嗶哩嗶哩
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嗶哩嗶哩: 小破站無驚無喜，只等新遊週期
北京時間 8 月 27 日港股盤後，$嗶哩嗶哩(BILI.US) 發佈 2026 年二季度財報，整體無驚無喜，後續重點還是依賴遊戲 pipeline。具體來看：1. 廣告增長保持強勢：Q2 廣告增長 28%，符合預期。當期行業環境更差了，B 站的這個表現還算不錯了。背後原因，一個是在平台流量（總時長角度）保持穩定增長下，自身也在提高加載率；另一個則是結構性的需求受益，具體在 AI 大模型、應用等新品發佈的營銷需求...
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嗶哩嗶哩財報
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![Bilibili 1Q26 Earnings Results CNYmn 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q2]()
嗶哩嗶哩（紀要）：Capex 增投 10 億，壓縮經營開支做部分對沖
以下為海豚君整理的$嗶哩嗶哩(BILI.US) 1Q26 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《嗶哩嗶哩：減持虛驚、利潤侵蝕？遊戲快來救場了》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：2 億美元回購計劃已於今日全部執行完畢，累計回購 930 萬股；董事會正在考慮適時續期新一輪迴購計劃。2. Q2 及全年業績展望：Q2 廣告收入預計在 AI 舉措驅動下延續快速增長，毛利率穩步改善...
嗶哩嗶哩紀要
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![Bilibili 1Q26 Earnings Results CNYmn 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 1Q2]()
![BILI Average MAUs mn 430 Avg.MAUs Net adds of MAUs -YoY growth 10% oarcn S 368 3]()
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嗶哩嗶哩: 騰訊要減持、AI“吃” 利潤？遊戲快來救場了！
北京時間 5 月 19 日港股盤後，$嗶哩嗶哩(BILI.US) 發佈 2026 年一季度財報，依舊是一份 “廣告一拖三” 的業績表現，整體符合預期。具體來看：1. 廣告是毋庸置疑的強勢紅利期：Q1 廣告增長 30%，小超預期，尤其是在行業環境較差的情況下。但受益 AI、遊戲等行業的高景氣和競爭激烈，顯然 B 站吃到不少紅利。這樣的高增長時期還會持續一段時間，一方面是上述行業景氣度和競爭熱度不減...
嗶哩嗶哩財報
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![BILI Average MAUs mn 430 Avg.MAUs Net adds of MAUs -YoY growth 10% oarcn S 368 3]()
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![60% 50% 40% 30% 20% 10% olph -10% 0% nResearch -20% S Jan-24 Feb-24 Pan-Social P]()
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嗶哩嗶哩: 減持虛驚？遊戲快來救場了
北京時間 5 月 19 日港股盤後，B 站發佈 2026 年一季度財報，依舊是一份 “廣告一拖三” 的業績表現，整體符合預期。具體來看：1. 廣告是毋庸置疑的強勢紅利期：Q1 廣告增長 30%，小超預期，尤其是在行業環境較差的情況下。但受益 AI、遊戲等行業的高景氣和競爭激烈，顯然 B 站吃到不少紅利。這樣的高增長時期還會持續一段時間，一方面是上述行業景氣度和競爭熱度不減，另一方面則是本身 B 站的廣告位還在釋放空間...
嗶哩嗶哩財報
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![Bilibili 4Q25 Earnings Results CNY mn 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 bb]()
嗶哩嗶哩（紀要）：今年計劃將部分新增利潤重新投入 AI
以下為$嗶哩嗶哩(BILI.US) 4Q25 業績電話會紀要，業績點評可參考《嗶哩嗶哩：廣告硬挺，“瘸腿期” 的小破站太難了！》一、重要財務指標二、管理層彙報 1、社區發展：勢頭顯著加快，日活、月活增長，雖然互聯網上仍充斥着大量快餐式內容，但越來越多的人開始追求有深度和高質量的內容。2026 年初，我們的用户平均年齡達到 26.5 歲。他們屬於高收入羣體，消費能力更強，需求也更加多樣化...
嗶哩嗶哩紀要
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![Bilibili 4Q25 Earnings Results CNYmn 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 bbg]()
![BILI Average MAUs mn 430 Research Avg.MAUs Net adds of MAUs -YoY growth 30% 368]()
![BILI User Interaction minutes phinResearch Average daily time spent per user DAU]()
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嗶哩嗶哩：廣告硬挺，“瘸腿期” 的小破站太難了
北京時間 3 月 5 日港股盤後，$嗶哩嗶哩(BILI.US) 發佈 2025 年四季度財報，亮點主要是廣告，其他業務則表現一般，基本符合預期。具體來看：1. 廣告高增長，趨勢有望繼續：Q4 廣告增長 27%，小幅超出市場預期。海豚君認為，背後驅動除了本身生態在良性增長外（用户、up 主內容創作均在正常增長），也有公司主觀的努力（提高廣告加載率、改善廣告效率、AIGC 廣告生成工具等）...
嗶哩嗶哩財報
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![Bilibili 3Q25 Earnings Results CNYmn 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 bbg Cons]()
嗶哩嗶哩（紀要）：內容付費是未來重要增長引擎
以下為海豚君整理的關於$嗶哩嗶哩(BILI.US) 2025 年三季度業績電話會紀要內容，財報點評可參考《嗶哩嗶哩：生態持續回暖，小破站重新長大》一、財報核心信息回顧 1. 第三季度取得了穩健的財務業績。隨着營收結構向高利潤業務轉型，淨收入總額同比增長 5% 至 77 億元人民幣，其中增值服務貢獻約 39%，廣告業務貢獻 33%，遊戲業務貢獻 20%，IP 業務貢獻 8%...
嗶哩嗶哩紀要
D![7]()
![Bilibili 3Q25 Earnings Results CNY mn 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 bbg Con]()
![BILI Average eMAUs mn 430 esearcr Avg.MAUs Net adds of MAUs YoY growth 30% 368 3]()
![BILI User Interaction minutes 120 phinResearch Average daily time spent per user]()
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嗶哩嗶哩：小破站要二次發育？
北京時間 11 月 14 日港股盤後，$嗶哩嗶哩(BILI.US) 發佈 2025 年三季度財報，整體看小超預期，亮點在廣告收入、利潤和用户指標，遊戲和直播則相對不佳。財報後當天市場反應平淡，主要還是大盤影響，此外部分資金可能介意短期指引驚喜不足。具體來看：1. 用户生態健康擴張：這是海豚君認為的財報最大亮點。Q3 是暑假旺季，B 站月活 MAU 環比淨增 1300 萬人...
嗶哩嗶哩財報
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![Bilibili 2Q25 Earnings Results CNY mn 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 bbg Cons. Ac]()
嗶哩嗶哩（紀要）：重申 15~20% 的長期經營利潤率目標
以下為海豚投研整理的關於 $嗶哩嗶哩(BILI.US) 2025 年第二季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《嗶哩嗶哩：“三謀爽局” 走完，下一站在哪？》一、財報核心信息回顧：1. 指引：a.管理層將持續專注於提供最佳的 PUGV 社區體驗，以吸引更多用户並實現共同成長。同時，公司計劃積極投資於商業化舉措，以推動可持續盈利能力的實現。b.未來，公司將繼續聚焦其獨特的高質量內容...
嗶哩嗶哩紀要