關鍵點

- 海峽時報指數（STI）週五收於 5,656.11 點（-0.08%），DBS 報 76.86 新元（-0.10%），OCBC 報 31.38 新元（+0.32%）。

- 本地催化劑：美聯儲和日本銀行加息後的全球利率重新定價是新加坡以銀行為主的基準的關鍵影響因素。

- 美國週五收盤：標準普爾 500 指數上漲 0.17% 至 7,650.50 點，納斯達克上漲 0.39% 至 26,522.55 點，道瓊斯指數下跌 0.18% 至 51,682.64 點。

- 油價週五回落至接近每桶 99.53 美元；週一早間黃金價格約為每盎司 4,373 美元。

- 本週：AutoZone（週二），Costco（週四市場收盤後），然後是週五的美國耐用品訂單和密歇根消費者信心指數。

新加坡市場開盤

海峽時報指數（STI.SG）週五收於 5,656.11 點，下降 0.08%，距離 9 月 4 日創下的 5,801.96 點的歷史高位約 62 點。該指數一直在整合，因為全球利率上升和油價接近 100 美元主導市場。在三大銀行中，DBS（D05.SG）下跌 0.10% 至 76.86 新元，OCBC（O39.SG）上漲 0.32% 至 31.38 新元，UOB（U11.SG）下跌 0.24% 至 41.78 新元。這些温和的波動掩蓋了真正的故事：新加坡的貸款機構大約佔海峽時報指數的一半，因此它們如何解讀美聯儲和日本銀行的緊縮週期將決定本週指數的方向。

在其他方面，Singtel（Z74.SG）下跌 1.58% 至 4.35 新元——表現不佳，而 ST 工程（S63.SG）上漲 2.36% 至 10.43 新元，新加坡航空（C6L.SG）收平於 6.51 新元。對於新航來説，油價是關鍵因素：布倫特油價約為 108 美元，WTI 接近 100 美元，導致燃料成本居高不下，這也是該股在過去四周內下跌 6.6% 的原因，即使週五幾乎沒有變化。

新加坡宏觀經濟

國內宏觀環境持續改善，即使外部背景變得更加波動。新加坡金融管理局（MAS）9 月的專業預測調查顯示，經濟學家將 2026 年全年 GDP 增長預測上調至 5.0%，高於之前的 3.5%，同時將核心通脹預期下調至約 1.9%，整體通脹預期為 2.1%。大多數受訪者仍然認為 MAS 政策不會立即改變，但預期進一步向緊縮傾斜——這是在 MAS 7 月聲明中指出能源價格是核心通脹風險後的一種顯著立場。

對 SGX 的傳導是直接的：如果美聯儲和日本銀行繼續加息，而 MAS 保持堅定的新元政策斜率，本地利率預期將保持高位。這支持銀行的淨利差，但提高了房地產投資信託（REITs）和資本需求大的成長型公司的融資成本。近三分之二的受訪經濟學家還指出，AI 泡沫破裂是一個下行風險——這提醒我們，推動海峽時報指數上漲的電子和數據中心相關公司現在是雙向押注。

週末總結

重大事件已經落幕：美聯儲在 9 月 16 日的會議上進行了三年來的首次加息，將目標區間提高 25 個基點至 3.75%-4.00%，由主席凱文·沃什（Kevin Warsh）主導。特朗普總統公開反對，表示利率應為 1% 或更低，而明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）則補充説，通脹壓力已超出石油範圍，值得繼續緊縮。日本銀行隨後在週五將政策利率提高 25 個基點至 1.25%，為 1995 年以來的最高水平，完成了與美聯儲和歐洲央行的鷹派全球掃蕩。

另一個值得注意的事項：沃倫·巴菲特在 9 月 19 日表示，他將辭去伯克希爾·哈撒韋的董事長職務，轉任名譽董事長，而他的兒子霍華德·巴菲特將接任該職務。市場對此反應平穩。本週，中國副總理何立峯將率團進行美國貿易談判，將關税和仍受限的石油問題重新提上地緣政治議程。

