大市與資金

恒指上週收報 24,186.83 點，跌 0.10%；恒生科技指數收報 4,108.24 點，跌 2.13%；國企指數收報 8,128.25 點，跌 0.24%。指數全週窄幅上落，二萬四關口暫見企穩，惟科技股明顯跑輸。本週內地數據密集：週一公布三季度 GDP，市場預期同比增 4.4%（前值 4.3%），同日 9 月社會消費品零售總額預期增 0.6%（前值 0.4%）、工業增加值預期增 5.5%（前值 5.2%）；週二 1 年期貸款市場報價利率前值 3.00%。數據能否兑現，關係內需與內銀板塊的績前氣氛。

外圍動向

上週美股分化明顯：標普 500 收報 7,659.44 點，跌 1.95%；納斯達克綜合指數收報 26,140.03 點，急跌 4.48%；道瓊斯工業平均指數收報 52,002.41 點，反升 0.67%，資金由高估值科技股流向傳統板塊的痕跡清楚。本週未見主要央行議息安排，海外數據密度不高：週一美國 10 月 NAHB 房產指數預期 32（前值 32）；週二 9 月房屋開工預期 130.5 萬戶（前值 127.5 萬）、營建許可預期 139.5 萬戶（前值 140.3 萬）；週三日本 9 月貿易帳預期逆差 181 億日圓（前值逆差 1,111.9 億日圓）。美股科網股放榜，是港股科技板塊的隔晚參考指標。

財報日曆

港股與美股財報本週同步進入高峰，週三最擠。

大行與市場預期

本週暫未見大型投行密集調整港股目標價，焦點反而落在重磅業績的預期數字：據市場預期，特斯拉三季度營收約 281.1 億美元、每股盈利約 0.26 美元；Meta 營收約 633.9 億美元、每股盈利約 5.70 美元；Netflix 營收約 128.8 億美元；中國移動營收約 2,888.2 億港元。分歧點不在收入能否達標，而在資本開支再加碼後，盈利增長能否跟上。另邊廂，據報市場對聯儲 10 月加息的定價僅約 17%，有分析指 12 月仍可能加碼。

板塊觀察

AI 硬件與半導體是本週最大變數。據報，英偉達上週跌破上升楔形及 50 天線，股價瀉 12.2% 至 214 美元，市場對 AI 資本開支回報的質疑再起；惟其上季營收逾 1,040 億美元、預測市盈率約 22 倍。另一邊廂，微軟上季 Azure 收入突破 1,000 億美元、同比增 41%，全球份額約 21%、Copilot 付費用戶達 3,000 萬，上週股價逆勢升 8%。微軟傳取消與英國雲端商 Nscale 的算力租賃協議，AI 基建的工期與供電風險值得留意。

油氣方面，布蘭特原油持穩 110 美元附近，WTI 報 98.38 美元，中東與俄烏衝突未止，供應恢復前景仍不明朗。銅市則見美國銅關稅遲遲未落地，此前 LME 銅價曾觸近 15,000 美元，交易員已開始押注關稅落空、價格或回落至 10,000 美元。電訊與煤炭方面，中國移動週三盤後放榜、中國神華週五盤前交卷，績前走勢為本週另一條主線。

本文為市場資訊整理，不構成投資建議。