美光科技（NASDAQ: MU）今年股價已飆升超過 260%，但一位分析師表示，華爾街仍未真正理解這家公司。

D.A. Davidson 的 Gil Luria 週三將其目標價從 2,100 美元上調至華爾街最高的 3,000 美元，這意味着還有 176% 的上漲空間。

“你做空這隻股票的時間是有期限的，” Luria 週四 告訴 CNBC。

為何 12 月 9 日至關重要

Luria 指出，12 月 9 日，與美光科技《芯片與科學法案》資金協議相關的限制將到期，允許公司增加股份回購。

美光科技在 2026 財年結束時擁有 683 億美元的淨現金。首席財務官 Mark Murphy 在美光科技 9 月的財報電話會議上 告訴投資者，公司打算隨着時間的推移將 100% 的超額現金返還給股東，主要通過回購方式。

管理層計劃尋求超出目前剩餘的 22 億美元之外的額外回購授權。

“對於做空者來説，這是最糟糕的消息，” Luria 説。

為何華爾街尚未跟上節奏

Luria 認為，投資者仍將美光科技視為 2023 年的週期性存儲芯片製造商，而非其產品已成為人工智能不可或缺要素的公司。

他表示，美光科技的市盈率約為 6 倍，而 超威半導體（NASDAQ: AMD）和 英特爾公司（NASDAQ: INTC）的市盈率則高達 40 倍或以上。

“這是我們見過的最大錯位之一，” 他説。

Luria 還指出，美光科技在納斯達克 100 指數市值中僅佔 3%，但在未來一年可能貢獻該指數 10% 的盈利，這使得低配該股的資金經理面臨跑輸基準指數的風險。

他的 3,000 美元目標價意味着美光科技估值約為其預估的 2027 財年盈利的 19 倍，這反映了他認為投資者最終願意為其利潤支付更高價格的信念。

“股價上漲僅得益於盈利增長。估值倍數擴張尚未發生，” Luria 説。

他認為，存儲芯片對人工智能性能至關重要，而長期客户協議可使美光科技的盈利更具可預測性。

美光科技已簽署 26 份多年期協議，涵蓋其到 2030 年預估收入的 35% 以上。

Luria 的觀點取決於人工智能支出週期的持續性。在 Polymarket 上，交易員認為截至 12 月 31 日人工智能行業出現低迷的概率約為 6%，這一時間窗口涵蓋了股份回購日期。該合約要求在 90 天內觸發六個條件中的三個，其中包括英偉達股價較歷史高點下跌 50% 等條件。

儘管三星發佈了 創紀錄的利潤預測，美光科技股價週四仍下跌約 2%，此前週三曾上漲 4.1%。

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