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精選騰訊：AI 撒錢火力全開？“去登還童” 還差關鍵一腳
$騰訊控股(00700.HK) Q2 財報整體看一般般，細項基本小幅圍繞在一致預期附近，體現的畫面確如市場的擔憂——AI 投入已經影響到短期利潤和現金流的表現。而為了平衡財務底端的壓力，騰訊作為傳統互聯網龍頭，尚有餘力在頂端變現上做一些調節和釋放，尤其體現在廣告業務上，但預計下半年的利潤承壓仍然較高。具體來看：1、Capex 如期顯著提高、全年預期大概率要上調上季度管理層就已經放了口風...
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財報騰訊控股
騰訊控股
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![Tencent (700.HK) Earnings Results Figures in RMB 100mn 1Q24A 2Q24A 3Q24A 4Q24A 1]()
騰訊（紀要）：下半年加大投入，雲加速、大模型更強版本也要出
以下為海豚君整理的$騰訊控股(00700.HK) FY26Q1 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《騰訊：不再躺屍功勞簿，AI 才是人間正道》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：Q1 回購約 79 億元；管理層表示當前股價存在"錯位"（被低估），正加速變現投資組合以支撐年內持續回購，認為現在是"特別好的回購時機"。2. 業績指引：預計今年 CapEx 較去年大幅增加...
騰訊控股紀要
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騰訊：不再躺屍功勞簿，AI 才是人間正道
$騰訊控股(00700.HK) Q1 財報發佈，整體看好壞參半，但值得細摳的點較多。圍繞市場最關心的 “AI 投入 - 產出” 問題，海豚君來簡單聊聊：1、AI 投入加大是確定的：Q1 資本開支會計確認 319 億，同比增長 16%，看似增速不高。但實際現金支付 370 億，又是一次預付等貨的情況。目前算力緊缺是共識，尤其是高端算力，騰訊開始認真迭代基礎大模型後，是尤其需要重金搶購的方向，回顧過去一年...
騰訊控股財報
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騰訊（紀要）：看到明確機會增加 AI 投入，預計影響利潤率和回購
以下為海豚君整理的騰訊 FY25 Q4 及全年的財報電話會紀要，財報解讀請移步《騰訊：到了去登味，AI 上火候的時候了》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：建議全年股息 HKD 5.3/股（+18% YoY）；FY25 回購約 1.534 億股，總金額 HKD 800 億；因 AI 投資機會明確，2026 年回購金額可能低於 2025 年，但會提高分紅...
騰訊控股紀要
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“老登” 騰訊：到了去登味、AI 上火候的時候了！
北京時間 3 月 18 日港股盤後，$騰訊控股(00700.HK) 發佈了 2025 年三季度業績。整體看無驚無喜，細項上與預期略有差距。相比於當期業績，在當下比較關鍵的 AI 變革窗口期，管理層如何指引今年的業務投入和增長預期，對中期的估值影響更加關鍵。具體來看：1. 遊戲不負厚望，預計今年仍是增長核心：這一輪產品週期很強勁，不僅新遊給力，在長青遊戲的支撐下，增長持續性也不錯。四季度收入增長 21%...
騰訊控股財報
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偷襲珍珠港時刻！騰訊 AI 上羣聊 “王炸”，豆包會危嗎？
就在這週末，元寶產品側做了一個大更新，也順帶亮出了$騰訊控股(00700.HK) 的 AI 路線。海豚君第一時間拉上親友一起體驗了一下，雖然有一定預期，但當和小夥伴們真正上手體驗還是相比於 1V1 的人機交互有一些別樣的新鮮感——元寶的各種貧嘴金句與朋友一同分享的歡樂、能夠與父母共用的便利性助手任務等等，期待更多的社交互動功能開放。騰訊 AI 出招太慢被市場詬病了許久，軟綿綿的股價已經表明了資金態度...
騰訊控股
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![中国移动互联网流量与单价变化趋势 151.6 5，000 150.4 144.7 DolphinRese DolphinF DolphinR 160 131.3]()
![中国移动互联网流量与单价增速变化 250% 200% 189% 150% DolphinResearch 流量增速 search 单价增速 163% O 124]()
![Inference price across select benchmarks， 2022-24 Source： Epoch Al，2025； Artific]()
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火拼 AI 互聯網：2026 字節、阿里、騰訊三國殺要來了！
$阿里巴巴(BABA.US) $字節跳動(BYTED.NA) $騰訊控股(00700.HK) $百度(BIDU.US) 在此前關於 AI 產業鏈的討論中，海豚君分別從主要聚焦北美市場，闡述了產業鏈中上游各方 “剪不斷、理不亂” 的利益博弈關係。而在去年才可以算得上是正式破圈的中國 AI，因為消費土壤的因素，在 DeepSeek 打破算力成本僵局後，默契的選擇了以應用落地為競爭點的發展路線...
騰訊控股阿里巴巴百度
D![ence]()
![Tencent (700.HK) Earnings Results Figures in RMB 100mn 1Q24A 2Q24A 3Q24A 4Q24A 1]()
騰訊（紀要）：重視 AI，但下調全年 Capex 指引
以下為海豚君整理的$騰訊控股(00700.HK) FY25Q3 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《騰訊：不跟 Meta 玩心跳，只要穩穩的幸福》一、財報核心信息回顧 1.資本支出：經營性資本支出: 120 億元人民幣，同比下降 18%，主要由於供應鏈變化。非經營性資本支出: 10 億元人民幣，同比下降 59%。2. 自由現金流: 585 億元人民幣，與去年同期基本持平（經營現金流的增長被其他因素抵消）...
騰訊控股紀要
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![Tencent (700.HK) Earnings Results Figures in RMB 100mn 1Q24A 2Q24A 3Q24A 4Q24A 1]()
![0.25 Figures in 100m 0.20 0.20 0.15 plphinResearch 0.10 0.05 0.11 0.00 Net adds]()
![6.2 100mn 6.0 5.8 Mobile MAU 5.6 5.64 DolphinResearch 5.4 5.69 of QQ 5.2 5.74 5.]()
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騰訊：不跟 Meta 玩心跳，只要穩穩的幸福
北京時間 11 月 13 日港股盤後，$騰訊控股(00700.HK) 發佈了 2025 年三季度業績。整體看與預期相比雖然驚喜不多，但依舊穩字當頭，三大業務線基本沒有明顯短腿。今年起騰訊已經進入新的投入週期，但仍能看到管理層精細化經營、有效平衡資金配置的痕跡。具體來看：1. 遊戲依舊是最靚的仔：騰訊遊戲在產品週期，三季度保持高增長 23%。其中海外在 Supercell《皇室戰爭》帶領下繼續狂飆（匯率順風貢獻）...
騰訊控股財報