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隨着對股票和風險資本（包括 SpaceX (SPCX)）的成功押注，哈佛大學的捐贈基金飆升至創紀錄的 680 億美元，幫助這所美國最富有的大學應對來自華盛頓特區前所未有的壓力行動。

根據截至 6 月的財年財務報告，哈佛大學的捐贈基金回報率為 27%，捐款也增至 15 億美元。

股市及其對沖基金組合的強勁收益使哈佛大學輕鬆擊敗了美國大型大學捐贈基金扣除費用前 19% 的中位數回報，並取得了自 2021 年以來的最佳年度業績。

但等等。斯坦福大學以 32% 的回報率輕鬆擊敗哈佛大學，賓夕法尼亞大學的業績也基本與之持平。

管理這些捐贈基金之一是個炙手可熱的職位。哈佛基金首席執行官 N.P. “Narv” Narvekar 已在任十年，正以高光時刻結束職業生涯，但顯然因一些私募股權投資而面臨批評。

捐贈基金的收益對大學至關重要，因為它們要應對未來政府研究資金的不確定性。削減成本也是其中的一部分；例如，哈佛大學凍結了員工薪資。

上述所有學校都度過了堅實的一年，這得益於這些捐贈基金所採用的全球視野下嫺熟且或許幸運的資產配置。

我們可以從這些捐贈基金的投資中學到什麼？

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雖然大多數個人投資者專注於短期選股並追逐近期回報最高的基金，但捐贈基金將精力和資源投入到資產配置中。我的意思是確定將其資本的一定百分比投入不同的資產類別，如美國或國際大盤股和小盤股、房地產、木材、貴金屬、能源、不同國家、風險投資和私募股權。

一個關鍵區別在於捐贈基金用於分散投資的各類資產池，其目標是降低風險和波動性並提高回報。

捐贈基金的投資回報至關重要，因為哈佛大學提供了超過 7.75 億美元的助學金，並在資本支出上花費了 9.69 億美元。該校約 40% 的運營收入來自捐贈基金。

這些捐贈基金相比我們普通人的一大優勢是對私募股權的高配置，該比例已增至 46%。儘管如此，大學仍持有大量流動資產並獲得信貸額度支持，以極大增強財務靈活性。

另一個優勢是，捐贈基金有機會在公司上市前很早階段就投資於私人公司。早期投資者以低得多的價格入場，因此隨着公司上市，回報大幅提振。畢竟，SpaceX 遲早會上市是顯而易見的事。

斯坦福大學可能比哈佛大學更具優勢，因為它毗鄰硅谷，且擁有大批成為科技專家、高管和投資者的校友。

最後，雖然截至 6 月 3 日哈佛大學持有價值 20 億美元的 SpaceX 股份，但對 SpaceX 的早期投資也推動其他少數幾所大學的捐贈基金取得了優異收益，北卡羅來納大學和華盛頓大學在最近一個財年的回報率均超過 35%。我相信還有其他表現更好的機構，但也許它們承擔了更多風險？

捐贈基金的回報，就像我們個人的投資一樣，必須根據長期回報以及年度波動性來評估。輝煌的一年之後不能緊接着出現虧損。即使是十年的時間框架也太短了。

我很想知道這些捐贈基金接下來瞄準哪些資產類別、股票和基金。如果我們都能擁有遵循捐贈基金模式所需的耐心和紀律，我們將都受益匪淺。

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