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標普 500 指數一直是一個能清晰反映推動美國經濟發展的公司狀況的指數，在其早期，能源和製造類公司曾佔據榜首。但在過去十年中，隨着科技公司在盈利增長和股價表現方面勢頭強勁，這一格局迅速發生了變化。

一家公司在該著名指數中的領先地位取決於其市值，並且它必須主要由公眾持有，而非由創始人等內部人士持有。如今，這使得三家科技巨頭佔據了前三名的位置——緊隨其後的是其他幾家科技強國。事實上，直到第 10 名左右，我們才開始看到來自其他行業的公司。此時，包括禮來 (Eli Lilly)、伯克希爾哈撒韋 (Berkshire Hathaway) 和沃爾瑪 (Walmart) 在內的公司擴大了該指數在其他行業的覆蓋面。

鑑於此，標普 500 指數目前可能取決於以下三家公司的命運。讓我們來看看給投資者帶來的利好和利空消息。

圖片來源：Getty Images。

標普 500 指數頂部的過渡

那麼，首先，讓我們看看這種從能源、製造甚至消費相關公司向主導標普 500 指數的科技股的過渡是如何發生的。如前所述，該指數反映了引領經濟的企業狀況，而科技公司（從互聯網和電子商務參與者到芯片設計師和雲服務提供商）的快速增長使它們躍居主導地位。

根據 FinHacker 的數據，上一次非科技公司進入標普 500 指數前三名還是在 2014 年，那是埃克森美孚 (ExxonMobil)。這家能源公司僅次於蘋果排名第二，而這些頂級公司的市值為數千億美元——不像今天的標普 500 指數領軍公司那樣達到數萬億美元。

隨着科技公司盈利的飆升，投資者紛紛湧入，市值隨之攀升，其餘的便成為歷史。這引出了今天標普 500 指數最大公司的主題，它們是英偉達、蘋果和微軟，權重分別約為 8%、7% 和 5%。這意味着，它們合計權重約為 20%。考慮到其他科技巨頭也位列前十，標普 500 指數目前嚴重依賴科技公司的命運，尤其是英偉達、蘋果和微軟。

科技巨頭的爆炸性增長

近年來，這對指數和投資者來説效果良好，因為科技公司實現了爆炸性的盈利增長，並且憑藉在人工智能 (AI) 領域的地位，未來有望實現更多增長。自 2023 年初以來，在科技公司的帶領下，標普 500 指數已上漲近 100%。

展開

指數

標普 500 指數

今日變動

(-1.21%) -93.74

指數點位

7,663.43

關鍵數據點

當日區間

7,637.36 - 7,702.94

52 周區間

6,316.91 - 7,844.52

現在，讓我們來考慮一下給投資者帶來的利好和利空消息。我先説利空。近年來，科技股的高權重對指數有利，但人工智能故事的任何放緩都可能產生相反的效果——並導致基準指數下跌。因此，持有標普 500 指數追蹤基金或重倉投資科技股的投資者可能會面臨下跌風險。

估值達到創紀錄高位

一些投資者擔心這樣的走勢可能近在咫尺。這是因為公司的估值已達到創紀錄水平，正如我們在標普 500 席勒週期性調整市盈率 (CAPE) 比率中看到的那樣。這是根據通貨膨脹調整後的股價與每股收益之比。

席勒 CAPE 比率 數據由 YCharts 提供

與此同時，投資者還質疑人工智能的收入機會是否能證明當前的支出水平是合理的——這些擔憂可能導致科技股表現疲軟。

現在，讓我們來看看利好消息，它包含兩部分。首先，任何放緩都不一定是長期的。標普 500 指數永遠不會永遠不間斷地上漲，因此回調將是市場週期的自然組成部分，可能會持續幾周或幾個月。其次——這也是最重要的一點——標普 500 指數在經歷了過去的每一次下跌（包括最嚴重的崩盤）後，總是能夠復甦並最終獲勝。這對長期投資者來説是個好消息，表明如果你選擇優質公司或標普 500 指數追蹤基金並長期持有，你也可能獲得成功。