有時候市場會嚇跑投資者，有時候則會讓投資者感到疲憊，而在過去的 10 個月中，後者的情況更為普遍。事實證明，所有的漲幅都發生在相對短暫的四月到五月期間，其餘八個多月則是橫盤（標準普爾 500 指數）或下跌（納斯達克和成長股）。

確實如此：如果你從去年十一月到三月持有市場，然後又從六月到今天，你在標準普爾 500 指數中大約會損失 3.5%，而在納斯達克中損失更大，達到 12%。大多數成長型基金和指數也呈現出相同的模式，包括 Momentum Fund (MTUM)（下跌 7.7%）、納斯達克 100 等權重（下跌 4.5%）和 Nasdaq Junior 100 (QQQJ)（下跌 1.8%）。

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不過，那是過去的事了，當前的形勢仍然明顯傾向於下一次重大走勢向上（長期趨勢顯然向上，四月到五月的強勁表現預示着良好，防禦性股票並不受歡迎——見下方消費品的圖表），問題是哪些線索會告訴我們下一次走勢何時開始。

我正在關注一些自上而下的指標——標準普爾 500 指數的新高 15 日移動平均線（如下圖所示）和紐約證券交易所的新高接近 16 個月低點，這顯然是相當低的，因此從這裏開始的顯著反彈將表明更多的股票終於開始向上突破。

但我在關注更有意義的東西：韌性的人工智能基礎設施股票，雖然數量不多，但有一些正在建立並開始回暖。如果這種趨勢持續，不僅可能提供一兩個買入機會，還可能告訴我們更具成長性、風險偏好的股票正在重新受到青睞。以下是三個值得關注的股票：

現在值得關注的三隻人工智能基礎設施股票

戴爾（DELL） 在人工智能領域看起來已經領先了許多周，其對財報的積極反應（實際上突破了新高）顯然是一個好兆頭——這是最近市場上為數不多的幾隻觸及新高的股票之一。該公司是人工智能服務器和相關全棧系統的領導者，儘管這裏的許多數字都很驚人，但最大的一個是 2026 年的每股收益預期在五月時約為 13 美元——而今天已接近 26 美元，因為業績和訂單量激增。

接下來是 超威半導體（AMD），它是核心 GPU 擴展（用於人工智能訓練）和現在的 CPU（隨着自主人工智能的興起，需求激增）的領先參與者，並且在所有公司中擁有一些最佳的增長數據（實際和預期）。在四月到五月期間，股價經歷了巨大的上漲，儘管最近的基礎建設努力顯得乏味，但還是相當合理——現在 AMD 正在突破一些短期阻力。這在我的觀察名單上。

最後但同樣重要的是 Arista Networks（ANET），這是一家網絡公司，儘管在過去幾年中並不是人工智能領域的主要贏家，但其增長趨勢正在加速——而現在投資者的看法正在改善（越來越多的人相信以太網，Arista 在其中處於領先地位，正在大幅奪取其他標準在大型人工智能部署中的市場份額），ANET 在市場波動時表現良好。分析師預計明年的收益將增長 27%，這可能是保守的預期。

這三隻股票都值得關注——部分原因是它們可以作為市場成長方面的 “信號”，同時也是潛在的買入機會，如果牛市重新掌控局面。

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