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作者：Joy Wiltermuth

這種爭相避險的行為歸因於多種因素突然同時困擾市場。

週四納斯達克指數大跌 2.6%，投資者紛紛湧入美債尋求避險。

週四美債收益率大幅下挫，出現罕見的極端買入行情，因為科技股暴跌，投資者湧向全球規模最大、流動性最強的資產類別之一尋求避險。

這種爭相避險的行為歸因於多種因素突然同時困擾市場。

PGIM Credit 全球債券主管羅伯特·蒂普（Robert Tipp）表示：“你正看到多種壓力因素同時顯現，從中東局勢升級，到法國持續且加速的問題，再到人工智能領域日益增長的疑慮。”

這些不安情緒與投資者的倉位措手不及相互碰撞，他們原本預期美聯儲將進一步多次加息，並預期長期美債收益率會更高。

如果股市 COMP 崩盤加劇，或者經濟在高油價（BRN00）和柴油價格的重壓下不堪重負，美聯儲究竟會將利率提高多少尚不明確。

作為回應，基準 10 年期美債收益率 BX:TMUBMUSD10Y 大跌 19.3 個基點至 4.952%，據道瓊斯市場數據稱，這是自 2023 年 3 月 10 日以來最大的單日收益率波動。

蒂普表示：“在正常交易日，不錯的波動幅度也就幾個基點。現在的波動幅度是其三倍。” 當債券價格因高需求而反彈時，收益率就會下降。

為了更清楚地理解週四的市場波動，道瓊斯市場數據（Dow Jones Market Data）顯示，在過去十年中，10 年期美債收益率單日波動幅度達到 19 個基點（無論方向）的交易日僅有 15 個。這一時期涵蓋了 2020 年新冠疫情危機、2023 年區域性銀行業危機、2025 年 4 月的關税衝擊，以及 2 月下旬美國和以色列對伊朗發動戰爭。

麥肯齊投資（Mackenzie Investments）首席固定收益策略師達斯汀·裏德（Dustin Reid）表示：“通常只有在恐慌或危機時刻，我們才會看到此類波動。” 他認為，另有隱情正在浮現。

裏德表示：“我們顯然正處於對人工智能過度擴張的擔憂之中。” 他説，這促使投資者開始 “落袋為安，考慮到今年所處的階段”，並將資金從股票輪換至美債及更廣泛的固定收益資產。

儘管今年的獲利回吐可能比往常更早發生，但根據 FactSet 的數據，隨着週四股市回落，閃迪（SNDK）的股價年內仍上漲約 430%，而美光科技（MU）的股價在 2026 年已上漲 200%。

裏德談到飆升的科技股時表示：“有太多的利潤可以兑現。” 另一方面，他指出，在規模達 32 萬億美元的美債市場中，出現了 “空頭回補” 的跡象，這可能引發強勁的買盤。

PGIM 的蒂普（Tipp）表示，如果這些壓力衝擊的是一個未預期美聯儲會繼續加息的市場，“那情況就不同了”。但由於市場已經計價了幾次加息，“現在的情況是，市場將質疑” 央行是否能在未來幾個季度繼續跟進最近的加息舉措。

作為佐證，對政策敏感的 2 年期美債收益率 BX:TMUBMUSD02Y 下跌 18.8 個基點至 4.635%，創下自 2025 年 8 月 1 日以來的最大單日跌幅。當天，唐納德·特朗普總統解僱勞工統計局局長，令市場感到恐慌。

CFRA Research 首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾（Sam Stovall）表示：“我認為投資者現在很擔心，他們在想：這是否就是即將到來的大規模市場拋售？” 他指出，畢竟從市值來看，科技股目前約佔標普 500 指數 SPX 的 40%。

斯托瓦爾表示，與此同時，醫療保健、公用事業等防禦性股票，以及未 heavily 偏向科技股的廣泛市場交易所交易基金（ETF）表現穩健。

蒂普表示：“這是一次獲利回吐交易，而非全面的經濟衰退恐懼型局面。”

-Joy Wiltermuth

本內容由道瓊斯公司（Dow Jones & Co.）旗下的 MarketWatch 創作。MarketWatch 的發佈獨立於道瓊斯通訊社（Dow Jones Newswires）和《華爾街日報》。

（完）道瓊斯通訊社

2026 年 10 月 22 日 18:07（美東時間）