Meta Platforms 可能會將數十億美元的潛在雲營收拱手讓人。原因何在？它可能為其算力找到了更好的用途。在週二發給客户的一份報告中，富國銀行表示，市場對公司人工智能代理 Muse 的熱情是合理的。與此同時，分析師從其 2027 年的預測中剔除了 500 兆瓦的預期容量轉售——約合 50 億美元的高利潤率營收——因為 Muse 早期的成功使得 Meta 越來越可能需要自行使用這些算力。我們認可這種權衡。出租閒置產能可以相對快速地產生營收，但 Muse 有潛力隨着時間的推移發展成為規模大得多的業務。富國銀行週二將 Meta 的目標價從 796 美元上調至 1,000 美元，這意味着較週一收盤價有近 35% 的上漲空間。“我們真的會因為 SpaceX 擁有更多可出借的算力而更喜歡它，勝過喜歡一家真正利用算力並將其發展成龐大業務的公司嗎？” 吉姆·克萊默（Jim Cramer）在週二的晨間會議中表示。“我希望算力能被用於極具生產力的用途。” 對於 SpaceX 而言，出租算力容量是從未充分利用的基礎設施中獲取現金的更合理方式。Meta 已經擁有一項高利潤率的廣告業務，這使其在長期投資方面擁有更大的靈活性。來自所謂 “新雲”（neocloud）提供商的日益激烈的競爭，最終可能會給單純出租算力的經濟效益帶來壓力。這與幾個月前投資者看待 Meta 的方式發生了重大變化，當時市場的焦點主要集中在 Meta 是否會推出雲業務上。由於 Facebook 和 Instagram 的母公司不斷向 AI 基礎設施投入鉅額資金，卻未能向華爾街提供足夠證據證明這些投資將如何產生新營收，其股價在今年大部分時間裏表現掙扎。吉姆一直推崇 Meta 的雲業務構想——7 月 1 日，Meta 首席執行官馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）確認該計劃正在考慮之中，令股價獲得短暫喘息。然而，在 Meta 第二季度業績不及預期以及 7 月下旬給出令人失望的指引後，缺乏具體細節的問題爆發，導致股價再次下跌。META 年初至今走勢 Meta Platforms 年初至今走勢 隨後情況開始真正好轉。在消費者業務方面，Meta 於 8 月 26 日與全國各地的州總檢察長就青少年社交媒體成癮訴訟達成和解，最高賠償金額達 180 億美元，避免了吉姆認為若在法庭敗訴可能面臨的約 2,000 億美元罰款。9 月 8 日，Meta 推出了 Muse，允許用户移交從發送電子郵件到預訂旅行和購物等各種任務。早期的反響迅速改變了圍繞該股的討論氛圍。Meta 股價在 9 月飆升 27%，創下自 2022 年 11 月以來的最佳月度表現，而基準標準普爾 500 指數同期下跌 0.5%。這穩固了消費者業務的基本盤。隨後，扎克伯格加強了企業級業務的佈局。9 月 28 日，他宣佈了新的 Meta 企業平台業務，並聘請 MongoDB 首席執行官 CJ Desai 負責運營。次日，Meta 發佈了面向小型企業的 Muse 版本。“[Muse] 非常受歡迎，我們知道它被下載了無數次，” 吉姆説。“你得到 Muse，然後可以用它做更多的事情。我敢打賭，這絕對是有價值的。” 富國銀行將這一局面與 2022 年 Reels 的早期階段進行了比較，但表示 Muse 最終可能代表一個規模大得多的由人工智能驅動的產品週期。然而，財務回報預計不會立即顯現。分析師警告不要指望 Muse 會在 2027 年顯著提振 Meta 的業績。他們估計，隨着 Meta 繼續建設支持其 AI 雄心所需的基礎設施，明年的運營費用可能達到約 2,120 億美元，高於當前華爾街共識預期的 2,020 億美元。富國銀行將其 2027 年每股收益預期下調至 31.18 美元，並將明年視為潛在的谷底，在此之前 AI 產品營收開始更顯著地貢獻業績，預計 2028 年每股收益將攀升至 40.02 美元。儘管如此，分析師認為 Meta 的廣告引擎讓扎克伯格有底氣打持久戰。富國銀行預計第三季度營收約為 640 億美元，較去年同期增長 25%，接近公司指引的上限。我們可能永遠無法看到曾經設想中的 Meta 雲業務，但如果 Muse 能取得成功，我們也不需要它。未來一年可能仍將由 AI 支出而非 AI 營收主導，但我們更願意看到 Meta 利用其算力打造自己的下一個增長引擎，而不是將其出租給他人。（吉姆·克萊默的慈善信託基金持有 META 多頭頭寸。完整股票列表請點擊此處。）作為吉姆·克萊默 CNBC 投資俱樂部（CNBC Investing Club）的訂閲者，您將在吉姆進行交易之前收到交易警報。吉姆在發出交易警報後，會等待 45 分鐘才在其慈善信託基金的投資組合中買入或賣出股票。如果吉姆在 CNBC 電視節目中談論過某隻股票，他會在發出交易警報後等待 72 小時才執行交易。上述投資俱樂部信息受我們的條款和條件以及隱私政策的約束，並連同我們的免責聲明一起生效。您接收與投資俱樂部相關的任何信息，並不產生或存在任何信託義務或責任。不保證任何特定結果或利潤。