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作為人工智能（AI）領域的先驅，OpenAI 正面臨逆風：其收入增長放緩，現金消耗攀升，融資遭遇阻礙。這些壓力出現在人們對互聯網泡沫即將破裂的持續擔憂之中。

OpenAI 以 1.25 萬億美元估值僅融資 110 億美元

OpenAI 的最新融資未達目標，這表明隨着其業務減速的證據不斷積累，投資者正在質疑其估值。該公司籌集了 115 億美元，使其估值升至 1.25 萬億美元，遠低於其 1.4 萬億美元的目標。相比之下，Anthropic 在其 IPO 中瞄準的是 2 萬億美元的估值。

OpenAI 的融資正值公司艱難時期。其現金消耗仍在繼續，估計顯示，到 2030 年，其現金消耗將超過 2800 億美元。與此同時，其年化收入低於 500 億美元，不及分析師預期的 700 億美元。來自 Meta Platforms (NASDAQ: META) 以及 DeepSeek 和 Kimi 等開放權重模型的競爭也日益激烈。

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OpenAI 還將其 IPO 從今年推遲至 2027 年。雖然管理層援引 AI 安全擔憂，但現實情況是，他們擔心公司的基本面。他們擔心，就目前而言，上市可能會引發其股票的急劇拋售。

此次融資也正值投資者抵制人工智能估值之際。澳大利亞公司 Firmus 最近撤回了其 IPO 計劃，因為投資者抵制其估值。包括 Alphabet、Meta Platforms 和 Amazon 在內的超大規模雲計算服務商等大多數人工智能公司在過去幾周內股價均大幅下跌。

與此同時，一些知名人士警告稱存在人工智能泡沫。其中包括 Citadel 的 Ken Griffin 和 Bridgewater Associates 的 Ray Dalio。

ChatGPT 失去市場份額

此次融資也正值 ChatGPT 的市場份額在今年持續下滑之際。其份額有史以來首次跌破 50%。此後，其他公司在美國和國際市場上繼續奪取份額。

Anthropic 的 Claude 已成為行業中增長最快的參與者之一。在其 S1 文件中，該公司表示，其收入從去年同期的 16 億美元飆升至今年上半年的 168 億美元以上。Moonshot 的 Kimi、Google 的 Gemini 和 Meta 的 Muse 也實現了增長。

OpenAI 正採取行動在其 IPO 之前提振業務。它大幅降低了模型價格，引入了廣告，併發布了更先進的模型。

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