特斯拉公司 (NASDAQ: TSLA) 的股價在週四受到關注，分析師們對公司第三季度財報以及SpaceX 合併的傳聞做出反應。

• 特斯拉股價呈上漲趨勢。為何 TSLA 股價交易走低？

Needham 因合併疑慮維持特斯拉 “持有” 評級

Needham 分析師Chris Pierce在特斯拉發佈季度業績後維持對其 “持有” 評級。特斯拉週三盤後公佈的第三季度營收為 280.5 億美元，調整後每股收益為 48 美分，營收和利潤均超出預期。

儘管實現雙重超預期，Pierce 認為SpaceX Exploration Technologies Corp (NASDAQ: SPCX) 的合併傳聞可能會限制特斯拉股價的上漲空間。該股交易價格接近 Needham 對 2030 年調整後 EBITDA 預估值的 30 倍（折現後），因此 Needham 預計買家只會支付少量溢價。

Pierce 稱自動駕駛是一個亮點。美國汽車製造商幾乎沒有構成競爭，北美超過四分之三的交付車輛附帶付費的完全自動駕駛 (FSD) 訂閲服務。特斯拉的積壓訂單量為四年來最高，目前制約交付的是工廠產能而非訂單量。儘管如此，Needham 指出，反覆降價後利潤率存在不確定性。

Cantor 因自動駕駛前景看好特斯拉，維持 “增持” 評級

Cantor 分析師Andres Sheppard維持對特斯拉的 “增持” 評級，並將目標價保持在 485 美元，暗示存在顯著上行空間。Sheppard 強調了現金流：特斯拉產生了約 15 億美元的現金流，而分析師此前預期為 44 億美元的流出。該公司今年還計劃將資本支出從 250 億美元降至 200 億美元。

自動駕駛推動了其餘積極觀點。特斯拉在該季度增加了約 26 萬 FSD 用户，高於第二季度的約 20 萬，使其基礎用户羣提升至 174 萬。另外四項歐洲監管批准也使 FSD 進入九個歐盟國家。機器人出租車的使用量也在攀升：累計里程從上一季度的約 38 萬英里增至約 200 萬英里。Cybercab 已在奧斯汀開始商業服務，並即將進軍達拉斯。Cantor 認為最終與 SpaceX 合併的可能性較大。

StoneX 稱財報後買入特斯拉

StoneX 分析師Mickey Legg維持對特斯拉的 “買入” 評級，目標價為 475 美元。該目標價較當前價格高出 23%，且未包含任何合併溢價。運營成本上升導致 Legg 下調了調整後每股收益預期：2026 年下調 5.6%，2027 年下調 11%，2028 年下調 10.5%。

Legg 稱部分盈利超預期因素是暫時的。營運資本貢獻了約 26 億美元，資本支出比市場共識低約 30 億美元，關税退款和保修準備金調整等一次性項目也起到了助推作用。運營支出高於 Legg 的模型預測：達到 48 億美元，多出 5.97 億美元。Legg 認為較低的資本支出目標只是延遲：隨着機器人出租車車隊、Optimus 人形機器人和芯片工廠的發展，支出應會再次攀升。

關於合併，雙方公司的委員會尚未設定任何條款，埃隆·馬斯克已迴避參與。交易需要獲得所有流通特斯拉股份多數持有者的批准。截至週三收盤，SpaceX 的估值約為特斯拉的 1.2 倍。Legg 使用年化第三季度調整後每股 EBITDA 進行的計算顯示，在任何溢價情況下，這對特斯拉股東而言都是增值的，而對 SpaceX 股東則是稀釋的。Legg 指出，CEO 存在利益衝突以及高投票門檻是潛在風險。

幾家分析機構在特斯拉發佈季度業績後發佈了更新報告。分析師對特斯拉的共識評級為 “買入”，平均目標價預測為 404.59 美元。

TSLA 股價走高

TSLA 價格動態： 據Benzinga Pro數據，截至週四發佈時，特斯拉股價報 386.79 美元，當日上漲 0.09%。

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