STLA.US 周报 · 2026-W37
Stellantis 本周股价下跌 2.87%，结束了短期的稳定态势。尽管公司 Q2 季报业绩扭亏为盈、EPS 同比增长超 110%，但市场对其全球战略分化、资产整合以及劳资谈判僵局的担忧持续压制估值修复空间。资金面三个层级均呈净流出，与极低估值位置形成鲜明对比。
行情
本周（2026-09-08 至 2026-09-11）收盘 5.400，相比上周最后一个交易日（2026-09-04）5.560 下跌 2.87%。周内最高 5.560，最低 5.225，振幅达 6.27%，表明价格在高位承压。
周内四个交易日成交量分别为 1799 万、2003 万、1528 万、2389 万股，日均 1930 万股。对比近 60 日总样本，成交量并未出现明显异常放大或极度萎缩，维持常规交投水平。
K 线形态上，周一高开回落，周二继续下行至 5.270 附近，周三小幅收整，周四反弹收于 5.400。整体呈现高位回调后的横向整理迹象，未见明显趋势突破。
估值与盈利
当前 P/B 为 0.220，远低于行业中位数 0.88，处近五年历史低位（约 24 分位），表明市场对公司资产价值的定价极度保守。由于公司过往存在亏损期，P/E 呈负值（-0.690），不适用作估值参考；从 P/B 维度看，公司估值已触及极低水平。
最新一致预期中，EPS 中位数为 0.898，较两周前的 1.096 大幅下调 18%。这种预期下修幅度值得关注，暗示市场对公司短期盈利的信心在减弱。
财报端，Q2 2026 EPS 为 0.0800（同比增长 110.51%），Q1 2026 为 0.1492（同比增长 206.01%），实现了从 Q4/Q3 2025 连续巨亏（各季 EPS 约 -4.08）到微利的反转。营收端 Q2 同比增长 10.39% 至 496.8 亿美元，显示出收入面的韧性，但净利率仍仅 0.61%，与以往年份相比明显偏弱。
资金与机构
资金面呈现全面回撤。主力资金净流出 47.86（流入 537.43 vs 流出 585.29），中等资金净流出 94.36，散户资金净流出 72.08。三个层级无一例外的净流出态势表明，机构、游资、散户均在削减头寸，市场看法偏向谨慎。
机构评级中，目标价 6.979 相对当前 5.400 隐含上涨空间 29.24%，但评级分布呈现分化：强烈买入 2 家、买入 1 家、增持 3 家、看空 4 家。推荐度为"持有"。这样的分布意味着并无强势共识，且看空声音并不弱小。评级通常滞后于市场，当前资金净流出、预期下调的信号可能反映了评级尚未完全消化的风险。
本周资讯
本周新闻主旋律聚焦在融资、资产处置与战略调整三个方向：
融资与资产处置：公司下属 Stellantis Finance US 发行 25 亿美元固定利率票据（全额由 Stellantis NV 担保），显示公司融资需求旺盛；同时与 Roshel 签署备忘录，探讨出售加拿大闲置工厂，交易金额或高达 49 亿加元。这两条消息均指向公司在积极变现资产以及优化融资结构。
劳资与战略分歧：加拿大汽车工人联合会（Unifor）与公司集体谈判陷入僵局；CEO 强调美国与全球战略存在明显分歧，说明公司内部对地区策略的观点并不统一。这些冲突可能在短期内造成运营扰动。
国际合作进展：CEO 表示与零跑汽车的合资企业正推动欧洲销售和利润增长，暗示公司对新兴电动车合作的策略重视；公司任命 Iveco 的 Michele Ziosi 为首席公共事务官，可能预示未来在政策与外部关系方面的重点调整。
关键新闻链接（按重要性排序）：
- Stellantis Finance US 发行由 Stellantis NV 全额担保的 25 亿美元固定利率票据——SEC 文件
- Stellantis NV 与 Roshel 签署谅解备忘录，探讨出售加拿大工厂的可能性
- 加拿大汽车工人联合会与 Stellantis 在集体谈判中陷入僵局
- Stellantis CEO 强调美国与全球战略的分歧
- Stellantis 首席执行官表示，与零跑汽车的合资企业正在推动欧洲的销售和利润增长
- Stellantis 任命 Iveco 的 Michele Ziosi 为首席公共事务官
- Stellantis Finance US 将发行由 Stellantis NV 担保的两部分固定利率票据
- Stellantis 首席执行官 Antonio Filosa 将出席 2026 年 Jefferies 全球工业会议
矛盾与一致
数据之间存在明显的张力：一方面，公司估值处近五年历史低位（P/B 仅 0.220，24 分位），Q2 财报实现扭亏为盈且同比增长超 100%；另一方面，资金三个层级全部净流出，EPS 一致预期在快速下调（18% 的两周跌幅），市场评级中看空力量不弱。这种矛盾暗示市场对"低估值 + 业绩好转"的故事持有怀疑态度。
具体来看，本周股价下跌 2.87% 与财报数据的向好方向相反，而同步出现的资金撤离、预期下调则指向市场对公司短期盈利的可持续性、全球战略执行风险以及财务杠杆（融资举动）存疑。加拿大工厂出售的议题虽然从资产处置角度对企业价值或有帮助，但与"劳资僵局"同时出现，可能暗示该项变现面临执行阻力。
总体而言，当前信号指向市场尚未见到足以确信企业中期向上的催化剂，低估值反而可能在"基本面恢复缓慢"的担忧下长期承压。