TradingKey - 美东时间 9 月 28 日，SpaceX（SPCX）星舰首次进入地球轨道，并将 26 颗星链 V3 卫星部署入轨。

在上升阶段，一台发动机提前关机，出于安全考虑，飞行团队随后将原计划 10 小时的任务缩短至约 3 小时。随后，飞船离开轨道，重新进入地球大气层，并在夏威夷以北的太平洋海域溅落。

当日，SpaceX 股价收盘下跌 2.16%，报 145.47 美元。星舰的首次入轨及卫星部署为未来常规轨道发射奠定了基础，但未能扭转随美股大盘一起下跌的走势。

[来源：TradingView]

星舰首次入轨对 SpaceX 意味着什么？

这标志着星舰的第 14 次集成飞行测试，也是其首次成功实现轨道插入和在轨卫星部署。第 13 次试飞沿亚轨道轨迹部署了 20 颗星链 V3 卫星，而第 14 次任务则首次将 26 颗 V3 卫星送入地球轨道。

SpaceX 表示，每颗 V3 卫星可为星链增加约 1 Tbps 的容量。一旦这 26 颗卫星完成测试并投入运营，它们将为星链增加约 26 Tbps 的网络容量，从而扩大用户容量和数据传输能力。

星舰仍处于飞行测试阶段，尚未实现完全可重复使用。第 14 次飞行采用了消耗性任务模式，飞船和助推器均未返回发射场。后续测试将继续验证轨道飞行、在轨推进剂转移、飞船回收和高频次复用能力。

星舰如何推动星链收入增长？

星舰可以通过扩大卫星部署规模来加速星链网络的扩张。每颗 V3 卫星的设计下行容量约为 1 Tbps，大约是 V2 Mini 的 10 倍。

SpaceX 表示，单次星舰发射 V3 卫星所增加的网络容量，可能是猎鹰 9 号发射 V2 卫星所增加容量的 20 倍以上。

网络容量的提升将使星链能够为更多的消费者、企业、航空和海事客户提供服务。如果星舰实现可靠发射和快速复用，卫星部署将进一步加速，单位网络容量的运输成本预计将下降。

截至 2026 年第二季度末，星链用户达到 1200 万，同比增长一倍，而季度消费者收入增长 44% 至 24.85 亿美元。平均每用户月收入同比下降 22.6% 至 66 美元，用户扩张是收入增长的主要驱动力。

根据伯恩斯坦（Bernstein）的估计，到 2031 年，星链来自消费者和小企业的宽带收入将达到约 640 亿美元。星舰的发射频率、V3 卫星的部署速度、用户增长、定价水平和网络利用率将影响这一增长目标的实现。

星舰的首次轨道飞行能否支撑 SPCX 的长期上涨？

星舰完成了首次入轨和在轨卫星部署，降低了星链扩张面临的一些技术风险。如果后续飞行能够提高可靠性、有效载荷大小和可重复使用性，将加速 V3 卫星的部署，并支持星链的收入增长。

华尔街对 SpaceX 的长期增长仍持乐观态度。根据 TipRanks 的数据，34 位分析师给出的 SPCX 平均 12 个月目标价为 233.03 美元，较其 9 月 28 日的收盘价高出约 60.19%。

[来源：TipRanks]

Clear Street 分析师 Brian Dobson 重申对 SpaceX 的 “买入” 评级，目标价为 217 美元，较其 9 月 28 日的收盘价高出约 49%。Dobson 指出，星舰的首次入轨和 V3 卫星的部署将有助于加速星链的扩张。尽管发动机提前关机，但任务取得了重大进展。

伯恩斯坦分析师 Douglas Harned 重申 “跑赢大盘” 评级和 248 美元的目标价，代表约 70% 的上行空间。理由是星链强劲的增长前景，过去四年星链宽带用户几乎每年翻一番，预计这一增长率将持续到 2026 年。

SPCX 未来的表现将取决于星链用户增长、V3 卫星网络部署速度、星舰发射频率、可重复使用性进展以及资本支出。发动机可靠性、飞船回收和监管批准也将影响项目进度。

首次入轨改善了 SpaceX 的长期增长预期，但单次任务不足以持续推高估值。星舰能否实现稳定发射和可重复使用，将决定技术进步转化为收入和现金流的速度。

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