華爾街的通脹焦慮在週二的 CPI 數據發佈後加劇，五年期的通脹預期利率達到了自 2022 年 10 月以來的最高水平，而十年期的利率則為 2.5%，是 2023 年以來的峯值。

我之前在這裏發佈過：

• 美國熱度通脹數據加劇對美聯儲加息的擔憂，能源成本蔓延

現在補充更多內容。

摘要：

• 五年期的通脹預期利率，源自標準國債與通脹保護證券收益率之間的差距，最近達到了自 2022 年 10 月以來的最高水平，表明市場預計未來五年年均通脹約為 2.7%
• 十年期的通脹預期利率本月攀升至 2.5%，是自 2023 年以來的最高水平，主要受到伊朗衝突引發的油價飆升的推動
• 週二的 CPI 發佈對股市造成壓力，納斯達克綜合指數下跌不到 1%，其中芯片和內存股領跌，而標準普爾 500 指數收盤下跌不到 0.5%，十年期國債收益率收於 4.462%，是自去年 7 月以來的最高收盤水平
• 週二油價進一步上漲 4.2%，交易價格約為每桶 102 美元，年初至今漲幅約為 78%
• 分析師警告稱，通脹預期上升可能會迫使美聯儲加息，給風險資產創造更困難的環境，儘管一些人指出，通脹預期利率尚未達到可能引起政策制定者警覺的水平。

華爾街的通脹焦慮在週二急劇加劇，因消費者價格指數的意外高企推動長期通脹預期的關鍵指標達到多年來的最高水平，擾動了科技股，並重新引發了關於美聯儲是否需要加息的辯論。

在週二的 CPI 發佈之前，通脹預期已經在上升，但數據加速了這一趨勢。五年期的通脹預期利率，源自傳統美國國債與通脹保護證券之間的收益差距，達到了自 2022 年 10 月以來的最高點，市場現在預計未來五年年均通脹約為 2.7%。十年期的通脹預期利率本月達到了 2.5%，是自 2023 年以來未見的水平。這兩個指標的上升主要受到美國與伊朗衝突引發的油價飆升的推動，原油價格自年初以來上漲了約 78%。

股市反應迅速。科技股領跌，納斯達克綜合指數下跌，芯片和內存公司作為近期表現最強勁的股票受到特別壓力。標準普爾 500 指數收盤下跌。在固定收益市場，國債收益率上升，十年期國債收益率收於 4.462%，是自去年 7 月以來的最高收盤水平，反映出通脹和利率預期的重新定價對股市的影響。道瓊斯工業平均指數在早盤虧損後小幅上漲。

分析師表示，通脹預期利率的變化意義超出了其表面水平。儘管前月原油期貨在四月初達到峯值，但通脹預期在五月繼續上升，表明市場並不僅僅在追蹤現貨油價，而是越來越擔心持續的能源成本將如何影響更廣泛的商品和服務通脹。這一區別對美聯儲至關重要，因為美聯儲歷史上一直願意忽視由油價驅動的價格飆升，假設其影響是暫時和有限的。

分析師表示，現在的擔憂在於，當前的能源衝擊正疊加在已經超過美聯儲 2% 目標的通脹之上，而反覆的衝擊可能使企業和消費者習慣於預期持續的高價格。高企的預期本身帶有通脹動能：當企業預期成本上升時，它們往往會相應提高價格，而當借款人認為通脹調整後的利率較低時，他們更傾向於消費。這兩種動態可能會加劇最初推動預期上升的通脹。

一些分析師提供了更為謹慎的觀點。四月 CPI 報告的某些部分提供了一定程度的安慰，包括航空票價的增幅低於預期，這提供了有限的證據表明能源通脹並未全面滲透到服務成本中。一些分析師建議，通脹預期利率需要達到 2.6% 才能引起政策制定者的顯著警覺，並指出美聯儲的反應還將取決於這一上升是否明顯由能源驅動，而非廣泛基礎。

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十年期通脹預期利率觸及 2.5%，是自 2023 年以來的最高水平，而五年期利率達到了自 2022 年 10 月以來的水平，代表了支撐近年來股市韌性的通脹預期背景的重大變化。油價約為每桶 102 美元，年初至今上漲約 78%，是主要驅動因素，但分析師指出，即使在四月初原油期貨達到峯值後，通脹預期仍在繼續上升，表明市場正在定價更持久的通脹衝擊，而不僅僅是與油價相關的飆升。國債收益率上升至自七月以來的最高收盤水平，十年期國債收益率超過 4.46%，反映出固定收益市場的相同擔憂。如果通脹預期迫使美聯儲加息，股市將面臨壓力，逆轉支撐當前週期股票的條件。