Celsius（CELH -1.79%）刚刚报告了又一个收入下降的季度，但这家能量饮料制造商的转机可能即将到来。截至目前，该股在 2025 年已经强劲开局，年初至今上涨约 33%。然而，在过去 12 个月中，它仍然下跌超过 50%，并且比峰值下跌超过 60%。

以下是业务转机可能即将到来的原因。

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Alani Nu 的救援

由于公司的销售增长放缓并在其最大分销商 PepsiCo 减少订单以补偿之前购买的库存过多，Celsius 的股票在去年承压。

收入下降持续到 2025 年第一季度，整体销售额下降 7%，降至 3.293 亿美元，严重低于分析师共识预期的 3.44 亿美元。

北美销售额下降 10%，降至 3.065 亿美元，管理层将此结果归因于 PepsiCo 的分销商激励计划和提高的零售促销津贴。它指出，根据市场研究公司 Circana 的数据，Celsius 在能量饮料类别中保持了 10.9% 的美元市场份额。它还提到，零售扫描数据表明，该品牌的销售额增长了 2%。

与此同时，管理层表示预计在今年春季将赢得更多的零售货架空间。公司对在一些大型全国零售商的结账处获得冷藏展示空间感到特别兴奋。凭借更好的展示位置和新产品如 Retro Vibe 和 Mango Lemonade 口味的吸引力，公司预计将会有更多的冲动购买。

国际业务仍然是一个亮点——海外销售激增 41%，达到 2280 万美元。公司表示，在传统市场和新扩展市场中都看到了强劲的有机增长。

其毛利率扩大了 110 个基点，达到 52.3%，公司将这一改善归功于原材料和包装材料的采购效率。考虑到本季度增加的激励和津贴，这一表现相当不错。值得注意的是，管理层表示尚未看到关税提升的铝成本对其费用产生重大影响。它继续预计今年的毛利率约为 50%。

然而，企业费用跳升 22%，这与销售下降一起导致调整后的每股收益下降 33%，降至 0.18 美元。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）则下降 21%，降至 6970 万美元。

尽管季度业绩令人失望，但仍有乐观的理由。公司在 4 月初完成了收购受欢迎的能量饮料制造商 Alani Nu 的交易。Celsius 表示，合并后，两大品牌在能量饮料类别中占据了 16.2% 的美元市场份额，并在第一季度贡献了约 20% 的总美元增长。

Alani Nu 增长迅速，并在能量饮料市场中占据了份额，该品牌特别受到女性消费者的欢迎。其销售在第一季度激增 88%，公司早前宣布该品牌在截至 4 月 13 日的 52 周期间销售额超过 10 亿美元。Alani Nu 的市场份额为 5.3%，上升了 221 个基点。

Celsius 现在应该能够按照为其自有品牌制定的策略来推动 Alani Nu 的销售和市场份额增长。这主要是通过与其美国分销合作伙伴 PepsiCo 的合作来增加分销。一旦饮料进入更多商店，公司将寻求扩大专门为其产品分配的货架空间。作为一家更大公司的组成部分，Alani Nu 品牌也将拥有更多的市场营销资源。

现在是买入股票的时候吗？

随着 Alani Nu 的加入，我预计公司将在未来一年恢复增长模式。Celsius 之前已经谈到今年将获得 15% 到 20% 的货架空间；这一变化通常发生在春季。仅此一项就应该成为增长驱动因素。收购瓶装商 Big Beverage 也将使其在创新和提供限时产品方面更具灵活性，这也可以推动销售。

此外，购买消费品公司的最佳时机之一是在分销扩展之前。虽然 Alani Nu 迄今为止显示出强劲的增长，但 Celsius 凭借其与 PepsiCo 的分销协议，将能够将其引入更多便利店，而便利店是能量饮料的最大销售渠道。Alani Nu 的展示位置通常少于 Celsius 饮料，这提供了额外的上行潜力。

两个品牌在国际市场上也有巨大的扩展机会，加入了领先的能量饮料品牌 Red Bull 和 Monster Beverage，这两个品牌在国际市场上都有很大的影响力。因此，更积极地在国际市场扩展可能会在未来几年带来强劲的增长。

随着 Alani Nu 的加入和货架空间的增加，我预计 Celsius 将在今年晚些时候恢复增长模式，这将有助于推动股价上涨。