在火箭發射領域，Rocket Lab 是目前少數能夠直接對 SpaceX 形成直接挑戰的公司之一，且不限於火箭發射，Rocket Lab 在衞星製造及星座佈局領域也積累了領先行業的能力。那麼 Rocket Lab 何以積累起挑戰行業巨頭的能力，同時往未來看，Rocket Lab 的空間在哪裏，未來的關鍵變化又在哪裏？在本篇報告中我們將對以上問題進行拆解。

在上篇報告中，我們主要從 SpaceX 上市出發，梳理這一波商業航天機會的主要脈絡，在本篇中，我們重點關注可回收火箭發射及衞星運營的主要市場參與者，同時拆解產業鏈環節，以從競爭格局和產業鏈環節角度分析可能的投資機會。

25 年底以來商業航天在資本市場的關注度飆升，在本篇報告中，我們嘗試通過 “前因後果” 的梳理來為商業航天投資機會研究提供一個切入點。