里昂证券在一份研究报告中表示，太空探索技术公司（SPCX.US）作为一家横跨制造、基础设施和技术的垂直一体化企业集团，体现了一场经济革命。该公司以星舰为核心价值主张，将发射成本资本化并融入连接性和人工智能业务，从而创造出收入、现金和资本的自我强化循环。该券商首次覆盖该股，给予 “跑赢大盘” 评级，并基于使用 2030 年预测的分部加总估值法，得出 250 美元的目标价。

里昂证券表示，太空板块以通过 Starbase LA 运营的星舰为中心，而超重型助推器已是历史上最强大的助推器，一旦实现商业化，有望在发射服务领域形成近乎垄断的地位。在连接性板块，Starlink 和 Starmind 接近垄断卫星市场，带宽部署是关键指标。预计 V3 版本相较于 V2 将显著提升性能。该板块已实现盈利，且利润率预计将进一步扩大。在人工智能板块，公司通过硬件直接解决算力和电力瓶颈，并可能最终迈向轨道数据中心。在软件方面，Grok 5 利用 SpaceX 的工程数据进行训练，而 Cursor 已渗透约 64% 的财富 500 强企业，里昂证券认为这一成就尚未被市场充分认可。

该券商基于分部加总法得出约 3.3 万亿美元的估值，其中太空业务估值约 7400 亿美元，连接性业务估值约 6800 亿美元，人工智能业务估值约 1.84 万亿美元，并将目标价定为 250 美元。里昂证券表示，投资逻辑最终取决于星舰的成功商业化。催化因素包括运营可靠性、V3 部署、算力货币化能力的提升以及公众持股量的增加。风险因素包括商业化延迟、巨大的资本需求、轨道人工智能经济模式不明确、治理结构集中、估值溢价以及反垄断诉讼。（da/u）（实时流媒体美股行情；除所有场外交易报价至少延迟 15 分钟外。）