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TradingKey - 闪迪（NASDAQ: SNDK）股价在 10 月 30 日（星期五）暴跌 13.47% 至 1,150.89 美元。就在前一天，该公司公布了超越自身指引的创纪录业绩，并宣布了 1 拆 8 的股票拆分计划。据 TIKR 数据显示，包括财报发布前周四的跌幅在内，该股在两个交易日内累计下跌约 18%，市值蒸发约 390 亿美元。

引发下跌的导火索来自闪迪在日本的制造合作伙伴铠侠（Kioxia），后者警告称 NAND 闪存价格的飙升势头正在迅速消退。内存类股票的交易逻辑不仅取决于价格水平，更取决于价格上涨的速度，因此价格增速的放缓足以抵消强劲季度业绩带来的利好。盘后交易显示，股价小幅回升至 1,180.04 美元。

创纪录的季度表现

在截至 10 月 2 日的财政第一季度中，闪迪营收同比增长 378%，环比增长 23%，达到 110.3 亿美元，高于此前 103 亿至 108 亿美元的指引区间。调整后每股收益（EPS）为 49.51 美元，超过 44 至 46 美元的指引预期；调整后毛利率（扣除生产成本后的营收占比）达到 85.1%。

数据中心营收环比激增 61% 至 48 亿美元。调整后自由现金流（扣除资本支出后的剩余现金）为 57 亿美元。在该季度，闪迪斥资 50 亿美元回购了约 320 万股股票。

业绩指引与 1 拆 8 股票拆分

对于财政第二季度，闪迪指引营收为 122 亿至 126 亿美元，拆分前的调整后每股收益为 55 至 57 美元，调整后毛利率为 84.5% 至 85.5%。此次股票拆分意味着股东每持有 1 股将获得额外 7 股。新股将于 11 月 19 日收盘后发行，拆分调整后的交易将于 11 月 20 日开始。股票拆分不会改变公司价值，但按周五收盘价计算，拆分后股价将降至约 144 美元。

股价下跌原因：铠侠的警告

铠侠表示，9 月所在季度的 NAND 销售价格上涨幅度在中段 20% 左右，低于上一季度约 70% 的涨幅，并预计下一季度价格将大致持平。其运营利润指引约为 2 万亿日元，也低于市场共识预期的 2.35 万亿日元。受此影响，铠侠股价周五下跌 7.14%，美光科技下跌 5.30%。

铠侠并未表示价格正在下跌，仅指出涨幅急剧放缓。内存类股票往往在价格增速见顶时而非价格本身见顶时达到峰值，这正是目前投资者所担忧的模式。

闪迪自身数据显现转变

价格上涨的贡献率已在降低。TIKR 估计，在上一季度，价格上涨推动了闪迪 51% 营收增长的约三分之二，但在本季度 23% 的营收增长中，这一比例仅占约 40%。首席财务官 Luis Visoso 指引称未来价格涨幅仅为 “温和”，消费者业务营收从上季度的水平下降 29% 至 3.97 亿美元。内存价格上涨对买家而言也是成本压力，这与英特尔上周归咎于 PC 需求疲软的挤压效应相同。

认为跌幅过度的理由

据 TIKR 数据，长期协议覆盖了 2027 财年约一半的产量和 2028 财年约三分之二的产量，如果现货价格持平，这将为闪迪提供缓冲。此外，闪迪在本季度以平均约 1,560 美元的价格回购了股票，较周五收盘价高出约 36%。铠侠仍预计 2027 年的需求将超过供应，尽管其与闪迪计划投入超过 5 万亿日元用于产能扩张。

在我看来，市场正在对增长见顶而非需求崩溃进行定价，但接近 85% 的利润率看起来更像是天花板而非底线。

闪迪技术分析：跌破 1,003.45 美元可能下探 777.98 美元

抛售潮在日线图上清晰可见。周五的下跌使 SNDK 跌破了自 6 月以来一直遏制价格走势的大型三角形（一种收窄的价格形态），这对买方来说是一个明确的警告信号。该股还远低于 50 日和 100 日指数移动平均线（EMA），这两条均线分别位于 1,495.93 美元和 1,472.28 美元，它们赋予近期价格更高权重，表明卖方牢牢掌控局面。

闪迪股价图表 - 来源：Tradingview

RSI（相对强弱指数，一种动量指标，范围从 0 到 100）已跌至约 33，接近 30 的超卖线；MACD（平滑异同移动平均线，一种趋势跟随动量指标）则深陷负值区域。

下行方面，下一个关键支撑位是 1,003.45 美元，接近 7 月份的低点。若跌破该位，可能会打开下探 777.98 美元的空间。对于买方而言，需要收复 1,419.89 美元以上才能缓解看跌压力。这些价位均为拆分前价格，一旦 11 月 20 日开始拆分调整后的交易，这些数值将变为原来的八分之一。

在 SNDK 维持在 1,419.89 美元下方时，我持看跌观点，下一个目标位为 1,003.45 美元。

关键价位

• 最新收盘价： 1,150.89 美元，10 月 30 日（星期五）下跌 13.47%（盘后：1,180.04 美元）
• 支撑位： 1,003.45 美元，777.98 美元
• 阻力位： 1,419.89 美元，1,472.28 美元，1,495.93 美元
• RSI： 32.73，接近 30 的超卖线
• 看涨触发条件： 日线收盘高于 1,419.89 美元
• 看跌触发条件： 日线收盘低于 1,003.45 美元

常见问题解答

为何闪迪股价在财报发布后下跌？

周五闪迪股价下跌 13.47%，原因是铠侠警告称 NAND 价格增速从约 70% 放缓至中段 20% 区间，并预计下一季度将大致持平，这一利空消息盖过了闪迪创纪录的季度业绩、强劲的业绩指引以及 1 拆 8 的股票拆分利好。

目前的闪迪股票预测如何？

在日线图上，低于 1,419.89 美元时倾向看跌。跌破 1,003.45 美元可能打开下探 777.98 美元的空间，而收复 1,419.89 美元以上则将缓解压力。

总结

闪迪的业务仍在快速增长，但市场现在的焦点在于 NAND 价格涨幅消退的速度。关键价位是接近 7 月低点的 1,003.45 美元。我预计在 SNDK 维持在 1,419.89 美元下方期间，该价位将受到测试，只有重新站上该价位才能扭转局面。

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