RAM

泛林集團（LRCX-0.02%）銷售芯片製造設備，於 10 月 21 日報告了創紀錄的收入。該公司還表示，潔淨室空間有限以及部分零部件短缺將導致芯片製造商和設備公司在 2027 年之前無法完全滿足需求。

費城半導體指數在 10 月 22 日下跌 6.7%，創下自 6 月 23 日以來的最差單日表現。泛林集團下跌 12%，美光科技（MU +2.46%）下跌 6%，AMD（AMD +1.74%）下跌 8%，邁威爾科技（MRVL +2.25%）下跌 9%。

但泛林集團描述的是需求超過行業能夠滿足的能力，而不是需求減少。而且這三家芯片製造商自身的前景仍然指向增長。我認為這次拋售使得這三家公司都值得買入。

圖片來源：Getty Images。

泛林集團的問題是供應，而非需求

泛林集團的收入從 6 月季度增長 22% 至 82.2 億美元，同比增長 54%。管理層仍預測 12 月季度的收入約為 86 億美元。

“如果沒有近期的一些供應鏈限制，這一收入指引會更高一些，” 首席財務官 Doug Bettinger 在財報電話會議上表示。

泛林集團還預計，2027 年行業在芯片製造設備上的支出將超過 2000 億美元，高於今年的 1500 多億美元中期水平。當被問及如果沒有這些限制，這個數字會是多少時，Bettinger 表示 “會更高”。

美光：缺的是潔淨室，不是客户

9 月 30 日，內存製造商美光表示，DRAM 和 NAND（兩種主要的內存芯片）的行業供應在 2027 年和 2028 年應保持緊張狀態。

“我們預計 2027 年和 2028 年日曆年的內存和存儲供需狀況將比 2026 年緊張得多，” 首席執行官 Sanjay Mehrotra 在當天的電話會議預備發言中表示。

MU- 美光科技

$877.55+$21.06 (+2.46%)

納斯達克 · 截至美東時間 10/23/26 下午 4:00

高級功能

Moneyball Superscore 94/100

關鍵數據點

市值市值僅使用已公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或雙類別非交易股份。隱含市值可能會有所不同。$9928.8 億

當日區間$858.34 - $891.89

52 周區間$192.59 - $1,255.00

成交量 2120 萬

平均成交量 3020 萬

毛利率 80.71%

股息收益率 0.06%

展示了供應緊張對美光的影響，其收入在 2026 財年第四季度（截至 9 月 3 日）環比增長 31% 至 542 億美元，因為 DRAM 價格攀升了百分之十幾，NAND 價格上漲了約 30%。管理層預計在 2027 財年第一季度再創新高，達到約 615 億美元，並在 2027 財年的每個季度實現增長。但該股票較 6 月 25 日的收盤紀錄高點下跌了 29%，在我撰寫本文時約為 856 美元，或者約為分析師共識預期的 2027 財年收益的 5 倍。這一價格表明投資者預計內存利潤很快會下降。而美光的預測恰恰相反。

AMD：上行空間取決於供應

AMD 也受限於供應。10 月 6 日在台北，首席執行官蘇姿豐表示，公司計劃在 2027 年大幅增加供應，並需要更先進的晶圓產能。

在 AMD 八月的財報電話會議上，蘇姿豐表示，她沒有看到任何讓她對實現目標感到擔憂的因素。這表明泛林集團指出的限制因素可能對 AMD 超出計劃的程度影響更大，而對計劃本身的影響較小。管理層指引第三季度收入約為 130 億美元，同比增長約 41%，並預計由其人工智能 (AI)芯片引領的數據中心銷售額明年將翻一番以上。

AMD- AMD

$516.79+$8.86 (+1.74%)

納斯達克 · 截至美東時間 10/23/26 下午 4:00

高級功能

Moneyball Superscore 95/100

關鍵數據點

市值市值僅使用已公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或雙類別非交易股份。隱含市值可能會有所不同。$8436.5 億

當日區間$508.36 - $523.92

52 周區間$188.22 - $658.52

成交量 1520 萬

平均成交量 2230 萬

毛利率 50.37%

AMD 股價約為 508 美元，較 10 月 6 日的收盤紀錄低 22%。基於分析師對 2027 年的共識預期，股價約為收益的 32 倍，因此價格已經計入了數據中心業務翻倍的因素。

邁威爾科技：更高的利潤目標

在 10 月 6 日的投資者日活動上，邁威爾科技設定了 2031 財年（截至 2031 年初）700 億至 900 億美元的收入目標，以及 44% 至 46% 的非 GAAP（調整後）營業利潤率。管理層表示，這些目標的中值意味着調整後每股收益超過 30 美元。邁威爾科技在 2026 財年的收入為 82 億美元。

其收入增長已經在加速，從 2027 財年第一季度的同比增長 28% 提高到第二季度的 37%（截至 8 月 1 日），管理層預計第三季度收入約為 31.5 億美元，比去年同期的季度高出約 52%。

MRVL- 邁威爾科技

$228.51+$5.04 (+2.25%)

納斯達克 · 截至美東時間 10/23/26 下午 4:00

高級功能

Moneyball Superscore 88/100

關鍵數據點

市值市值僅使用已公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或雙類別非交易股份。隱含市值可能會有所不同。$2003.8 億

當日區間$221.38 - $231.62

52 周區間$70.69 - $329.88

成交量 1300 萬

平均成交量 2170 萬

毛利率 51.42%

股息收益率 0.11%

但在約 223 美元的價格下，股價較 10 月 6 日的收盤價低 22%。基於分析師對 2028 財年的共識預期，股價約為收益的 31 倍，但僅為邁威爾科技針對 2031 財年目標收益的約 7 倍。當然，該目標還有四年多的時間，且邁威爾科技依賴外部製造商生產其芯片——這正是泛林集團所説的無法完全滿足需求的芯片製造商類型。

這次拋售是買入機會嗎？

這些公司中沒有一家下調其前景，而且這三隻股票剛剛變得更便宜了。

我會首先買入美光。供應緊張已經在推高其價格，而且可以説，該股票的定價反映了其自身前景並未顯示的低迷。

AMD 和邁威爾科技是價格較高的成長股，需要其計劃得以維持以證明超過 30 倍預期收益的合理性。我認為這兩者都值得考慮，理想情況下分批買入。畢竟，AI 支出的放緩可能仍會對這三隻股票造成沉重打擊。