星巴克 4Q26 火線速讀：總的來説，這個季度星巴克的利潤端表現還可以，FY27 的 EPS 指引也略好於市場預期；但收入小幅不及預期，增長結構開始變差，客流明顯掉速。1、美國同店增速和上季度基本持平，但驅動力從客流切換到了客單價：在去年零…

星巴克 4Q26 火線速讀：總的來説，這個季度星巴克的利潤端表現還可以，FY27 的 EPS 指引也略好於市場預期；但收入小幅不及預期，增長結構開始變差，客流明顯掉速。

1、美國同店增速和上季度基本持平，但驅動力從客流切換到了客單價：在去年零增長的低基數、疊加關店客流轉移的有利條件下，客流增速仍然大幅放緩。客單價則明顯加速，公司首次把提價明確列為客單價的驅動之一，增長的質量不如上季度。

2、國際市場幾乎停滯，客流轉為下滑。中國出表後國際直營基本只剩日本和英國，兩大成熟市場同時走弱説明需求在真實走弱。

3、利潤端，門店費用率明顯下降，總部費用持續壓縮，整體利潤率大幅修復。

4、FY27 指引北美同店回落至 4% 左右，利潤率基本維持四季度的水平，EPS 增長更多依靠利潤率的提升和回購，更多詳細信息，歡迎繼續關注海豚君對公司的具體點評。$星巴克(SBUX.US)