美國隔夜市場（週五收盤）

華爾街週五收盤表現不一。標準普爾 500 指數上漲 0.17% 至 7,650.50 點，納斯達克綜合指數上漲 0.39% 至 26,522.55 點，而道瓊斯工業平均指數下跌 0.18% 至 51,682.64 點。本週，道瓊斯指數下跌超過 1.5%——自 3 月以來的最大跌幅，而標準普爾 500 指數小幅下跌，納斯達克則小幅上漲。10 年期國債收益率週五上漲約 5 個基點，徘徊在 5% 的水平，反映出市場重新押注美聯儲可能在 10 月再次加息。

在個股方面，Nvidia（NVDA.US）上漲 1.34% 至 222.27 美元，帶動芯片行業在經歷早前因 AI 安全驅動的拋售後的反彈。金融股表現滯後：SPDR 金融（XLF.US）行業基金本週下跌超過 2%。另外，比特幣上漲約 5%，重新回到 80,000 美元以上，此前美國證券交易委員會（SEC）為代幣化股票清除了監管路徑。

亞洲市場開盤前

週一，美國指數期貨在亞洲交易中普遍保持穩定，12 月標準普爾 500 合約接近 7,703 點。WTI 原油週五收於每桶 99.53 美元，日內下跌 2.34%，但在過去一個月仍上漲近 18%。黃金週一早間略微低開，接近每盎司 4,373.75 美元，而比特幣交易約為 80,900 美元。對於 SGX 的開盤，最重要的信號是油價未能顯著下跌：只要原油保持在 100 美元附近，新航和運輸相關成本將持續承壓，即使對利率敏感的銀行找到支持。

本週美國財報和經濟日曆

在美聯儲之後，本週數據較為清淡，週五有兩個值得關注的事件，以及期間有大量美聯儲發言人。財報方面，突出的是週四晚上的 Costco。

公司	時間	共識每股收益
AutoZone（AZO）	週二市場開盤前（約新加坡時間晚上 9:30 前）	$54.22
Thor Industries（THO）	週二市場開盤前（約新加坡時間晚上 9:30 前）	$0.89
Costco（COST）	週四市場收盤後（週五早上約新加坡時間 4 點公佈結果）	$6.55

新加坡時間	美國時間	事件	共識
9 月 22 日週二晚上 10:05	上午 10:05	美聯儲的威廉姆斯發言	—
9 月 25 日週五晚上 8:30	上午 8:30	耐用品訂單（8 月）	-0.5% 月環比
9 月 25 日週五晚上 10:00	上午 10:00	密歇根消費者信心最終值（9 月）	47.8

財報聚焦：$Costco (COST.US)$。 這家倉儲巨頭將在週四收盤後公佈 2026 財年第四季度財報，市場共識預計調整後每股收益約為 6.55 美元，收入約為 948.5 億美元，均同比增長約 10%-12%。關注點在於利潤率：關税退款提升了過去幾個季度的業績，但燃料量和更高的供應鏈成本壓縮了盈利能力，即使會員收入持續增長。週五的耐用品訂單數據和密歇根大學消費者信心指數的最終讀數將在次日發佈，因此 Costco 的消費者情緒將影響已經對通脹預期敏感的市場。

還有一件事

與其將其視為簡單的 “利率上升，銀行上漲” 的時刻，不如關注 10 年期國債收益率與油價之間的差距。如果收益率保持在 5% 左右，而原油價格接近 100 美元，新加坡銀行的淨利差將獲得順風，但新加坡航空、房地產投資信託和消費類股票將面臨成本壓力——這正是我們週五看到的分化。如果油價下跌，整個局面將重新轉向增長交易。需要關注的信號是收益率與油價的組合，而不是單獨的任何一方。

來源：TradingEconomics；《商業時報》；路透社；日本銀行發佈；密歇根大學消費者調查。

本簡報由市場數據和通訊報道的 AI 輔助編寫，並在發佈前由長橋編輯團隊審核。

本簡報僅供信息參考，不構成投資建議。