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作者：Britney Nguyen

随着问题不断累积，一位 Baird 分析师不再建议买入这家芯片制造商的股票

英伟达 CEO 黄仁勋将因其与一名据称是中国政府情报资产的女性的关系，接受其公司和美国政府的调查。

英伟达 CEO 黄仁勋已将他的公司打造为一个人工智能宇宙的中心，该宇宙如今围绕其先进芯片运转。他还成功带领公司度过了美中之间日益激烈的技术霸权竞争所带来的动荡。

但现在，黄仁勋的步伐可能正在反噬他，因为这位 CEO 及其公司正面临新的审查，一位分析师将他比作悲剧性的希腊神话人物伊卡洛斯——后者因飞得离太阳太近而陨落。

在黄仁勋承认与一名被美国怀疑为中国政府情报资产的女性有婚外情后，围绕英伟达以及黄仁勋在其中的地位的各种不确定性，导致 Baird 分析师 Tristan Gerra 将该公司股票 (NVDA) 的评级下调至中性。

Gerra 指出，即将与国会进行当面简报、美国政府对此事的调查、收入风险、潜在费用以及黄仁勋是否会继续担任 CEO 的不确定性。

他看到了英伟达两种可能的结果。

Gerra 在给客户的报告中表示，一种可能是美国可能出台新的禁令，禁止向中國出口该公司的 H200 芯片。他估计这可能导致 50 亿美元的减记，即英伟达账面上这些芯片价值的减少。去年春天，当特朗普政府禁止英伟达向中国销售其性能较低的芯片版本时，这家芯片制造商也面临了类似的减记。

Gerra 表示，目前很可能有低级别的芯片运往亚洲的仓库，其中一些数量正在等待中国客户。

Gerra 还认为，可能会出现更多针对漏洞的出口管制措施，这些漏洞允许英伟达的芯片进入东南亚的数据中心。此外，Gerra 指出，Megaspeed（一家总部位于新加坡的云提供商，黄仁勋与之有亲密关系的涉嫌间谍 Alice Huang 曾在此担任高管）可能会面临美国司法部的行动。

他在报告中写道，这可能导致 “该地区其他具有潜在中国需求敞口的数据中心运营商采取先发制人或强制行动”，并补充说，历史上英伟达图形处理器与中国相关的需求 “高于” 华尔街的预期。

Gerra 表示，目前美国云提供商对英伟达芯片的需求远超供应，这意味着东南亚地区的任何疲软都可以在明年之前被吸收。

然而，如果与中国相关的需求消失，或者英伟达限制向东南亚数据中心发货，其收入影响可能会集中在某个季度，届时主要云提供商在支出方面受到限制，“无法在该给定季度内弥补空缺”。

不要错过：即使是华尔街唯一的英伟达空头也表示，迫使 CEO 黄仁勋离职 “对所有人来说都是一个错误”

此外，Gerra 表示，2027 年数据中心建设的预估已被推迟，因为组件供应有限表明可能出现放缓，需求也可能正在减弱。在这种情况下，他估计超大规模云服务商在人工智能方面的支出年增长率可能会回落至 40% 或更低。

Gerra 指出，英伟达的估值已经计入了一些围绕数据中心发展的担忧。因此，他认为该股 “至少在尘埃落定之前将保持在交易区间内”。

鉴于此，Gerra 将该股的目标价从 500 美元下调至 200 美元。周三午间，该股交易价为 175.85 美元，上涨超过 4%，此前截至周二收盘，该股经历了自 2022 年 9 月以来最糟糕的五日表现。

该股近期大幅下跌导致摩根士丹利分析师 Joseph Moore 在周三的一份报告中将英伟达从其首选股名单中剔除，并指出该投行的 “止损政策”。他表示，自 10 月 2 日 Moore 将该公司加入首选股名单以来，英伟达股价已下跌超过 25%。

虽然该分析师对英伟达股票的增持评级保持不变，但他援引了公司面临的短期不确定性，因为 “黄仁勋的领导对公司的战略方向至关重要”。

-Britney Nguyen

本内容由道琼斯公司运营的 MarketWatch 创建。MarketWatch 独立于道琼斯新闻社和《华尔街日报》出版。

（完）道琼斯新闻社

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