 10 月 5 日表示，他预计内存限制将持续更长时间，甚至可能长达十年，因为人工智能基础设施需求正扩展到机器人等领域。他认为，即使组件价格最终下跌，不断增长的终端市场需求也能吸收新增产能。

SK 海力士和三星受益于供应紧张

美光在 DRAM 和高带宽内存领域的主要竞争对手也从这种失衡中受益。

10 月 28 日，Cantor Fitzgerald 分析师 C.J. Muse 预计 SK 海力士（NASDAQ: SKHY）将从人工智能基础设施支出、漫长的设备交付周期以及持续至 2030 年的紧张内存供应中受益。他强调，管理层指出高带宽内存的需求约为可用供应的两倍。

Rosenblatt 分析师 凯文·卡西迪（Kevin Cassidy）也预计供应紧张将支撑 SK 海力士， citing HBM4 的增长、更强的定价能力以及覆盖未来大部分产能的长期协议。

三星电子（OTC: SSNLF）同样表示，人工智能驱动的内存需求可能导致供应约束在 2027 年比 2026 年更加紧张。

新增供应仍是主要风险

看涨前景仍伴随着重大风险。

9 月，披露持有美光空头的 马丁·什克雷利（Martin Shkreli）警告称，内存价格下跌可能会迅速削弱盈利周期。

中国的 长鑫存储（CXMT）正在扩大 DRAM 产能并准备进入 NAND 领域，这可能会随着时间的推移增加更多供应。

与此同时，Tastytrade 创始人 汤姆·索斯诺夫（Tom Sosnoff）在 11 月 2 日表示，美光、英伟达（NASDAQ: NVDA）和 超威半导体（NASDAQ: AMD）在大幅上涨后尚未跌到足以被视为超卖的水平，凸显了强劲的长期内存基本面与持续的短期股票波动之间的脱节。

财报与分析师展望

美光下一份预估财报定于 2026 年 12 月 16 日发布。

市场共识预期每股收益为 35.07 美元，高于去年同期的 4.78 美元；营收预期为 565.5 亿美元，而去年为 136.4 亿美元。

该股票的市盈率为 11.2 倍。

MU 价格走势： 根据 Benzinga Pro 数据，截至周二发稿时，美光科技股价上涨 3.05%，报 859.01 美元。

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图片：Shutterstock