NTT DC REIT USD

🚀 为什么数据中心 S-REITs 面临压力——即便 AI 需求蓬勃发展

尽管结构性需求强劲，Keppel DC REIT (AJBU) 和 NTT DC REIT USD (NTDU) 的交易价格仍接近 52 周低点。

以下是正在发生的事情 👇

📉 宏观与利率逆风

• 收益率竞争：美国国债收益率上升意味着无风险债券更具吸引力，将资本从股息股中抽离。

• 再融资成本：较旧、成本较低的债务到期，并以当前较高的利率进行替换。这直接减少了可分配收入。

🏢 影响各自的因素

• NTT DC REIT (NTDU)：IPO 后仍在寻找立足点，加上在新加坡交易所（SGX）交易时面临的美元汇率波动。

• Keppel DC REIT (AJBU)：整体借贷成本较高，且市场对广东特定资产的政策存在谨慎态度。

💡 关键洞察

• 业务依然强劲：入住率保持在 98% 以上，AI 和云计算的增长持续推动租金收入上升。

• 是定价问题，而非业绩问题：下跌反映的是整个行业资本成本的上升，而非租户需求减弱。

🤔 在目前的价位下，你是加仓还是等待更明确的信号？

非财务及投资建议。请自行尽职调查 ☺️。

$NTT DC REIT USD(NTDU.SG)$吉宝数据中心(AJBU.SG)

$吉宝数据中心(AJBU.SG)

吉宝数据中心 REIT：AI 增长强劲，但高估值需耐心等待

吉宝数据中心 REIT 在 2026 年上半年（1HFY2026）再次交出亮眼成绩单，股息每股（DPU）同比增长 11.3% 至 5.714 分。这一表现得益于积极的租金重估、收购东京数据中心 3 号以及吉宝新加坡数据中心 3 号和 4 号的剩余股权，同时保持了健康的 34.0% 综合杠杆率和 6.9 倍的利息覆盖倍数。投资组合的加权平均租期（WALE）改善至 6.7 年，增强了盈利的可见性。（The Edge Singapore⁠）

管理层也在主动重塑其投资组合。新加坡老旧的 KDC SGP 1 设施正在逐步腾退，计划重新开发为面向下一代、具备 AI 能力的大型超大规模数据中心。虽然这暂时降低了入住率，但反映了纪律严明的资本回收策略，并使该 REIT 能够捕捉来自超大规模客户的更强长期需求。（The Business Times⁠）

从技术面来看，在强劲的盈利动能支撑下，长期上升趋势依然完好。然而，与 NTT 数据中心 REIT 等同行相比，吉宝数据中心 REIT 的市净率（P/B）和市盈率（P/E）仍处于溢价水平，且远期股息收益率较低，约为 5%。鉴于单位价格交易在其 12 个月估值范围的上端附近，略高于过去均值一个标准差，我对其中长期受 AI 驱动的基本面持建设性观点，但更倾向于在价格走弱时积累仓位，而非追逐当前的高溢价。

此次修订通过解释 KDC SGP 1 的临时关闭并非负面发展，而是解锁更高价值 AI 和超大规模需求的战略升级，从而加强了投资论点，这对长期投资者而言是一个重要的区别。