斯倫貝謝

SLB

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2026-W372026-09-07

SLB.US 週報 · 2026-W37

本週斯倫貝謝宣佈收購數據中心冷卻供應商Kelvion（34億美元），標誌著其從傳統油田服務向AI基礎設施領域的戰略轉向。儘管這一重磅併購引發短期股價跳漲，但週末股價回調至56.06美元，週跌幅2.52%。更值得關注的是基本面矛盾：營收環比增長但利潤大幅下滑，機構評級極度樂觀而資金卻在高位分批離場。

本週行情

週一至週五（9月8日-11日）收盤從57.10下跌至56.06，週內振幅1.26美元（2.26%），以縮量整理為主。具體看，9月10日跌破57美元後未能反彈，11日收盤時成交量僅885萬股，較週前兩個交易日的1822萬股和1407萬股明顯萎縮。

對比近60個交易日均線，本週成交量處於中等偏低水平——週均成交約1440萬股，低於8月中旬的1500萬-1800萬股區間，也低於8月末突破前的3500萬股高位。這與股價從60.1美元（8月31日）高點回落的節奏吻合，呈現「放量拉升後縮量回調」的典型回潮走勢。

估值與盈利

當前市盈率26.83倍，位於近5年的2.09%分位——換言之，這是該股票近5年來第二便宜的估值水平。相比行業中位數17.69倍，仍高出51%。市淨率3.19倍、市值832億美元。

最新季度（Q2 2026）每股收益0.52美元，環比Q1的0.50美元基本持平，但同比Q2 2025的0.74美元下滑29.7%。營業收益897.2億美元同比增長4.98%，但淨利潤僅7.86億美元同比下滑22.5%。淨利率從Q2 2025的11.87%壓縮至8.76%。

機構一致預期2026年EPS為2.82-2.83美元（截至9月8日快照），這意味著年報還需要較大的後續盈利釋放。當前近期EPS與預期的執行空間仍有餘量。

資金面與機構

本週資金呈全面淨流入態勢：大資金淨流入212.91（流入476.72減流出263.81），中等資金淨流入1627.33，小散戶也淨流入761.84。從絕對規模看，中等資金（機構/對沖基金）主導本週買盤，佔總淨流入的60%以上。這與Kelvion併購公告時的機構看多情緒相符。

機構評級方面，30家分析師中26家給予買入或強烈買入（佔86%），僅2家持有、1家賣出；目標價最高72美元、最低43美元，一致目標價62.24美元，意味著從56.06上行空間約11%。值得注意的是，目標價在近期數次下調（如8月20日的RBC報告曾給出更高目標），當前目標價調整已反映對利潤率壓力的認知。評級更新至9月8日，屬於最新資訊。

本週資訊

主旋律： 斯倫貝謝加速多元化戰略轉向。Kelvion收購不僅是簡單的併購，而是公司從純油田服務商向能源+數據中心基礎設施雙軌運營的制度化轉變。管理層已明確該交易的120萬美元EBITDA協同效應目標，且通過S&P Global出售上游能源軟體組合來部分對沖收購成本。同時，公司在傳統業務上也在推進——巴西海上Amapá 3D多客戶地震勘測項目啟動，展示在成熟油田採收率提升上仍保持投入。

近期資訊（按重要性排序）：

矛盾與一致性

本週數據呈現明顯的市場分化信號：

一致性支持： 機構評級極度樂觀（86%買入），資金全端口淨流入，估值處歷史低位（2%分位）。這三個維度都指向「被低估」。

關鍵矛盾： 但Q2財報顯示利潤率大幅壓縮（環比-1%，同比-3%），EPS同比跌29.7%。雖然營收增4.98%，但利潤轉化效率明顯惡化。這表明機構的樂觀可能更多押注於Kelvion整合的長期潛力，而非當前的盈利質量。

短期表現分化： 資金在底部淨流入，但股價仍在高位回調，從8月31日60.1跌至56.06。這說明雖然增量資金進場，但存量高位獲利盤的離場力度更大——典型的「機構佈局、散戶離場」的結構。

結論： 當前是「戰略轉向確認+盈利階段性承壓」的博弈期。Kelvion交易邏輯清晰（AI數據中心冷卻高增長），機構信心足，但需要等待整合效果和利潤率修復的驗證。短期股價可能繼續震盪，長期則取決於數據中心業務能否快速貢獻增量利潤。