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TradingKey - 閃迪（NASDAQ: SNDK）股價在 10 月 30 日（星期五）暴跌 13.47% 至 1,150.89 美元。就在前一天，該公司公佈了超越自身指引的創紀錄業績，並宣佈了 1 拆 8 的股票拆分計劃。據 TIKR 數據顯示，包括財報發佈前週四的跌幅在內，該股在兩個交易日內累計下跌約 18%，市值蒸發約 390 億美元。

引發下跌的導火索來自閃迪在日本的製造合作伙伴鎧俠（Kioxia），後者警告稱 NAND 閃存價格的飆升勢頭正在迅速消退。內存類股票的交易邏輯不僅取決於價格水平，更取決於價格上漲的速度，因此價格增速的放緩足以抵消強勁季度業績帶來的利好。盤後交易顯示，股價小幅回升至 1,180.04 美元。

創紀錄的季度表現

在截至 10 月 2 日的財政第一季度中，閃迪營收同比增長 378%，環比增長 23%，達到 110.3 億美元，高於此前 103 億至 108 億美元的指引區間。調整後每股收益（EPS）為 49.51 美元，超過 44 至 46 美元的指引預期；調整後毛利率（扣除生產成本後的營收佔比）達到 85.1%。

數據中心營收環比激增 61% 至 48 億美元。調整後自由現金流（扣除資本支出後的剩餘現金）為 57 億美元。在該季度，閃迪斥資 50 億美元回購了約 320 萬股股票。

業績指引與 1 拆 8 股票拆分

對於財政第二季度，閃迪指引營收為 122 億至 126 億美元，拆分前的調整後每股收益為 55 至 57 美元，調整後毛利率為 84.5% 至 85.5%。此次股票拆分意味着股東每持有 1 股將獲得額外 7 股。新股將於 11 月 19 日收盤後發行，拆分調整後的交易將於 11 月 20 日開始。股票拆分不會改變公司價值，但按週五收盤價計算，拆分後股價將降至約 144 美元。

股價下跌原因：鎧俠的警告

鎧俠表示，9 月所在季度的 NAND 銷售價格上漲幅度在中段 20% 左右，低於上一季度約 70% 的漲幅，並預計下一季度價格將大致持平。其運營利潤指引約為 2 萬億日元，也低於市場共識預期的 2.35 萬億日元。受此影響，鎧俠股價週五下跌 7.14%，美光科技下跌 5.30%。

鎧俠並未表示價格正在下跌，僅指出漲幅急劇放緩。內存類股票往往在價格增速見頂時而非價格本身見頂時達到峯值，這正是目前投資者所擔憂的模式。

閃迪自身數據顯現轉變

價格上漲的貢獻率已在降低。TIKR 估計，在上一季度，價格上漲推動了閃迪 51% 營收增長的約三分之二，但在本季度 23% 的營收增長中，這一比例僅佔約 40%。首席財務官 Luis Visoso 指引稱未來價格漲幅僅為 “温和”，消費者業務營收從上季度的水平下降 29% 至 3.97 億美元。內存價格上漲對買家而言也是成本壓力，這與英特爾上週歸咎於 PC 需求疲軟的擠壓效應相同。

認為跌幅過度的理由

據 TIKR 數據，長期協議覆蓋了 2027 財年約一半的產量和 2028 財年約三分之二的產量，如果現貨價格持平，這將為閃迪提供緩衝。此外，閃迪在本季度以平均約 1,560 美元的價格回購了股票，較週五收盤價高出約 36%。鎧俠仍預計 2027 年的需求將超過供應，儘管其與閃迪計劃投入超過 5 萬億日元用於產能擴張。

在我看來，市場正在對增長見頂而非需求崩潰進行定價，但接近 85% 的利潤率看起來更像是天花板而非底線。

閃迪技術分析：跌破 1,003.45 美元可能下探 777.98 美元

拋售潮在日線圖上清晰可見。週五的下跌使 SNDK 跌破了自 6 月以來一直遏制價格走勢的大型三角形（一種收窄的價格形態），這對買方來説是一個明確的警告信號。該股還遠低於 50 日和 100 日指數移動平均線（EMA），這兩條均線分別位於 1,495.93 美元和 1,472.28 美元，它們賦予近期價格更高權重，表明賣方牢牢掌控局面。

閃迪股價圖表 - 來源：Tradingview

RSI（相對強弱指數，一種動量指標，範圍從 0 到 100）已跌至約 33，接近 30 的超賣線；MACD（平滑異同移動平均線，一種趨勢跟隨動量指標）則深陷負值區域。

下行方面，下一個關鍵支撐位是 1,003.45 美元，接近 7 月份的低點。若跌破該位，可能會打開下探 777.98 美元的空間。對於買方而言，需要收復 1,419.89 美元以上才能緩解看跌壓力。這些價位均為拆分前價格，一旦 11 月 20 日開始拆分調整後的交易，這些數值將變為原來的八分之一。

在 SNDK 維持在 1,419.89 美元下方時，我持看跌觀點，下一個目標位為 1,003.45 美元。

關鍵價位

• 最新收盤價： 1,150.89 美元，10 月 30 日（星期五）下跌 13.47%（盤後：1,180.04 美元）
• 支撐位： 1,003.45 美元，777.98 美元
• 阻力位： 1,419.89 美元，1,472.28 美元，1,495.93 美元
• RSI： 32.73，接近 30 的超賣線
• 看漲觸發條件： 日線收盤高於 1,419.89 美元
• 看跌觸發條件： 日線收盤低於 1,003.45 美元

常見問題解答

為何閃迪股價在財報發佈後下跌？

週五閃迪股價下跌 13.47%，原因是鎧俠警告稱 NAND 價格增速從約 70% 放緩至中段 20% 區間，並預計下一季度將大致持平，這一利空消息蓋過了閃迪創紀錄的季度業績、強勁的業績指引以及 1 拆 8 的股票拆分利好。

目前的閃迪股票預測如何？

在日線圖上，低於 1,419.89 美元時傾向看跌。跌破 1,003.45 美元可能打開下探 777.98 美元的空間，而收復 1,419.89 美元以上則將緩解壓力。

總結

閃迪的業務仍在快速增長，但市場現在的焦點在於 NAND 價格漲幅消退的速度。關鍵價位是接近 7 月低點的 1,003.45 美元。我預計在 SNDK 維持在 1,419.89 美元下方期間，該價位將受到測試，只有重新站上該價位才能扭轉局面。

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