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作者：Hannah Pedone 和 Emily Bary

分析師表示，多種因素表明，微軟的財務狀況優於其雲計算競爭對手

首席執行官薩提亞·納德拉已重新贏得華爾街的信任。

在經歷過去一年大部分時間被華爾街冷落之後，微軟目前已成為主要雲計算公司中的贏家。

Jefferies 交易台分析師 Jeffrey Favuzza 在亞馬遜 (AMZN) 週四發佈財報後得出了這一結論。該財報顯示，其雲業務增長未能達到部分投資者的預期。

亞馬遜雲業務第三季度營收增長率為 39%，而 FactSet 追蹤的分析師此前預期的增長率為 37%。但多位分析師在亞馬遜發佈財報前指出，機構投資者目標的增長率更接近 43% 至 44%。

參見：亞馬遜股價下跌——即便面對大膽的新雲業務預測

Favuzza 在給客户的研報中寫道，亞馬遜的財報讓微軟 (MSFT) “顯得更為出色”。儘管微軟股價在週四常規交易時段出現 “令人沮喪的價格走勢”，早盤漲幅回吐，收盤微跌，但情況依然如此。

微軟的雲業務增長更受華爾街青睞。該公司 Azure 雲業務在 9 月當季的營收增長了 48%，高於該公司 9 月給出的 44% 至 45% 的增長預期。此外，該公司預計 12 月當季的增長率將達到 49% 至 50%。

Favuzza 寫道，大型雲計算公司之間的 “戰術層級” 似乎以微軟為首，其次是 Meta Platforms (META)、亞馬遜，最後是 Alphabet (GOOG) (GOOGL)，後者剛剛經歷了有史以來最糟糕的單日股價跌幅。

Carnegie Investment Counsel 研究總監 Greg Halter 表示，微軟的自由現金流也使其脱穎而出。其他三家公司第三季度報告了負自由現金流，這意味着它們在基礎設施、數據中心及相關採購上的支出超過了業務產生的現金。而微軟的自由現金流保持正值。

Halter 表示：“我們非常關注自由現金流 (FCF)，市場可能正試圖讓這些公司樹立一些支出紀律。”

他回顧了 “債券警惕者” 的概念，這是經濟學家 Ed Yardeni 創造的一個著名術語，用於描述那些迴避債務直至收益率上升、回報增加的投資者。他指出，現在我們看到的可能是 “AI 支出警惕者” 的案例。投資者正對被認為過度支出卻無相應回報的公司劃出紅線。

不要錯過：隨着投資者對 AI 債務狂熱變得更加挑剔，微軟計劃在債券市場籌集高達 250 億美元

對微軟有利的另一點是，該公司實現了 “少花錢多辦事”——這意味着儘管資本支出（或與基礎設施相關的支出）比公司此前模型預測的低 50 億美元，但其 Azure 雲增長仍超出了預期。

Citizens 科技股票研究主管 Patrick Walravens 告訴 MarketWatch，微軟的人工智能戰略正在廣泛引起客户共鳴。

他表示：“隨着人工智能發展速度越來越快，企業尋求的關鍵要素是信任。在 [首席執行官薩提亞] 納德拉的領導下，微軟已將信任作為其人工智能戰略的核心部分，使企業能夠在保留對其數據、模型和知識產權控制權的同時，運行、管理和分發人工智能。”

-Hannah Pedone -Emily Bary

本內容由道瓊斯公司 (Dow Jones & Co.) 旗下的 MarketWatch 創作。MarketWatch 的發佈獨立於道瓊斯通訊社 (Dow Jones Newswires) 和《華爾街日報》。

(完) 道瓊斯通訊社

2026 年 10 月 30 日 美東時間 14:09