人工智能 (AI) 的繁榮造就了許多贏家，但很少有公司能像台積電 (TSM-1.48%) 這樣佔據獨特的地位。台積電並不設計為大型語言模型 (LLM) 提供動力的圖形處理器 (GPU)。相反，它負責製造由英偉達、超威半導體、蘋果等眾多公司設計的先進芯片。

這一角色使台積電成為支持人工智能基礎設施革命的 “工廠”。10 月 8 日，台積電公佈了 9 月的營收數據，向投資者凸顯了其市場地位的寶貴价值。

隨着 9 月業績數據的公佈，投資者對台積電將於 10 月 15 日發佈的第三季度財報有了更清晰的預期。這些數據表明，另一個強勁的季度可能即將到來。

圖片來源：台積電。

台積電是人工智能的製造支柱

台積電最大的競爭優勢很簡單：製造尖端半導體極其困難。該公司花費數十年時間完善其製造工藝，同時向複雜的製造設施投入鉅額資金。

該公司的領先地位巨大。根據 TrendForce 的數據，截至第二季度末，台積電控制了約 72.5% 的全球半導體代工市場。三星以僅 5.9% 的份額位居第二，相去甚遠。

對英偉達 GPU、超威半導體加速器、美光科技的存儲解決方案以及由亞馬遜、Alphabet、Meta Platforms和微軟等超大規模數據中心運營商設計的定製芯片的需求，使台積電的製造產能保持繁忙。

台積電最新的財務結果證明了人工智能驅動的需求有多麼強勁。該公司 7 月營收約為 146 億美元，隨後 8 月為 161 億美元，9 月為 160 億美元。這比管理層指引的上限高出近 10 億美元，比分析師預期高出約 14 億美元。

總體而言，第三季度營收預計將達到約 467 億美元，高於去年同期的 331 億美元。以美元計算，這相當於約 41% 的增長。值得注意的是，營收加速增長並不保證每股收益能超出預期。盈利能力取決於製造成本、產品組合和運營費用。

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紐約證券交易所代碼：TSM

台積電

高級功能

Moneyball 綜合評分

97/100

今日變動

(-1.48%) -6.76 美元

當前價格

451.23 美元

關鍵數據點

市值

2.4 萬億美元 市值僅根據已公開發行的流通股計算。不包括未上市、私有或非交易的雙類股。隱含市值可能會有所不同。

當日區間

450.31 美元 - 464.83 美元

52 周區間

266.82 美元 - 487.47 美元

成交量

450 萬

平均成交量

1130 萬

毛利率

63.08%

股息率

0.82%

台積電有哪些催化劑？

我看好的第一個催化劑僅僅圍繞着湧入人工智能基礎設施的空前資金。高盛估計，美國最大的超大規模數據中心運營商將在 2026 年花費約 8000 億美元用於資本支出 (capex)，2027 年可能升至 1.2 萬億美元，2028 年達到 1.4 萬億美元。與此同時，麥肯錫估計，到 2030 年，全球人工智能數據中心需要累計投資 5.2 萬億美元。

當然，並非所有這些支出都會流向半導體。數據中心還需要電力系統、冷卻設備、網絡和房地產。但是，為這些設施提供動力的處理器越來越依賴台積電的製造技術。這對代工業務來説是一個巨大的長期順風。

第二個催化劑涉及埃隆·馬斯克。馬斯克最近證實，台積電與Terafab（由特斯拉和太空探索技術公司開發的半導體制造計劃）進行了討論。他澄清説，特斯拉和 SpaceX 將擁有並運營該設施，但台積電可能會轉租其中的一部分。雖然尚未最終確定，但這些討論表明，台積電的製造專業知識在人工智能芯片價值鏈中變得多麼寶貴。

你應該在財報發佈前買入台積電股票嗎？

下圖展示了人工智能革命期間台積電的股價走勢。財報發佈日期用中心帶有字母 “E” 的紫色圓圈標註。

TSM 數據由 YCharts 提供

請注意，該股在財報發佈前後並不總是上漲。這是否意味着台積電股價會在 10 月 15 日後下跌？不一定。

有時，動量投資者會在財報發佈前買入股票，將預期推高至即使業績出色也無法引發反彈的水平。而在其他時候，強於預期的指引會推高股價。上圖中的模式並未確立 “財報前反彈隨後拋售” 的可靠軌跡。它僅僅説明了短期反應的不可預測性。

如果拉長時間維度來看，情況則大不相同。儘管偶爾出現財報後下跌的情況，但隨着對先進半導體需求的加速，台積電股價在過去幾年中大幅上漲。這是投資者應該記住的區別。

巨大的人工智能基礎設施投資和對先進製造日益增長的需求支撐着該公司的長期前景。與其試圖預測某一次財報事件的具體市場反應，長期投資者更適合在多年期內逐步積累台積電的股份。

對我而言，台積電是人工智能基礎設施時代最具吸引力的半導體股票之一。歷史表明，對於願意在未來幾年內買入並持有的投資者來説，有意義的收益可能在等待著他們。