CoreWeave (NASDAQ:CRWV) 的投資者近期鮮有值得慶祝之事，這隻人工智能基礎設施股在 10 月暴跌 30%，過去 12 個月市值縮水 52%。週一早盤交易期間股價曾一度上漲，帶來些許希望，但這種樂觀情緒在開盤後不久便消散。截至收盤，CRWV 再跌 0.5%，延續了這段糟糕的表現。

拋售背後是對數千億美元湧入人工智能基礎設施領域的日益擔憂，特別是未來的收入能否證明如此鉅額支出的合理性。CoreWeave 還因其沉重的債務負擔、昂貴的融資安排以及持續虧損而面臨更多審視。

近期涉及 OpenAI 和 Anthropic 的事態發展增加了另一重焦慮，人們擔心收入增長放緩和競爭加劇將威脅行業對計算需求的預期。如果這些領先的開發商未能實現華爾街預期的收入擴張，雲服務提供商最終可能會重新考慮其投資計劃，這可能導致 CoreWeave 等公司面臨更為不利的環境。

對於那些 tempted 將此次拋售視為買入機會的投資者，一位化名 “Rational Techne”（簡稱 RT）的投資者警告稱，不要自欺欺人地認為最糟糕的時期已經過去。

RT 給予 CRWV 強烈賣出評級，他認為該股最近的崩盤幾乎沒有提升其作為長期投資的吸引力。

“在我看來，未來幾年的虧損可能會真正令人痛苦，” 該投資者警告道。

RT 的悲觀情緒部分源於他認為支撐人工智能行業的基礎十分脆弱。該投資者認為，OpenAI 和 Anthropic 對於維持領先科技公司進行的鉅額資本支出至關重要，因此它們前景的任何惡化都可能對基礎設施提供商造成損害。

該投資者特別指出 Anthropic 季度收入增長放緩，從 147% 降至 45%，同時有報道稱 OpenAI 難以達成內部財務目標。儘管這樣的擴張通常會被視為出色表現，但該投資者認為，當前的估值需要更強勁的業績才能證明其合理性。

在他看來，CoreWeave 的財務狀況使這些擔憂尤為嚴重，因為其債務權益比約為七倍。該投資者擔心，客户需求減弱可能導致公司在繼續重金投入新計算設施的同時，難以履行其債務義務。

RT 還認為，目前買入 CRWV 需要對多個有利結果同時發生充滿信心，包括行業持續擴張、超大規模雲服務商持續支出、成功執行戰略以及最終實現盈利。

對於願意進行這種博弈的投資者，該投資者提出了一個尤為尖鋭的警告：“我不反對任何人相信幻想之地；我只是認為，押注它們會變成現實是個壞主意。”

然而，華爾街對 CoreWeave 的未來遠沒有那麼悲觀，21 位分析師建議買入，6 位持觀望態度，僅有 2 位建議賣出。這使得 CRWV 獲得温和買入的共識評級，而 12 個月平均目標價為 140.21 美元，意味着較當前水平有 129% 的潛在漲幅。（參見 CRWV 股票預測）