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作者：Christine Ji

尽管云营收翻倍，但仍不足以安抚华尔街，投资者愈发担忧人工智能正在削弱公司通过搜索查询获利的能力

Alphabet 高达 514 亿美元的人工智能支出狂潮导致其自由现金流为负 91 亿美元

周三，Alphabet 公布第三季度营收和每股收益不及预期，引发市场担忧人工智能正对其核心搜索引擎业务构成压力，其股价在盘后交易中大幅下挫

Alphabet（GOOGL）（GOOG）整体营收同比增长 25% 至 1276 亿美元，略低于分析师预期的 1280 亿美元。每股盈利 2.12 美元也低于华尔街共识预期的 3.02 美元，这主要受股权投资账面损失 86 亿美元的影响，公司将该损失归因于其对 SpaceX（SPCX）的投资

谷歌云成为一大亮点，营收较去年同期增长 103%，达到 307.1 亿美元，远超华尔街分析师预期的 288 亿美元。但除此之外，Alphabet 在广告和搜索等关键领域表现不佳，尽管搜索查询量的增速达到了五年来的最高水平

Direxion 产品与战略高级副总裁 Ryan Lee 在周三的一份研报中写道，财报结果表明谷歌难以将其人工智能投资货币化。Lee 称这一结果为 “糟糕的组合”，并补充说，“如果没有货币化或核心业务的增长来弥补，持续的现金消耗将越来越难以证明其合理性”

该公司上一季度在人工智能基础设施上支出了 514 亿美元，导致自由现金流为负 91 亿美元，因为投入设备和数据中心的资金超过了 Alphabet 业务产生的现金

周三盘后交易中，Alphabet 股价下跌 9.4%。如果这一跌幅在周四的正常交易时段得以保持，这将成为自 2023 年 10 月下跌 9.5% 以来其单日最大跌幅

法国巴黎银行（BNP Paribas）分析师 Nick Jones 在周三的一份研报中写道，财报结果可能重新引发了市场对 OpenAI 的 ChatGPT 或 Meta（META）的 Muse 智能体等人工智能竞争对手正在侵蚀谷歌搜索业务的担忧。投资者担心，如果人工智能智能体承担了大部分网络浏览工作，代理式购物体验将对谷歌的广告收入造成打击

根据伯恩斯坦（Bernstein）分析师 Mark Shmulik 周三发布的一份研报，Alphabet 本季度初读结果负面远多于正面。Shmulik 写道，搜索业务 12% 的同比增长较第二季度的 17% 增速出现 “实质性放缓”。这令投资者疑惑，为何搜索查询量的增长未能像前几个季度那样有力推动搜索营收

公司在财报电话会议上表示，本季度搜索营收受到汇率波动的影响。Alphabet 还指出，虽然 “AI 模式” 下的查询平均长度是传统搜索的三倍，但目前的货币化水平较低

即使谷歌云的业绩超预期也显得平淡无奇，因为 Shmulik 表示，机构投资者在财报发布前的预期增长率超过 115%

——Christine Ji

本文内容由道琼斯公司（Dow Jones & Co.）旗下的 MarketWatch 创作。MarketWatch 独立于道琼斯通讯社（Dow Jones Newswires）和《华尔街日报》（The Wall Street Journal）出版