作者：Christine Ji

英偉達將回購計劃擴大至 2350 億美元，而 Alphabet 和 Meta 則暫停回購並將資金重新配置到其人工智能項目中

英偉達將其股票回購授權額度增加了 1500 億美元，使其回購計劃總額達到 2350 億美元。

英偉達現金充裕——足以憑藉宣佈新的 1500 億美元回購計劃創造歷史——但其客户正面臨着截然不同的財務現實。

DataTrek Research 聯合創始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）在週二的一份報告中強調，該公司（NVDA）最新的回購授權表明，這家芯片製造商與科技行業其他公司之間的差距正在擴大。作為推動人工智能繁榮的芯片和服務器的供應商，英偉達在持續強勁的需求面前實現了自由現金流的增長。現在，加上此前回購授權中剩餘的資金，英偉達的目標是在 2028 年 1 月之前回購價值 2350 億美元的股票。

“英偉達是唯一一家真正有能力增加股票回購的美國大型科技公司，這既是好消息也是壞消息，” 科拉斯寫道。“從積極的一面來看，全球市值最高的公司正在對其未來現金流表示信心。從消極的一面來看，其客户無法表達類似的信心。”

公司在公開市場回購股票會減少流通股數量，從而有助於提高每股收益。

科拉斯表示，雖然高管們有時會在認為公司股票被低估時啓動股票回購，但這是對公司戰略的一種錯誤看法。英偉達的股票確實便宜，估值僅為預期遠期收益的 17 倍，但這並不是回購的主要原因。

“管理層和董事會的職責是配置股東委託給他們的資本，” 科拉斯寫道。“當他們擁有超過資本成本的投資機會時，他們應該進行投資。當這些機會用盡時，他們應該回購股票。”

英偉達已經識別並抓住了具有足夠投資回報的機會。該公司在人工智能價值鏈中承擔了風險投資家的角色，戰略性地投資於客户和商業夥伴。但在投資於其核心業務及周圍生態系統之後，英偉達仍有剩餘現金——這促成了其最新 1500 億美元的股票回購授權。

另一方面是 Alphabet (GOOGL) (GOOG) 和 Meta (META) 等大型科技公司，它們將數據中心和人工智能基礎設施視為值得大力投資的必要領域。

因此，這兩家公司在最近幾個季度削減了回購支出。根據 FactSet 的數據，在截至 2024 年 12 月 31 日的季度中，Alphabet 在股票回購上花費了超過 150 億美元。一年後，這一數字降至 55 億美元，而在 2026 年初，Alphabet 完全停止了股票回購。在截至 6 月 30 日的最近一個季度，Alphabet 錄得負自由現金流，這意味着該公司在人工智能基礎設施和數據中心上的支出超過了其核心業務產生的現金。

Meta 的股票回購計劃雖然沒有 Alphabet 那樣強勁，但也已停滯不前。在一年前花費超過 100 億美元進行股票回購後，Meta 在過去三個季度中沒有回購任何股票。

科拉斯表示，他們的資金是否得到了適當配置是另一個問題。預計 Alphabet 在 2026 年的基礎設施投資支出將高達 2050 億美元，而 Meta 的支出預計將高達 1450 億美元。

雖然企業領導者通常旨在投資於預期回報超過資本成本的領域，但他們也希望確保其公司能夠在技術顛覆中保持相關性。

“因此，他們會投資於競爭對手也在努力建設的任何項目，即使潛在回報不確定，” 科拉斯説。“理論上，落後的懲罰是越來越邊緣化，並最終導致破產。”

並非所有大型科技公司都在削減回購以 favor 投資人工智能。微軟 (MSFT) 在增長其 Azure 雲業務的同時保持了穩定的資本配置策略。蘋果 (AAPL) 也建立了持續回購的記錄，在最近一個季度返還了 250 億美元。這些公司能否維持這種水平的股票回購還有待觀察。

-Christine Ji

本內容由道瓊斯公司旗下的 MarketWatch 創建。MarketWatch 獨立於道瓊斯新聞社和《華爾街日報》出版。

(完) 道瓊斯新聞社

2026 年 9 月 29 日 16:52 美東時間