BIDU.US 周報 · 2026-W38
百度股價本週周跌1.61%，收報89.93美元，於市場對近期盈利前景悲觀的驅動下創52周新低。二季度財報顯示EPS環比下滑，雖然營收基本穩定但遠未達機構預期，陷入「低估值陷阱」——估值處歷史低位（P/B 0.76）、資金面主力淨流入、機構普遍看好（26家買入），但這些因素均未能阻止股價下行，反映市場對盈利修復和戰略轉向效果的深度懷疑。
行情
周漲跌：本週收盤89.93美元，較上週末(9月11日)收盤91.40美元，下跌1.61%。
週內波動：週高92.68美元(週一)，週低88.23美元(週三)，週內振幅4.94%。週一衝高後迅速下跌，週三一度跌至近3個月新低，週四五小幅反彈但未能收復失地。形態上呈現「高開收陰」，說明上升遇阻。
成交量：本週日均成交量約208萬股，週內成交額約22.6億美元。換手率0.95%，處於偏低水平，說明儘管有回購和港股通納入等利好，市場參與度仍顯不足。近60日來看，當前成交量未見異常放量或縮量極致，反而顯得平淡。
K線形態：週線層面，連續走弱、未能有效反彈的「縮量下跌」走勢，表明拋壓雖然溫和但壓力持續存在。
估值與盈利
市淨率(P/B)為0.76，遠低於行業中位數1.00，在近3年歷史中處於極端低位。按賬面價值計算，百度已是較為便宜的資產。
市盈率(P/E)為-46倍，失效指標。關鍵觀察點是EPS實現與預期的鴻溝：二季度實現EPS 0.8479美元，機構一致預期為6.86美元(中位數6.39)，實現值僅為預期的12%。這不是小幅不及預期，而是量級錯位，說明市場對公司盈利的預期與現實差距巨大。
盈利趨勢：一季度EPS 1.27美元(同比-57%)、二季度0.85美元(同比-70%)，連續兩季環比走弱，顯示利潤下滑是長期壓力而非短期波動。營業營收46.11億美元，雖同比增1.09%但環比下滑0.63%，說明營收增長已乏力。淨利率從一季度10.74%進一步壓低至7.40%，盈利質量惡化。
資金與機構
資金面：主力(大單)淨流入273萬(買入321萬、賣出47萬)，散戶(小單)淨流入82萬。主力貢獻佔比約77%，表明機構投資者相對積極建倉。然而資金流入並未止住股價下跌，說明買盤的驅動力不足以對抗基本面擔憂。
機構評級：33家分析師中，強烈買入20家、買入6家(合計26家看多)、持有5家、減持1家。評級目標價146.57美元(對標當前89.93)，隱含上升空間63%。最新評級更新於9月15日(本週初)，相對實時，但當前股價創52周新低表明價格已領先評級下行，市場對基本面的悲觀程度超出機構預期。
本週資訊
主旋律：百度在8月回購授權下加大香港股票回購，同時被納入港股通——這些舉措試圖用資本手段穩定股價。然而二季度盈利下滑、EPS遠未達預期，以及市場對AI雲和崑崙芯片等新業務增長前景的信心不足，使得防守性措施的效果有限。中國宏觀經濟壓力和美聯儲政策趨緊的背景下，科技股整體承壓，進一步加重了百度的跌勢。
近期主要資訊(按重要性排序)：
- 百度公佈2026年第二季度業績：完整財報電話會議實錄
- 百度盤中創52周新低
- 百度在2026年8月授權下加大了香港股票的回購力度
- 百度在6-K文件中詳細披露了9月份在香港的股票回購情況
- 百度在八月的回購授權下加大了香港股票的回購力度
- 百度詳細披露了根據回購授權在九月份進行的香港股票回購情況
- 一週回顧 | 百度累跌8.11%，港股通納入難抵拋壓
- 美聯儲鷹錘落地股債承壓；英偉達 Vera Rubin 交出推理算力新答卷｜今日重要消息回顧
小結
本週呈現典型的「信號分裂」局面：
一方面，估值邏輯、資金邏輯和評級邏輯都在發出「已經足夠便宜、值得關注」的信號——P/B 0.76歷史低位、主力機構淨流入、機構普遍買入、目標價溢價63%。
另一方面，盈利信號和技術面在反向發出「見頂還要更低」的警告——EPS連續環比下滑、同比暴跌70%、與預期缺口巨大、股價創新低未止。
這種矛盾的根本原因在於：機構評級是基於對公司中期戰略(AI投資、雲增長)的信心，但當期財報數據已經開始質疑這些戰略的近期商業化能力。回購和港股通納入只是防守手段，關鍵轉折還需等待後續季度EPS反轉的確認。在此之前，低估值只是「更便宜的陷阱」，而非「安全邊際」。
關鍵觀察點：Q3/Q4能否扭轉EPS同比下滑趨勢、AI雲和崑崙芯片是否開始貢獻可見的營收增量，這些將決定當前低位是底部還是開始。