QCOM.US 周报 · 2026-W37
高通本周上涨 7.8%，收于 181.97 美元。周内波动明显，最高触及 185.46、最低回探 172.04，说明市场对消息面的反应较为敏感。最新季报（Q3 2026）显示同比环比均有压力——EPS 环比下滑 73%，营收同比下降 4%——但资金面却呈净流入状态，机构评级仍以增持/中性为主。关键在于，与三星的 2nm 芯片谈判受阻、亚马逊 10 年长单签署、6G 标准布局这三条线索如何影响后续业绩预期。
行情
本周收盘 181.97 美元，较上周收盘（9 月 4 日，168.74）上涨 7.82%，涨幅明显。周内最高 185.46、最低 172.04，振幅约 7.5%。周一（9 月 8 日）跳空高开至 180.4，后来回落至 174.09，之后三个交易日连续上涨，显示市场逐步消化利好因素。
本周成交量 11.56 亿股，换手率 1.09%。周内成交相对活跃，9 月 8 日成交 2612 万股创周内次高，体现了大盘股在新闻驱动下的参与度。
估值与盈利
当前 P/E 为 20.97 倍，处于近三年约 8.7 分位，偏低估水平。但这个估值基数存在问题：分母依赖年度化盈利预期（9.27），而最新季报 EPS（1.87）环比 Q2（6.88）下滑 72.8%，显示当前盈利品质不稳定。
Q3 2026 季报表现不佳：
- 营收 99.47 亿美元，同比下降 4.03%，连续第二个季度环比下滑
- EPS 1.87，同比下降 23.05%，环比下滑 72.8%
- 净利率 20.13%，远低于 Q2 的 69.53%（Q2 利率异常高，可能含一次性收益）
相比一致预期 EPS 9.27 与实际 Q3 的 1.87 差距巨大，说明市场可能高估了当期盈利，或预期用的是年度数据而非单季。
资金面
资金面呈现净流入：主力资金净流入（大单净流入 856.74），散户资金净流入（小单净流入 1240.41），中等规模资金基本平衡。整体来看，大小投资者同时加仓，表明对公司中期前景有一定共识，但这与最新季报疲软形成反差。
机构观点
目前共 38 家机构评级分布为：买入 9 家、增持 23 家、中性 1 家、减持 1 家、其他 4 家。增持/买入占比约 84%，整体偏乐观。目标价中位数 194.43 美元，较当前 181.97 有约 6.8% 的上升空间。
需要注意的是，机构评级通常滞后于基本面变化，最近一轮评级调整距今已有一段时间，而最新季报的疲弱信号未必充分反映在评级中。
本周资讯
产品与战略：高通宣布将在 3GPP Release 21 基础上引领 6G 连接 IP 标准制定（9 月 9 日）。与此同时，三星与高通就 2nm 芯片价格存在分歧，交易陷入停滞——这意味着高端制程合作面临不确定性。
重大合作：亚马逊与高通达成 10 年芯片供应协议，并在德州投建 16 亿美元工厂。这笔长单稳定性较强，能够部分对冲消费端周期波动。
市场表现：本周高通股价与 GPU/CPU 板块联动，在芯片行业普遍上涨背景下表现领先。9 月 11 日单日涨幅 3.23%，受益于整个半导体产业的 AI 芯片需求预期升温。
最新十条相关资讯：
- 高通执行副总裁、首席财务官兼首席运营官 Akash J. Palkhiwala 出售了价值 539,188.33 美元的普通股
- 股票 | 美国股市本周收低，标普 500 指数在消费者价格指数公布日上涨 0.8%
- GPU/CPU 股盘中大涨，DELL 涨近 11%、MRVL 涨超 4%
- GPU/CPU盘中普涨，DELL涨近10%、MRVL涨近5%、QCOM涨超4%
- 高通公司股票（QCOM）在 9 月 11 日上涨了 3.23%：关键驱动因素已揭晓
- GPU/CPU盘中普涨，DELL涨超7%、MRVL涨超4%、QCOM涨超4%
- 高通曾经销售过服务器芯片，但在一年内就退出了。历史经验表明，这次必须有所不同
- 高通计划在 3GPP 第 21 版基于 5G NR 基础的基础上，引领 6G 连接 IP
- 高通发布了其在高盛 Communacopia + 技术会议上的发言记录
- 关键事实：亚马逊与高通达成 10 年协议；16 亿美元的德克萨斯州工厂；债券溢价
小结
高通本周上涨幅度可观，但底层逻辑存在张力。一方面，资金净流入、机构增持、亚马逊长单、6G 布局等都指向中期乐观预期；另一方面，Q3 季报营收、利润、利率同时下滑，与历史高度相比有明显差距。价格上涨更多源于行业宏观预期升温（AI 芯片周期）和个别大单催化，而非基本面改善的确认。后续需要观察 Q4 及下一季是否能止住下滑趋势，三星 2nm 谈判是否重启，以及亚马逊订单对收入的实际拉动幅度。