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分眾：環境壓力山大，梯媒龍頭也難頂
大家好，我是海豚君！$分眾傳媒(002027.SZ) Q2 業績不佳，受環境影響壓力不小。點位 UE 優化和行業內競爭放緩帶來的盈利效率提升，雖然趨勢依舊持續、但也只能對沖部分影響。不過市場預期可能也已經隨近期的社零、消費等經濟指標數據變化而下調，因此從最終的預期差來看，沒想象中那麼大。具體來看：1. 收入下滑，日消是主要拖累 Q2 收入 30.8 億，低基數下同比下滑 5.5%。按照上半年分行業表現來看...
+10分眾傳媒
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![Focus Media Earnings Results CNY，100 millions 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25]()
分眾（紀要）：AI 時代信息淹沒，線下空間的確定性價值會凸顯
分眾傳媒（紀要）：以下為海豚君整理的分眾傳媒 FY2025 及 26Q1 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《分眾：乍暖還寒，高分紅再 “抗壓”》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：過去三年累計分紅超 144 億元；2025 年累計分紅 49 億元，分紅頻次增至每年 3 次，整體股息率超 5.5%。管理層表示將保持穩定的分紅比例和頻次...
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![Focus Dividend and Payout ratio (￥100mn； %) 180% 160% 120% DolphinResearch Dolph]()
![Unit： 10 thousands 2023/12/31 2024/7/31 2024/12/31 2025/3/31 2025/7/31 2025/12/3]()
![/0 一 Source： Company data， Dolphin Research]()
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分眾：乍暖還寒，高分紅再 “抗壓”
大家好，我是海豚君！北京時間 4 月 28 日，$分眾傳媒(002027.SZ) 發佈了 2025 年報和 2026 年一季報。整體看，這次又是一次 “壓力測試”。而分眾依舊在靠自身的 alpha 努力抗壓，一方面競爭力內功繼續修煉，另一方面管理層對股東的補償也很到位，在全年賬面利潤腰斬的情況下，仍然保證分紅絕對額增長，並將今年上半年的分紅上限預期同比拉高...
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![单位：% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% Source： Company report， Dolphin]()
![Focus Media Earnings Results CNY， 100 millions 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q2]()
![CNY， 100 millions 25.4% 6.0% 10.0% 4.3% 4.7% 6.1% 0.5% -7.1% 12.49 18.29 34.19 4]()
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分眾：冷冬不冷，暖春也不遠了
大家好，我是海豚君！北京時間 10 月 29 日，$分眾傳媒(002027.SZ) 發佈了 2025 年三季度財報。整體看，Q3 業績符合預期，環境壓力和分眾自身的優勢仍然凸顯。不過，海豚君注意到財報前部分機構對預期向下略有調整（消費不佳 + 碰一下的額外營銷費用），因此從最新預期差來看，Q3 業績實際還可以。核心要點如下：1. 環境仍有壓力：三季度收入增長 6%，呈現回暖趨勢，但主要還是靠分眾自身 alpha...
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![Focus Media Earnings Results CNY， 100 millions 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q2]()
分眾（紀要）：受益外賣大戰，預計春節前投放高潮
以下為海豚投研整理的，關於$分眾傳媒(002027.SZ) 2025 年二季度和上半年財報電話會紀要，財報解讀請移步《分眾：短期承壓並非大問題，新的故事已在路上》一、財報核心信息回顧：1. 上半年綜合業績表現總收入：61.12 億元，同比增長 2.43%。淨利潤：歸屬於上市公司股東的淨利潤為 26.65 億元，同比增長 6.87%；扣非淨利潤為 24.65 億元，同比增長 12.17%...
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![Focus Dividend Payout ratio 单位：% 180% 168.90% 160% 海豚投研 DolphinResearch 140% 海豚投]()
![Focus N Media Earnings Results CNY， 100 millions 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 2]()
![Focus Media Total Revenue CNY，100 millions 35.0 IphinResearch orc 80% AC 53.8% 5]()
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分眾：短期承壓並非大問題，新的故事已在路上
大家好，我是海豚君！北京時間 8 月 29 日，$分眾傳媒(002027.SZ) 發佈了 2025 年半年報業績。由於 Q1 業績已出，因此我們主要聚焦 Q2 的邊際變化，以及對 Q3 的展望。整體來看，與預期相比，二季度收入差了點，盈利比較亮眼。具體來看：1. 點位持續優化：相比一季度，二季度繼續減少梯媒海報點位，同時小幅度增加一二線城市的智能屏，但總點位數也開始呈現下降趨勢...
D![图片 1，共 5 张]()
![图片 2，共 5 张]()
![图片 3，共 5 张]()
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逼沒了新潮，分眾 “好日子” 不遠了？
大家好，我是海豚君！北京時間 4 月 28 日$分眾傳媒(002027.SZ) 發佈了 2024 年全年以及 2025 年一季度業績。這次財報除了關注去年四季度、今年一季度（主要是 Q1）的當期業績表現之外，最大的關注焦點就是若順利（主要是監管審批）收購最 “難纏” 的競對——新潮傳媒之後，結合當下複雜的宏觀環境，公司對未來的規劃和增長預期會發生如何變化？核心要點如下：1. 2024 收官：雖然機構調整後的預期不高...