貝萊德稱 AI 價值正從軟件向“物理 AI”轉移，點名美光、Vertiv 和 Constellation Energy 為何成為焦點
我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。貝萊德建議投資者將關注點從 AI 軟件轉向 “物理 AI” 基礎設施，指出價值正向算力、數據中心和電力遷移。該公司強調了半導體、冷卻和電力領域的瓶頸機會，特別點名美光科技 (MU)、Vertiv (VRT) 和 Constellation Energy (CEG)。隨着 AI 建設加速推動對硬件組件的需求，這一策略與更廣泛的稀缺性投資主題相契合
貝萊德建議投資者瞄準物理基礎設施，而非軟件，因為人工智能建設正在加速。該公司指出，價值正轉向算力、數據中心和電力。
這一論點聚焦於半導體、數據中心基礎設施和電力領域的瓶頸股，例如美光科技 (NASDAQ:MU)、Vertiv Holdings Co. (NYSE:VRT) 和 Constellation Energy Corp. (NASDAQ:CEG)。
模型市場的商品化
貝萊德在其每週市場評論中警告稱，AI 的軟件端可能面臨定價壓力。該公司表示，更便宜的模型 “可能在加速 AI 採用的同時，使模型市場商品化。”
因此，貝萊德預測這種動態 “可能將價值轉向支持更大規模 AI 使用所需的物理基礎設施，即算力、數據中心和電力。”
該公司將這種轉變稱為 “物理 AI”。貝萊德指出，這種轉變可能會 “放大對電力電子設備和電池的需求，同時擴大對電機和執行器等組件的需求。”
瞄準 AI 瓶頸機會
貝萊德建議採取選擇性方法，而非廣泛的市場敞口。該公司目前 “超配美國和新興市場股票”，並特別指示 “專注於 AI 瓶頸機會：電力、芯片和數據中心。”
該領域的硬件供應商已經看到利潤率擴大。貝萊德強調，“在全球 AI 需求的支持下，2026 年前七個月中國電子設備製造商的利潤同比增長了 110%。”
這一數據強化了貝萊德青睞 “增長轉化為更強利潤率和回報的領域” 的策略——特別是在 AI 硬件和精選先進製造業。
稀缺性投資主題
貝萊德將這種硬件需求與其更廣泛的 “稀缺性投資主題” 聯繫起來。該公司觀察到，全球 AI 建設正在 “加速，使得瓶頸制約日益凸顯”。
雖然該公司承認中國在物理 AI 組件方面具有 “製造和供應鏈優勢”，但由於國內競爭激烈，貝萊德對中國股票保持中立態度。
此外，貝萊德警告稱，“出口管制以及減少對中國技術依賴的努力可能會限制市場準入。”
為何 MU、VRT 和 CEG 代表 “物理 AI” 瓶頸
- 美光科技 – 內存稀缺性： 隨着 AI 從訓練轉向持續推理，系統內存已成為關鍵約束，特別是 AI 加速器所需的高帶寬內存 (HBM)。由於 HBM 產能到 2026 年已基本售罄，且製造擴張需要多年的前置時間，美光等內存供應商正處於結構性供需失衡的中心。
- Vertiv Holdings – 散熱極限： AI 數據中心的極高計算密度會產生局部熱量，從而限制處理速度，使得熱管理與芯片供應同樣至關重要。Vertiv 通過提供超大規模 AI 設施安全運行所需的必要液冷系統和電源管理基礎設施，精準針對這一瓶頸。
- Constellation Energy – 基荷電力短缺： AI 數據中心消耗大量電力，並需要 24/7 的可靠性，而間歇性可再生能源難以提供這種保障。由於新建電網輸電線路可能需要長達十年的時間，像 Constellation 這樣的現有核電運營商擁有顯著的定價權，促使超大規模數據中心運營商簽署長達數十年的購電協議 (PPA)，以確保可靠的基荷能源。
| 股票 | 1 個月 | 6 個月 | 年初至今 | 1 年 | 5 年 |
| MU | 12.98% | 195.05% | 269.29% | 570.17% | 1341.83% |
| VRT | -5.07% | -2.80% | 50.63% | 76.05% | 930.57% |
| CEG | -5.90% | -13.62% | -26.28% | -21.38% | 585.34% |
注：業績數據截至 2026 年 9 月 28 日