英偉達 (NASDAQ: NVDA) 首席執行官黃仁勳表示，人工智能基礎設施的繁榮最終會導致計算能力供給超過市場需求，但他預計這一轉折點至少還要兩到三年才會出現。

當埃茲拉·克萊因問及當前的人工智能繁榮是否會重蹈互聯網泡沫時代的覆轍——即一項變革性技術仍然導致了痛苦的投資崩盤——黃仁勳承認，週期最終會發生逆轉。

“在某個時刻，供需關係將再次逆轉，” 黃仁勳在《埃茲拉·克萊因秀》上説道。“這就是市場的本質。”

“明年不會發生，” 他補充道。“未來兩三年內也不會發生。”

黃仁勳還利用這次採訪主張，人工智能實驗室不應發佈他們無法控制的系統。

黃仁勳看到 “消化期”

當被問及什麼信號標誌着最終的轉折時，黃仁勳表示，市場將放緩並進入 “消化期”，持續時間可能為六個月、九個月或一年。

這種區分很重要。黃仁勳並非認為人工智能投資週期可以無限期持續。他的觀點是，行業距離建設超出客户需求的產能還有數年時間。

目前，支出繼續加速。

英偉達報告第二季度營收為 962 億美元，較上年同期增長 106%，而數據中心營收激增 117%，達到 890 億美元。

TrendForce 估計，全球九大雲服務提供商今年的支出將超過 8,867 億美元，增長約 90%，隨後資本支出將在 2027 年攀升至約 1.3 萬億美元。隨着需求走強，該公司還將 2026 年人工智能服務器出貨量增長預測上調至近 31%。

看空泡沫者認為破裂點不同

前富達基金基金經理喬治·諾布爾本週將人工智能繁榮比作 “互聯網泡沫和次貸危機的合併體”，他認為為此次建設提供資金的公司可能難以產生足夠的回報。

“給我看看投資回報率，” 諾布爾説。

這指向了另一個潛在的破裂點。路透社本週報道，隨着超大規模雲服務商準備再次大幅增加借貸，投資者要求提高人工智能相關債務的收益率，原因是人們擔心支出需求以及回報的可預見性。

預測市場交易員目前認為，近期出現嚴重低迷的風險相對有限。

Polymarket 的一個市場將截至 12 月 31 日人工智能行業出現低迷的概率定為 10%。只有當 90 天內發生至少三個指定的壓力事件時，該市場才會判定為 “是”，這些觸發因素包括：英偉達股價從歷史高點下跌 50%、SOXX 半導體 ETF 下跌 40%，或者 OpenAI 或 Anthropic 破產。

英偉達股價週三收盤下跌 1.5%，報 225.51 美元，週四盤前交易再跌約 1%。

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