一個規模達 1.8 萬億美元、大多數人從未聽説過的市場正在內部崩解。
而美國一些最大的銀行深陷其中。
現在亮起紅燈的並非股市。
而是 2008 年後取代了銀行體系的影子借貸系統。
金融危機後，監管機構迫使銀行從高風險貸款中抽身。
於是對沖基金和資產管理公司介入。
它們直接向公司放貸，沒有公開交易所、沒有透明度、沒有規則。
這個市場如今價值 1.8 萬億美元。
惠譽剛剛確認，該市場內的違約率在 2025 年達到了 9.2%。
這是創紀錄的水平，甚至高於 2008 年金融危機期間的任何時點。
每十個借款者中就有一個無法償還貸款。
這些貸款幾乎全是浮動利率。
當美聯儲維持高利率時，這些公司的月供持續攀升。
它們大多對此毫無保護措施，只能一直支付，直到無力承擔。
現在，危險之處來了。
這個市場持有 1.8 萬億美元的資產，但可用的流動性僅有大約 1000 億美元。
這是 18 比 1 的錯配。
每 18 美元被困住，只有 1 美元可以流動。
Blue Owl Capital 最近阻止了其投資者贖回。
一個 16 億美元的基金凍結了提款，Blue Owl 的市值在一天內損失了 24 億美元。
整個市場的規模是它的上千倍。
現在問問自己，是誰在資助所有這些私人信貸公司？
美國銀行目前有近 3000 億美元的貸款在這個市場中。
富國銀行、美國銀行、摩根大通和德意志銀行。
摩根大通已經開始抽身，悄悄限制與私人信貸中軟件公司相關的貸款。
德意志銀行披露其風險敞口去年躍升了 6%，並將私人信貸違約列為正在發展的風險主題。
當投資者無法退出其私人信貸頭寸時，他們會賣掉其他東西。
他們賣掉的是他們持有的流動性最高的東西。
那就是大型科技股，也就是你 401(k) 賬户裏的那些股票。
影子借貸危機會迅速演變成退休賬户危機。
哈佛經濟學家、穆迪分析師和美國證券交易委員會的研究人員聯合發佈了一項研究，警告私人信貸已悄然成為系統性風險的主要來源。
比銀行更不透明、監管更少、且相互關聯性更強。
這不是 2008 年，結構不同。
但原理相同：不透明、槓桿、流動性錯配和恐慌。
當退出通道關閉時——有些已經關閉了——剩下的就順理成章了。
來源：StockMarket.News